لقد رأيت تحليل توم لي الذي مر أمامي وأثار تفكيري. يقول إن الشتاء الصغير للعملات المشفرة قد يكون على أنفاسه الأخيرة، وبالنظر إلى أرقام الأيام الأخيرة، فإن ذلك ليس بعيدًا تمامًا عن الواقع.

لنبدأ بالإيثريوم. الانتعاش من فبراير كان ملحوظًا، حوالي 41% من أدنى مستوى. في الأيام الثلاثين الماضية، كان التحرك إيجابيًا، على الرغم من أن الأيام الأخيرة كانت جانبية. ما يلفت الانتباه هو كيف تفوق ETH على الأسواق التقليدية خلال فترة التوتر الجيوسياسي هذه. الأمر ليس بسيطًا.

يؤكد لي أن وراء هذه القوة روايتان متينتان. الأولى هي التوكنيزيشن. المؤسسات بدأت بالفعل تتحرك في هذا المجال، العملات المستقرة والصناديق المرمزة على البلوكتشين. يظل إيثريوم الطبقة الأساسية للبنية التحتية لهذه العمليات، من الصعب عدم ملاحظته. الثانية هي التداخل بين الذكاء الاصطناعي والبلوكتشين العام. أنظمة الذكاء الاصطناعي اللامركزية ستحتاج إلى بنى تحتية محايدة، وهنا إيثريوم في موقع جيد.

ما يجعل هذا الدورة مختلفة عن الدورات السابقة هو السياق الاقتصادي الكلي. في الأسواق الهابطة السابقة للعملات المشفرة، كان مؤشر S&P 500 ينهار بأكثر من 20%. هذه المرة، كانت التصحيح أكثر اعتدالًا، حوالي 8%. هذا يعني أن السياق أقل قسوة، مما قد يختصر مدة الانخفاض.

الخبر المتداول عن العملات المشفرة هو أن بعض المحللين يتوقعون القاع نحو نهاية 2026، لكن لي يعتقد أنه قد يأتي قبل ذلك إذا استقرت الظروف الاقتصادية الكلية. الخبر الحقيقي المهم هو أن الطلب المؤسساتي لا يزال ينمو. إذا نظرت إلى الصورة العامة، يظل إيثريوم أصلًا مثيرًا للاهتمام في هذه الدورة، سواء كبنية تحتية أو كمؤشر على معنويات السوق الأوسع. من الجدير مراقبة كيف ستتطور هذه الروايات في الأشهر القادمة.