جالاكسي ديجيتال تسجل خسارة $216M Q1 وسط دفع توسع هليوس

أبلغت شركة Galaxy Digital عن خسارة صافية في الربع الأول من عام 2026 بلغت $216 مليون، مع ربحية السهم المخفف بقيمة 0.49 دولار خسارة، مما يقلل من الفجوة مقارنة بالربع الأول من عام 2025. تأتي نتائج الشركة في وقت تواصل فيه التحول بعيدًا عن نموذج يعتمد على سوق العملات المشفرة نحو استراتيجية نمو تركز على مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، مدعومة بحرمها الجامعي Helios في تكساس.

للفترة المنتهية في 31 مارس، سجلت Galaxy إيرادات إجمالية قدرها 10.2 مليار دولار، تقريبًا ثابتة مع الربع الرابع من عام 2025، لكنها أقل من 12.9 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق. تتماشى النتائج مع توجه الشركة نحو تدفقات إيرادات متكررة بينما تواصل إدارة تعرضها لأسعار أصول العملات المشفرة.

بالنظر إلى عام 2025 كاملًا، أبلغت Galaxy عن خسارة صافية قدرها $241 مليون على إيرادات إجمالية قدرها 61.4 مليار دولار. وأكدت الشركة أن النمو في المدى القريب سيعتمد على توسيع عمليات مراكز البيانات وتحقيق الدخل من أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي من خلال Helios، بدلاً من الاعتماد بشكل رئيسي على نشاط تداول العملات المشفرة.

وأشار الإدارة إلى أن نمو قطاع مراكز البيانات من المتوقع أن يبدأ في المساهمة في الأرباح في الربع الثاني من عام 2026، بمجرد أن يبدأ الاعتراف بالإيرادات من حرم Helios في تكساس في الظهور في البيانات المالية للشركة. يُطور مشروع Helios، الذي تم الاستحواذ عليه في ديسمبر 2022، ليصبح حرم مراكز بيانات كبير مصمم لدعم الحوسبة عالية الأداء وأحمال العمل في الذكاء الاصطناعي.

سلطت الأرقام الفصلية الضوء على التحول الاستراتيجي لـ Galaxy — من دورات سوق العملات المشفرة إلى نموذج متنوع يركز على Helios وإيرادات مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

نقاط رئيسية

الخسارة الصافية في الربع الأول من 2026: $216 مليون، مع ربحية السهم المخفف بقيمة 0.49 دولار ( مقابل خسارة قدرها 0.86 دولار للسهم في الربع الأول من 2025)، مما يشير إلى تقلص الخسائر مع تحول الأعمال نحو تدفقات إيرادات غير متقلبة.

وضع الإيرادات: تبلغ الإيرادات الإجمالية الفصلية 10.2 مليار دولار، ثابتة مقارنة بالربع السابق ولكن أقل من نفس الفترة من العام السابق، مما يبرز الانتقال من تقلبات أسعار الأصول إلى دخل متكرر.

ضغوط أسعار العملات المشفرة: أثرت انخفاضات أسعار الأصول الرقمية على تقييمات الأصول، مع ملاحظة Galaxy انخفاضًا يقارب 20% في القيمة السوقية للعملات المشفرة خلال الربع. ساهمت الأصول الرقمية بـ $49 مليون في الربح الإجمالي المعدل، بينما تكبدت قطاعات الخزانة والشركات خسائر كبيرة بـ ( حوالي $167 مليون في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدلة).

تسريع Helios وتوقيت الإيرادات: قالت الشركة إن نمو مراكز البيانات من المتوقع أن يبدأ في المساهمة في الأرباح في الربع الثاني من 2026 مع بدء Helios في الاعتراف بالإيرادات، مدعومًا بالت deployments المستمرة للمرحلة الأولى.

الميزانية وتخصيص رأس المال: حتى 31 مارس 2026، أبلغت Galaxy عن رأس مال حقوق ملكية بقيمة 2.8 مليار دولار، بزيادة 46% على أساس سنوي. يُوزع رأس المال عبر الأصول الرقمية (33%)، مراكز البيانات (28%)، واحتياطيات الخزانة والشركات (39%).

التحول الاستراتيجي: من دورات السوق إلى البنية التحتية والذكاء الاصطناعي

تعزز نتائج الربع هذا التحول المقصود لـ Galaxy من موقف يعتمد على سوق العملات المشفرة إلى نموذج أكثر تنوعًا يركز على Helios وإيرادات مراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي. أشار مسؤولو Galaxy باستمرار إلى أن حرم Helios — توسعة منطقة دالاس من استحواذ Argo Blockchain إلى منشأة HPC وذكاء اصطناعي واسعة — سيكون محرك النمو على المدى الطويل. في التحديث الأخير، أكدوا أن Helios ليس مجرد نشر للأجهزة، بل منصة لتدفقات إيرادات متكررة مرتبطة بالسعة واتفاقيات الخدمة مع العملاء المؤسساتيين وأحمال العمل في الذكاء الاصطناعي.

تُبرز الإنجازات في Helios الانتقال. أبلغت Galaxy عن تسليم أول قاعة بيانات لـ CoreWeave، وهو علامة تقدم ملحوظة في المرحلة الأولى، وأكدت أن المشروع لا يزال ضمن الميزانية والجدول الزمني لتسليم حوالي 133 ميغاواط من الحمل التكنولوجي الحيوي بموجب عقد الإيجار للمرحلة الأولى بحلول نهاية الربع الثاني من 2026. وهذا يشير إلى زيادة في الاعتراف بالإيرادات مع تشغيل سعة مراكز البيانات وبدء المستأجرين في استهلاك الخدمات.

سيكون تركيز المحللين والمستثمرين على مدى سرعة تحقيق Helios لعائدات من سعاته، وكيف تتطور أسعار الحوسبة عالية الأداء وأحمال العمل في الذكاء الاصطناعي، وما إذا كان عمل مراكز البيانات يمكن أن يعوض تقلبات سوق العملات المشفرة. تشير مسار الشركة المعلن إلى أفق طويل الأمد حيث ستوفر الرسوم المتكررة واستخدام السعة تدفقات نقدية أكثر استقرارًا من تقلبات أسعار أصول العملات المشفرة.

وضوح العمليات: معالم Helios وأهداف السعة

لطالما اعتبرت Galaxy أن Helios هو منصة النمو الأساسية. بدأ حرم تكساس، الذي بدأ كمبادرة مراكز بيانات أكبر تعتمد على كفاءة الطاقة والتبريد في PoE، في التقدم نحو نشر متعدد المراحل. تشير تحديثات Galaxy إلى التقدم نحو تسليم معظم سعة المرحلة الأولى — 133 ميغاواط من الحمل التكنولوجي — بحلول نهاية الربع الحالي، مع بدء الاعتراف بالإيرادات مع بداية نشر الأحمال.

يُعد التقدم الإيجابي في Helios مهمًا أكثر من الأرقام الإجمالية لأنه يترجم إلى تحول ملموس في مزيج الأعمال. لقد أشارت الشركة بالفعل إلى احتمالية دعم Helios لأحمال العمل في الذكاء الاصطناعي كحالة استخدام مقنعة للعملاء المؤسساتيين الباحثين عن سعة حوسبة قابلة للتوسع. إذا حقق Helios أهدافه الممرحلة، فقد تبدأ مراكز البيانات في المساهمة بشكل كبير في الربحية خلال 2026، مما يوفر مرونة أكبر في الأسواق الضعيفة للعملات المشفرة مقارنة بنموذج يعتمد فقط على تقلبات أسعار الأصول.

حتى نهاية مارس 2026، بلغ رأس مال حقوق الملكية لشركة Galaxy حوالي 2.8 مليار دولار، بزيادة 46% على أساس سنوي. يوضح مزيج رأس المال — حوالي ثلثه في الأصول الرقمية، وأقل قليلاً من الثلث في مراكز البيانات، والباقي في احتياطيات الخزانة والشركات — تنويع الميزانية العمومية للشركة، مع بقاء التعرض للعملات المشفرة جزءًا من الاستراتيجية. يشير المسار إلى أن المخاطر قد تحولت نحو ارتفاع البنية التحتية والنمو المكلف برأس المال بدلاً من الاعتماد على العملات المشفرة المضاربة فقط.

آثار ذلك على المستثمرين والسوق

توضح نتائج Galaxy في الربع الأول من 2026 التحديات والفرص التي تواجه شركة قريبة من سوق العملات المشفرة تحاول التحول إلى نمو يقوده البنية التحتية. أدى ضعف بيئة أسعار العملات المشفرة إلى خفض تقييمات الأصول، مما ساهم في هيكل الخسائر الفصلية الذي لا يزال قائمًا على الرغم من استقرار خسائر السهم مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، فإن المؤشرات المبكرة من Helios — مثل بدء تشغيل سعة مراكز البيانات وزيادة الإيرادات الواضحة في الأرباع القادمة — تقدم مسارًا محتملاً لتحقيق دخل أكثر استقرارًا، يمكن أن يخفف من تأثير تقلبات سوق العملات المشفرة على الأرباح.

سيكون المستثمرون يراقبون عدة عناصر متحركة: مدى سرعة مساهمة Helios في النتائج الفصلية، القدرة على جذب واحتفاظ بالمستأجرين على المدى الطويل لمراكز البيانات، وإدارة تخصيص رأس المال عبر محفظة الشركة المتنوعة. يسلط انخفاض القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 20% خلال الربع الضوء على حساسية البيانات المالية لـ Galaxy لدورات الأصول الرقمية، حتى مع تحول جزء من الإيرادات إلى عقود مراكز البيانات وخدمات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي.

علاوة على ذلك، يظل السياق السوقي الأوسع مهمًا. مع تحول Galaxy نحو نموذج مختلط، قد تؤثر التطورات التنظيمية حول الأصول الرقمية، وتكاليف طاقة مراكز البيانات، أو طلب الحوسبة في الذكاء الاصطناعي على وتيرة وربحية طرح Helios. سيقوم المحللون أيضًا بمراجعة مدى توافق تسريع Helios مع توقعات توجيهات الشركة لعام 2026 وما إذا كان الاعتراف بالإيرادات المتوقع في الربع الثاني من 2026 من Helios يترجم إلى زيادة ملحوظة في الأرباح في النصف الثاني من العام.

على المدى القصير، تؤكد نتائج Galaxy على سردية مشتركة للعديد من المشغلين القريبين من سوق العملات المشفرة: ستستمر حركة الأسعار في الأصول الرقمية في التأثير على نتائج الأرباح، لكن قصة النمو أصبحت أكثر ترسيخًا في البنية التحتية، واستخدام السعة، وتحقيق الدخل من أحمال العمل في الذكاء الاصطناعي. السؤال للمستثمرين هو ما إذا كان Helios يمكن أن يوفر التدفقات النقدية الموثوقة والقابلة للتوسع اللازمة لمواجهة فترات ضعف سوق العملات المشفرة ودفع مسار أرباح أكثر استدامة على مدى الأشهر القادمة.

مستقبلًا، ينبغي للمستثمرين مراقبة تقدم Helios نحو السعة الكاملة للمرحلة الأولى، وأي تحديثات حول معدلات الإشغال والاستخدام، والطلب الأوسع على خدمات الحوسبة في الذكاء الاصطناعي. ستشكل هذه العوامل على الأرجح دورة أرباح Galaxy الرقمية التالية واستدامة انتقالها من التركيز على سوق العملات المشفرة إلى نموذج يعتمد على البنية التحتية.