В апреле 2026 года конкурентная борьба между JPMorgan Chase и Citigroup в сфере блокчейн-инфраструктуры для платежей привлекла значительное внимание рынка. Эти два банка традиционно доминируют в глобальных корпоративных трансграничных платежах, ежегодно обрабатывая триллионы долларов денежных потоков. Теперь их соперничество выходит за пределы привычных платежных систем и распространяется на блокчейн-решения с токенизированными платежами.
JPMorgan продолжает укреплять свое преимущество первопроходца благодаря собственной блокчейн-платформе Kinexys (ранее Onyx). С момента запуска в 2020 году платформа обработала более 3 триллионов долларов транзакций, при среднем ежедневном объеме свыше 5 миллиардов долларов. В то же время Citi Token Services — токенизационный сервис Citigroup — обслуживает более 500 институциональных клиентов, ежедневно обрабатывая около 1 миллиарда долларов и планируя запуск институционального кастодиального сервиса цифровых активов в 2026 году.
Хотя объемы цифровых платежей обоих банков пока значительно уступают традиционным системам, руководители обеих организаций отмечают, что это свидетельствует об ускоряющемся переходе к токенизированному, программируемому и круглосуточному финансовому будущему.
Стратегический ретроспектив: от собственной платформы JPMorgan к пятилетнему ускорению Citi
JPMorgan: десятилетие от Onyx к Kinexys
JPMorgan начал разрабатывать блокчейн-инфраструктуру более десяти лет назад. В 2020 году банк официально запустил платформу цифровых активов Onyx и депозитный токен JPM Coin, став первым крупным банком, внедрившим собственную блокчейн-платежную систему. Платформа прошла ряд обновлений и была переименована в Kinexys, позиционируясь как комплексная блокчейн-инфраструктура для платежей, токенизированных активов и ценных бумаг.
В ноябре 2025 года Kinexys запустила JPM Coin на Base — сети второго уровня Ethereum, поддерживаемой Coinbase, впервые интегрировав банковский депозитный токен в публичную блокчейн-среду. В январе 2026 года JPM Coin расширился на Canton Network, став вторым публичным блокчейном для банка. В апреле 2026 года JPMorgan назначил бывшего топ-менеджера Goldman Sachs Оливера Харриса руководителем подразделения Kinexys, ускоряя коммерциализацию и расширение на рынке Ближнего Востока. Ежедневный объем транзакций на платформе теперь превышает 7 миллиардов долларов.
Citigroup: пять лет инвестиций и ускорение в 2026 году
Citi начала формировать свою блокчейн-инфраструктуру примерно в 2021 году. Сегодня Citi Token Services работает в пяти регионах — США, Великобритании, Ирландии, Гонконге и Сингапуре — позволяя институциональным клиентам осуществлять токенизированные депозиты и переводы в любое время, без выходных.
Citi интегрировала свои решения с более чем 220 глобальными платежными сетями и имеет четкую стратегию перехода от частных блокчейнов к публичным. К концу 2025 года Citi заключила партнерство с Coinbase для совместной разработки платежных возможностей с цифровыми активами для институциональных клиентов. В феврале 2026 года глава направления кастодиального хранения цифровых активов Citi, Ниша Сурендран, на World Strategy Forum объявила о запуске в течение года институционального сервиса хранения биткоина, чтобы сделать биткоин «операционно банковским».
Сравнение данных: объемы транзакций, технические архитектуры и рынок на триллионы долларов
Сравнение объемов транзакций
| Показатель | JPMorgan Kinexys | Citi Token Services |
|---|---|---|
| Совокупный объем транзакций | Более 3 триллионов долларов | Общий объем не раскрывается |
| Средний ежедневный объем | ~7 миллиардов долларов (апрель 2026) | ~1 миллиард долларов |
| Охват услуг | Центральные банки, коммерческие банки и транснациональные корпорации по всему миру | Более 500 институциональных клиентов в 5 регионах |
| Целевой ежедневный объем | 10 миллиардов долларов | Не раскрывается |
| Техническая архитектура | Собственная частная сеть + Base + Canton | В основном частная сеть, планируется интеграция с публичными |
На апрель 2026 года средний ежедневный объем Kinexys составляет около 7 миллиардов долларов, значительно опережая Citi. В конце марта JPMorgan заключил партнерство с Mitsubishi Corporation, нацелившись на увеличение ежедневного объема до 10 миллиардов долларов. Хотя абсолютные показатели Citi более сдержанные, стратегическое отличие очевидно: помимо платежной инфраструктуры Citi развивает кастодиальные сервисы цифровых активов и кросс-активное обеспечение, стремясь создать более полноценную экосистему.
Оценка размера рынка
По данным отрасли, рынок блокчейн-решений для финансовых услуг составлял около 6,98 миллиарда долларов в 2024 году и ожидается, что вырастет с ежегодным темпом 52,9% до примерно 58,2 миллиарда долларов к 2029 году. BNY Mellon прогнозирует, что совокупный рынок стейблкоинов и токенизированных денежных средств достигнет 3,6 триллиона долларов к 2030 году. По оценкам Citi, ежегодный объем транзакций с токенизированными депозитами может составить 100–140 триллионов долларов к 2030 году.
Эти данные показывают, что совокупный ежедневный объем цифровых платежей JPMorgan и Citi — 8 миллиардов долларов — пока находится на начальном этапе по сравнению с прогнозируемым размером рынка. Основная зона конкуренции еще не определена.
Различия в технических архитектурах
JPMorgan реализует стратегию «собственная сеть плюс расширение на публичные блокчейны». Kinexys построена на собственной разрешенной сети, но JPM Coin выходит в публичные среды через Base и Canton. Банк также планирует расширение в области токенизации частных кредитов и недвижимости, превращая Kinexys из платежной сети в комплексную платформу токенизации.
Citi использует Citi Integrated Digital Assets Platform как центральный узел, формируя гибридную архитектуру, связывающую фиатную инфраструктуру с публичными блокчейнами. Технологическая стратегия Citi делает акцент на «интеграции», а не «дисрапции» — внедряя блокчейн как базовую технологию внутри существующей банковской модели, а не создавая отдельную систему.
Противостояние взглядов: разные подходы к банковским депозитным токенам и стейблкоинам
Наиболее заметное различие касается стейблкоинов. Шамир Халик, глобальный руководитель сервисов Citi, заявил, что банк открыт к работе с клиентами, использующими стейблкоины для трансграничных платежей. Исследования Citi прогнозируют, что ежегодный объем расчетов со стейблкоинами может достигнуть 100 триллионов долларов к 2030 году при базовом сценарии.
Умар Фарук, глобальный сопредседатель платежных решений JPMorgan, занимает более осторожную позицию. Он считает, что если эмитенты стейблкоинов принимают на себя банковские риски, им следует соблюдать аналогичные регуляторные требования, отмечая, что некоторые эмитенты используют «облегченные» методы контроля, например KYC. JPMorgan позиционирует JPM Coin как «превосходную альтернативу» стейблкоинам, подчеркивая интеграцию с многолетней банковской инфраструктурой комплаенса — включая проверки санкций, борьбу с отмыванием денег и регуляторную отчетность.
Трезвый взгляд: коммерческие мотивы за оптимистичными заявлениями банков
Несмотря на оптимистичные заявления руководителей обоих банков, факты требуют объективной оценки: во-первых, текущие объемы цифровых платежей слишком малы, чтобы существенно влиять на доходы по сравнению с традиционными системами. Во-вторых, критика JPMorgan в адрес стейблкоинов имеет коммерческую подоплеку — JPM Coin является депозитным токеном, поэтому акцент на недостатках комплаенса стейблкоинов подчеркивает преимущества банковских токенов. В-третьих, нарратив Citi об «открытом сотрудничестве» прагматичен — партнерство с крипто-компаниями вроде Coinbase позволяет банку инвестировать меньше в технологии и использовать инфраструктуру партнеров для ускорения выхода на рынок.
Глубинные изменения: влияние на традиционные платежи, регулирование и потребности клиентов
Структурные вызовы для традиционных платежных и расчетных систем
В письме акционерам за апрель 2026 года генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон отметил, что новые блокчейн-конкуренты — включая стейблкоины, смарт-контракты и токенизированные активы — создают структурные вызовы для ключевых банковских функций: платежей, торговли и управления активами. Даймон предупредил, что токенизация и почти мгновенные расчеты могут снизить доходы банков от посреднических услуг и предложить альтернативу традиционным банковским депозитам.
Шамир Халик из Citi также отметил, что с ростом мобильности ликвидности клиенты будут ожидать большей гибкости в хранении и перемещении средств: «Если ценность может мгновенно переместиться в другое место, она должна также свободно проходить через нашу сеть».
Быстро формирующаяся регуляторная база
Закон «Guidance and Establishment of the US Stablecoin National Innovation Framework Act», подписанный в июле 2025 года, создал федеральную регуляторную основу для платежных стейблкоинов в США. В декабре 2025 года FDIC одобрил правила, позволяющие американским банкам выпускать стейблкоины, обеспеченные долларом, интегрируя их в регулируемую банковскую систему. Эти шаги обеспечили прозрачность комплаенса для банковских блокчейн-платежей и ускорили инвестиции традиционных финансовых институтов в этот сегмент.
Институциональный спрос как драйвер обновления инфраструктуры
Ниша Сурендран из Citi отмечает, что основная потребность клиентов — не самостоятельное управление кошельками и приватными ключами, а доступ к цифровым активам в привычной банковской среде. Решение Citi — включить биткоин в те же кастодиальные, отчетные и налоговые процессы, что и акции или облигации, предоставляя интерфейсы SWIFT и API, чтобы после указания клиентом операции банк взял на себя все сложности расчетов.
Такая стратегия «банковской инкапсуляции» становится стандартом для традиционных финансовых институтов, выходящих на рынок цифровых активов: не заставлять клиентов переходить на крипто-процессы, а интегрировать цифровые активы в привычные банковские операции.
Анализ сценариев: четыре возможных будущих развития — от двойной конкуренции до экономики AI-агентов
Сценарий 1: Конвергентная конкуренция на параллельных треках
В ближайшие три-пять лет JPMorgan и Citi, вероятно, продолжат двигаться по своим путям — «глубокой собственной интеграции» и «открытых кооперационных экосистем». Однако по мере зрелости рынка эти пути могут частично сближаться.
Запуск JPM Coin на публичных сетях Base и Canton показывает, что «собственная» не означает закрытая. Продолжающие инвестиции Citi в собственную инфраструктуру для Citi Token Services демонстрируют, что «сотрудничество» не исключает автономию. По мере унификации регуляторных требований функциональные различия между депозитными токенами могут сокращаться, а конкуренция сместится с технических решений на охват клиентов и масштаб экосистем.
Сценарий 2: Сближение стейблкоинов и депозитных токенов
Закон «Guidance and Establishment of the US Stablecoin National Innovation Framework Act» открыл возможность для банков выпускать стейблкоины, а депозитные токены уже обладают ключевыми характеристиками стейблкоинов. Эти формы могут сблизиться под влиянием регулирования и рыночного спроса.
FDIC теперь разрешает американским банкам выпускать долларовые стейблкоины. Citi готова обслуживать клиентов с трансграничными платежами на базе стейблкоинов. JPMorgan в письме акционерам признал, что стейблкоины и токенизация — «структурные вызовы». Если регулирование уточнит требования к капиталу и защите потребителей для обоих инструментов, банки смогут предлагать и депозитные токены, и банковские стейблкоины, формируя многоуровневую платежную экосистему на блокчейне.
Сценарий 3: Давление со стороны крипто-компаний
Конкуренция между JPMorgan и Citi — не только дуэль двух банков. Visa поддерживает более 130 программ карт, связанных со стейблкоинами, в 40+ странах. Stripe называет стейблкоины «практичным вариантом» для трансграничных платежей, зафиксировав около 9 триллионов долларов скорректированной платежной активности с октября 2024 по октябрь 2025 года.
Если платежные сети и финтех-компании смогут построить экосистемы платежей на стейблкоинах с меньшими издержками, роль банков как посредников в платежах может еще больше снизиться. Этот риск, признанный Даймоном в письме акционерам, — одна из причин ускорения коммерциализации Kinexys.
Сценарий 4: Экономика AI-агентов стимулирует спрос на инфраструктуру
Шамир Халик из Citi отмечает, что формируется «экономика агентов», где AI-агенты автономно совершают транзакции. В ближайшие пять лет это может фундаментально изменить мир, а блокчейн-инфраструктура станет ключевым элементом. Если экономика AI-агентов масштабируется к 2030 году, спрос на круглосуточную программируемую платежную инфраструктуру превысит текущие возможности. Этот фактор может радикально изменить конкурентную среду: победит не тот, кто сегодня обрабатывает больше транзакций, а тот, чья архитектура выдержит экспоненциальный рост объема и сложности операций.
Заключение
Конкуренция между JPMorgan Chase и Citigroup в блокчейн-инфраструктуре для платежей переосмысливает роль традиционных банков в глобальной платежной системе. Их разные подходы — глубокая собственная интеграция против открытых кооперационных экосистем, осторожное отношение к стейблкоинам против более открытого — отражают не только организационную культуру и стратегию, но и предлагают отрасли два разных пути развития.
Сегодня объемы цифровых платежей обоих банков составляют лишь малую часть их традиционных операций, и исход этого соперничества пока не определен. Более важно, что эта конкуренция приводит к структурным изменениям: платежи переходят от пакетных расчетов в дневное время к реальному времени на блокчейне; кастодиальное хранение активов — от изолированных сегментов к интеграции кросс-активов и кросс-цепей; основная функция банков — от «обработки транзакций в окне» к «оркестрации непрерывных потоков ценности».
С принятием закона «Guidance and Establishment of the US Stablecoin National Innovation Framework Act», ростом институционального спроса и приближением экономики AI-агентов, токенизация платежной инфраструктуры быстро переходит от экспериментов к реальному внедрению. Это не просто коммерческое противостояние двух банков, а глубокая трансформация архитектуры глобальной финансовой инфраструктуры.
