Pada 10 Desember, platform data blockchain DefiLlama melaporkan bahwa volume perdagangan 24 jam Lighter mencapai sekitar $8,83 miliar, sementara volume Hyperliquid berada di kisaran $8,52 miliar. Aster mengikuti di belakang dengan sekitar $7,6 miliar.
Ini menandai momen penting bagi Lighter setelah periode performa kuat yang berkelanjutan. Pada akhir November lalu, volume perdagangan Lighter untuk pertama kalinya menembus ambang $9 miliar, melampaui Hyperliquid.
01 Lanskap yang Berubah
Sektor Perp DEX (decentralized exchange kontrak perpetual) mengalami perubahan dramatis dalam lanskap persaingannya menjelang akhir tahun. Hyperliquid, yang lama menjadi pemimpin dalam volume perdagangan, kini tersusul oleh pendatang baru, Lighter.
Berdasarkan data terbaru per 10 Desember, volume perdagangan 24 jam Lighter sekitar $8,83 miliar, sedangkan Hyperliquid $8,52 miliar. Meski selisihnya tampak kecil, hal ini menandai pergeseran kepemimpinan pasar.
Keberhasilan Lighter menyalip Hyperliquid bukan terjadi secara tiba-tiba. Jika melihat kembali ke 28 November, data sudah menunjukkan volume perdagangan 24 jam Lighter mencapai sekitar $9 miliar, untuk pertama kalinya melampaui Hyperliquid.
Persaingan untuk posisi teratas sangat ketat. Sehari sebelumnya (9 Desember), volume perdagangan Lighter sebesar $8,22 miliar, sementara Hyperliquid $6,22 miliar. Dalam satu hari, volume Hyperliquid melonjak lebih dari 30%, berupaya merebut kembali posisinya.
02 Perbandingan Data
Untuk memahami kebangkitan Lighter, volume perdagangan saja tidak cukup. Perbandingan metrik inti antara kedua platform menunjukkan bahwa mereka menempuh jalur yang sangat berbeda.
Tabel berikut menyoroti kinerja Lighter dan Hyperliquid berdasarkan beberapa indikator utama:
| Metrik | Lighter | Hyperliquid |
|---|---|---|
| Volume Perdagangan 24 Jam | ~ $8,83 miliar | ~ $8,52 miliar |
| Total Value Locked (TVL) | ~ $1,39 miliar | ~ $4,46 miliar |
| Open Interest | ~ $1,73 miliar | ~ $6,79 miliar |
| Rasio Volume/TVL | ~ 6,35 | ~ 1,91 |
Rasio volume terhadap TVL secara jelas menggambarkan kesenjangan efisiensi antara keduanya. Lighter mampu mendukung volume perdagangan yang sangat tinggi dengan TVL yang relatif rendah, menunjukkan efisiensi modal yang jauh lebih tinggi dibanding pesaingnya.
Sebaliknya, Hyperliquid memiliki TVL dan open interest hampir tiga kali lipat lebih besar dari Lighter, namun keunggulan modal ini belum mampu dikonversi menjadi dominasi volume perdagangan.
03 Pertumbuhan Berbasis Teknologi
Kenaikan pesat Lighter sangat erat kaitannya dengan arsitektur teknis yang diusung. Sebagai DEX yang berfokus pada kontrak perpetual, Lighter menghadirkan infrastruktur perdagangan inovatif dalam ekosistem Ethereum.
Platform ini beroperasi sebagai zk-rollup khusus aplikasi, memanfaatkan kriptografi dan struktur data canggih. Mesin pencocokan order yang dapat diverifikasi secara signifikan meningkatkan keamanan dan keadilan perdagangan order book.
Keunggulan teknologi ini memungkinkan transaksi on-chain yang cepat, sehingga Lighter mampu bersaing secara efektif dengan pemain mapan di pasar DEX yang padat. Infrastruktur yang efisien ini tampaknya menjadi pendorong utama lonjakan aktivitas perdagangan dan pangsa pasar Lighter baru-baru ini.
Pada saat yang sama, fokus di sektor Perp DEX mulai bergeser dari insentif likuiditas jangka pendek menuju pengembangan infrastruktur yang berkelanjutan. Dalam hal ini, Lighter tampak menjadi pelopor.
04 Dinamika Pasar
Persaingan sengit di antara platform terkemuka mencerminkan dinamika pasar Perp DEX yang sangat hidup. Data per 10 Desember menunjukkan bahwa volume perdagangan di beberapa platform utama meningkat tajam, dengan open interest juga mengalami kenaikan.
Hal ini mengindikasikan bahwa modal yang ada tetap aktif, seiring para trader meningkatkan posisi atau menyesuaikan strategi lindung nilai. Menariknya, baik Hyperliquid maupun Aster mencatat lonjakan volume perdagangan lebih dari 30% pada 10 Desember, menandakan adanya rebound persaingan yang kuat.
Peningkatan volatilitas pasar atau strategi insentif platform yang efektif mungkin mendorong arus modal yang lebih fleksibel antar platform. Dana pengguna tidak bertahan lama di satu protokol; sebaliknya, mereka bergerak cepat menyesuaikan kondisi pasar dan peluang jangka pendek.
Sementara itu, pergerakan investor institusi juga patut dicermati. Data menunjukkan bahwa alamat whale di Hyperliquid menggunakan leverage tinggi untuk posisi short, yang mengindikasikan bahwa meskipun volume perdagangannya tersusul, platform ini tetap menjadi arena utama bagi trader berskala besar.
05 Perspektif Perdagangan
Bagi para trader, persaingan antar platform berarti lebih banyak pilihan dan peluang. Di Gate, pengguna dapat dengan mudah memperdagangkan aset terkait platform-platform ini.
Per 8 Desember, token native Hyperliquid, HYPE, diperdagangkan di harga $30,18 di pasar spot Gate, dengan kenaikan 24 jam sebesar +0,49%. Harga kontrak perpetual-nya berada di $30,17, naik +0,60% dalam periode yang sama.
Total kapitalisasi pasar HYPE telah mencapai sekitar $8,12 miliar, dengan suplai beredar sekitar 271 juta token. Skala ini mencerminkan valuasi jangka panjang pasar terhadap platform Hyperliquid dan ekosistemnya.
Prospek
Dalam persaingan ketat untuk posisi teratas ini, efisiensi modal Lighter sangat menonjol. Dengan hanya sekitar 31% dari TVL Hyperliquid, Lighter mampu menghasilkan volume perdagangan yang setara atau bahkan melampaui rivalnya.
Di Hyperliquid, sebuah alamat whale saat ini sedang membangun posisi short senilai $4,39 juta dengan leverage 25x. Taruhan berisiko tinggi ini menyoroti sentimen kompleks yang menyelimuti dinamika pasar saat ini.
Seiring perlombaan DEX perpetual bergeser dari sekadar papan peringkat volume perdagangan menuju persaingan yang lebih dalam dalam hal efisiensi modal dan inovasi teknologi, posisi teratas tampaknya tidak lagi menjadi hak istimewa permanen bagi satu platform saja. Sebaliknya, posisi ini bisa menjadi tolok ukur dinamis bagi gelombang inovasi DeFi berikutnya.
