لقد بدأت أتابع وضع الين مرة أخرى، وهناك بالتأكيد شيء يستحق الملاحظة هنا. زوج الدولار الأمريكي/الين يختبر باستمرار تلك الحواجز النفسية حول 155، وهو أمر جنوني بالنظر إلى أننا لم نرَ مستويات كهذه منذ أوائل التسعينات. لكن ما يدفع فعلاً ضعف الين ليس فقط الزخم الفني—إنه الانفصال الأساسي بين ما يحتاج بنك اليابان إلى فعله وما تسعّر به الأسواق العالمية.

إليك الأمر حول أخبار الين الحالية التي يغفل عنها معظم الناس: بنك اليابان فعلاً عالق. فريق المحافظ أودا يريد تطبيع السياسة، لكن الاقتصاد المحلي يواصل إلقاء الكرة في الملعب. التضخم يتراجع، ونمو الأجور ليس مستدامًا بعد، والناتج المحلي الإجمالي ضعيف. في الوقت نفسه، الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يرفع أسعار الفائدة، وأوروبا تقوم بتشديد سياستها، وكل اقتصاد رئيسي تقريبًا تحرك بشكل أسرع من اليابان. الفارق في أسعار الفائدة بين سندات الولايات المتحدة واليابان قريب من أعلى مستوياته منذ عقود، مما يدفع الأموال بشكل طبيعي بعيدًا عن الأصول المقومة بالين.

من الناحية الفنية، أظهر الزوج إشارات مبالغ فيها على الشراء—مؤشر القوة النسبية يتسلل إلى تلك المنطقة، وMACD يبقى في وضع صعودي. وزارة المالية تراقب بالتأكيد مستويات التدخل حول 152-160، على الرغم من أنها كانت هادئة جدًا حتى الآن. هناك أيضًا عنصر تداول الحمل الذي يضيف ضغط بيع على الين مع اقتراض المستثمرين الرخيص في اليابان وتوظيف رأس المال في أماكن أخرى.

ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام للمشاركين في السوق هو التباين بين المصدرين والمستوردين. شركات السيارات والإلكترونيات اليابانية تستفيد من الميزة التنافسية، لكن تكاليف الاستيراد للطاقة والسلع تضيق على المستهلكين وتُعقد حسابات التضخم. هذا التفاعل المعقد هو الذي يجعل بنك اليابان حذرًا من التحرك بسرعة كبيرة.

تشير أبحاث MUFG إلى أن ربيع 2025 كان الجدول الزمني الواقعي للتحولات السياسية المهمة، لكننا نرى كيف تمتد هذه الأمور. المحفزات الحقيقية التي يجب مراقبتها هي نتائج مفاوضات الأجور، وما إذا كان تضخم الخدمات يواصل التراجع، وبالطبع ما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك. أي صدمة خارجية يمكن أن تعيد ضبط الجدول الزمني تمامًا.

الاستنتاج الأوسع: ضعف الين يعكس عوامل أساسية حقيقية، وليس مجرد وضعية فنية. إذا كنت تتابع تحركات العملات أو تفكر في التعرض الدولي، فهذه بالتأكيد واحدة للمراقبة عن كثب. اللاعبون المؤسساتيون يضعون أنفسهم بوضوح في وضعية تباين ممتد، مما يعني أننا قد نرى استمرار هذا الديناميكيات لفترة أطول.