لقد بدأت للتو في استكشاف تاريخ أسعار النحاس وبصراحة، هناك أشياء برية تحدث في هذا السوق الآن. المعدن الأحمر وصل للتو إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6.61 دولارات للرطل في أواخر يناير، ومن المثير للاهتمام أن نرى كيف وصلنا إلى هنا.

إذن، إليك ما ألاحظه - كان النحاس في مسيرة جنونية على مدى السنوات القليلة الماضية. نحن نتحدث عن معدن انخفض سعره إلى 2.17 دولار للرطل خلال انهيار الجائحة في مارس 2020، والآن أصبح أكثر من ثلاثة أضعاف ذلك. يظهر تاريخ سعر النحاس أن الأمر ليس عشوائيًا فقط. هناك أساسيات حقيقية للعرض والطلب تدفعه.

جانب الطلب بسيط جدًا. السيارات الكهربائية تحتاج إلى كمية أكبر بكثير من النحاس مقارنة بالسيارات العادية - نحن نتحدث عن 80 كجم للسيارات الكهربائية التي تعمل بالبطارية مقابل 22 كجم فقط للمحركات التقليدية. أضف إلى ذلك جميع بنية الطاقة المتجددة، ومراكز البيانات، ومتطلبات الطاقة للذكاء الاصطناعي، ولديك طلب هيكلي هائل يتزايد فقط. في عام 2025 وحده، قفزت مبيعات السيارات الكهربائية بنسبة 20% على أساس سنوي لتصل إلى 20.7 مليون وحدة على مستوى العالم.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام - جانب العرض فوضوي. مناجم النحاس الرئيسية في العالم تتعامل مع موارد عالية الجودة تنضب، ويستغرق الأمر من 10 إلى 20 عامًا لإطلاق مشاريع جديدة. لقد شهدنا مشاكل في الإنتاج في بعض أكبر العمليات. تم إغلاق منجم كوبر باناما التابع لشركة كوبرت كوانتوم في 2023، ثم تعرضت مناجم كاوموا-كاكولا التابعة لإيفانو وجرسبرج التابعة لفريبورت لحوادث أدت إلى القضاء على مئات الآلاف من الأطنان من الإنتاج في 2025. هذا صدمة حقيقية في العرض.

عند النظر إلى تاريخ سعر النحاس على مدى العقدين الماضيين، يمكنك رؤية النمط. في عام 2008، وصل إلى 3.91 دولارات قبل أن ينهاره الأزمة. ثم في 2021، تخطى 4.90 دولارات لأول مرة. بحلول مايو 2024، كنا عند 5.20 دولارات، واستمر الزخم في البناء. الارتفاع في يناير 2026 إلى 6.61 دولارات جاء من عمليات شراء مضاربة من الصين مع توقعات لنمو أعلى في الولايات المتحدة وزيادة الإنفاق على مراكز البيانات.

ما لفت انتباهي حقًا هو توقعات العرض. الوكالة الدولية للطاقة تتوقع عجزًا بنسبة 30% في النحاس بحلول 2035 إذا لم يتغير شيء. تقول شركة S&P Global إننا بحاجة إلى 14 مليون طن متري إضافي سنويًا مقارنة بمستويات 2025. هذا منطقة عجز هيكلية، مما يعني عادة ارتفاع الأسعار لفترة أطول.

كما يُظهر تاريخ سعر النحاس شيئًا مهمًا - عندما يصبح العرض ضيقًا، يصبح النحاس المعاد تدويره حاسمًا. إنه يعمل حاليًا كـ "أكبر منجم نحاس في العالم"، يعوض عن نقص الإنتاج. لكن حتى ذلك له حدود.

أعتقد أن ما يتم التقليل من شأنه هنا هو كيف يعكس تاريخ سعر النحاس دورات السوق الأوسع. يُطلق عليه حرفيًا "دكتور النحاس" لأنه مؤشر موثوق جدًا للصحة الاقتصادية العالمية. ارتفاع الأسعار يشير إلى نمو قوي، والآن الأساسيات تصرخ بأن العرض يواجه قيودًا مع ارتفاع الطلب. سواء استمر عند هذه المستويات أو نرى تراجعات، فإن القصة الهيكلية تبدو صاعدة على المدى المتوسط. السؤال هو هل يمكن للمشاريع التعدينية الجديدة أن تأتي عبر الإنترنت بسرعة كافية لتلبية الطلب، وبناءً على الجداول الزمنية، أنا متشكك.