لقد راجعت شيئًا ربما غاب عن الكثيرين في يناير: عاد أندريه كروني إلى الساحة مع Flying Tulip وأغلق جولة تمويل بقيمة 225.5 مليون دولار. نعم، نفس أندريه كروني الذي أحدث ثورة في التمويل اللامركزي مع Yearn Finance.

المثير للاهتمام ليس فقط مقدار رأس المال الذي جمعه، بل كيف فعل ذلك وما يعد بتقديمه. بعد جولة أولية من 200 مليون في نهاية عام 2025، جاءت جولة من السلسلة أ إضافية بقيمة 25.5 مليون في يناير. المستثمرون المؤسسيون الذين شاركوا يشملون أسماء جدية: CoinFund، Brevan Howard Digital، DWF Labs، Susquehanna Capital، Amber Group، Fasanara Digital و Paper Ventures. هذا يعطي فكرة عن نوع الثقة التي لا يزال أندريه كروني يخلقها.

الآن، ما هو بالضبط Flying Tulip؟ ليس مجرد منصة تبادل لامركزية أخرى. يصفها أندريه كروني بأنها إعادة بناء كاملة لمكدس التمويل من الصفر. تدمج التداول الفوري، المشتقات الدائمة، القروض، وعملة مستقرة أصلية تسمى ftUSD، كل ذلك في منظومة واحدة مع هامش متقاطع. المشكلة التي يحاول حلها هي تجزئة السيولة: اليوم عليك التنقل بين بروتوكولات مختلفة لكل نوع من العمليات.

لكن ما يلفت الانتباه حقًا هو آلية الحماية التي طبقوها. يسمونها 'Perpetual Put' وتعمل على النحو التالي: لا يتم إنفاق رأس المال المجمّع على الفور. يُحتفظ به في احتياطي على السلسلة، ويمكن للمستثمرين الأوائل حرق رموز $FT في أي وقت لاسترداد 100% من رأس مالهم الأصلي. ببساطة، أنشأوا حد أدنى لسعر الرمز وأزالوا خطر الخسارة الكاملة. إنها حركة ذكية ترد مباشرة على قلق المستثمرين في الأسواق الهابطة.

تفصيل آخر وجدته ملحوظًا: عدم تخصيص رموز للفريق. أندريه كروني وفريقه يمولون أنفسهم فقط من خلال إيرادات البروتوكول عبر إعادة شراء الرموز. هذا يربط الحوافز بطريقة لا تراها كل يوم. إذا لم يحقق البروتوكول إيرادات، فإن الفريق لا يربح. نقطة.

تقييم المشروع يبلغ 1 مليار دولار (FDV)، على الرغم من أن أندريه ذكر أنهم تلقوا التزامات غير رسمية بقرب 1.6 مليار. حافظوا على التخصيصات محدودة للحفاظ على هذا التقييم.

من وجهة نظر السوق، هذا إشارة مثيرة للاهتمام. في فترة تكون فيها نشاطات رأس المال المغامر في العملات الرقمية أبطأ، فإن جمع مشروع أكثر من 225 مليون يشير إلى أن الشهية المؤسسية للتمويل اللامركزي لا تزال حية. ما تغير هو أن المستثمرين الآن يطالبون بحمايات قانونية واقتصادية حقيقية، وليس مجرد وعود.

إذا تمكن Flying Tulip من تحقيق ما يعد به، فقد يضع معيارًا جديدًا لكيفية إطلاق المشاريع في العصر المؤسسي. وربما يكون لذلك تأثيرات أوسع على تقييمات القطاع بأكمله في التمويل اللامركزي.