Selon un analyste de Bitwise, les signaux de Bitcoin révèlent à nouveau une configuration risque-rendement similaire à celle observée durant l’« ère COVID ».

Points clés

La dynamique actuelle du Bitcoin fait l’objet de comparaisons avec la volatilité extrême observée lors des débuts de la pandémie de COVID-19, selon André Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe. Cette analyse intervient alors que le marché des crypto-monnaies subit de fortes pressions, le Bitcoin connaissant d’importantes corrections de prix et des épisodes massifs de liquidation.

Dragosch estime que le Bitcoin anticipe aujourd’hui un contexte économique proche de la récession, après des ventes marquées et d’importantes liquidations qui ont modifié le sentiment de marché. La crypto-monnaie aurait déjà absorbé une grande partie des mauvaises nouvelles, ce qui suggère que le pire est sans doute passé. Néanmoins, Dragosch reste optimiste à long terme, tablant sur un rebond de la croissance économique mondiale à mesure que les mesures de relance monétaire continuent de se diffuser dans le système financier, ce qui pourrait favoriser la prochaine phase de hausse du Bitcoin.

La comparaison avec la période COVID-19 est particulièrement marquante, puisqu’elle correspond à l’un des environnements risque/rendement les plus asymétriques de l’histoire récente des marchés. En mars 2020, le Bitcoin est passé d’environ 8 000 $ à moins de 5 000 $ dans un mouvement de panique généralisée, avant d’opérer un spectaculaire rebond dans les mois suivants, sous l’effet des mesures de relance inédites des banques centrales.

Le Bitcoin se comporte comme si une récession mondiale était amorcée

Dans une publication sur X, Dragosch a indiqué que le marché rappelle l’environnement risque/rendement extrême observé lors des débuts de la pandémie de COVID-19. « La dernière fois que j’ai observé une telle asymétrie risque/rendement, c’était durant le COVID-19 », écrit-il, évoquant mars 2020, période durant laquelle le Bitcoin s’est effondré alors que la panique dominait les marchés mondiaux.

L’analyse de Dragosch montre que le contexte actuel s’en rapproche, non à cause d’une crise sanitaire, mais parce que le Bitcoin évolue à nouveau comme si une forte récession était déjà en cours. Selon lui, la crypto-monnaie semble « intégrer » ce qu’il considère comme la perspective de croissance mondiale la plus baissière depuis 2022, année marquée par le resserrement monétaire agressif de la Fed et la faillite de FTX, qui a secoué l’ensemble de l’écosystème crypto.

« Le Bitcoin intègre fondamentalement un environnement de croissance récessionniste », affirme Dragosch, en ajoutant que le marché aurait déjà absorbé « une grande partie des mauvaises nouvelles ». Cette analyse laisse entendre que les prix actuels reflètent déjà la majorité du sentiment négatif, ouvrant potentiellement la voie à une reprise une fois la conjoncture économique stabilisée.

Les récents mouvements de prix confirment nettement l’affaiblissement du sentiment de marché. D’après les données de CoinMarketCap, le Bitcoin a perdu plus de 17 % sur les 30 derniers jours. Après avoir atteint un sommet historique de 125 100 $ début octobre, l’actif a connu un recul prolongé, alimenté par une vague de liquidations de 19 milliards de dollars. Cet épisode, l’un des plus importants de l’histoire du secteur, est intervenu quelques jours seulement après l’annonce par Donald Trump de nouveaux droits de douane massifs sur les importations chinoises, accentuant les inquiétudes sur la croissance mondiale et les tensions commerciales.

La dynamique du marché s’est encore détériorée à la mi-novembre, lorsque le Bitcoin a franchi à la baisse le seuil psychologique des 100 000 $, considéré comme un support majeur par de nombreux intervenants. Ce passage a déclenché une nouvelle vague de ventes et ravivé les craintes de poursuite du mouvement baissier. Bien que le prix soit brièvement descendu sous les 90 000 $ fin novembre, des acheteurs se sont manifestés à ces niveaux, laissant espérer la formation d’un plancher et la fin de la baisse la plus marquée.

En dépit du pessimisme ambiant, Dragosch estime que ce sentiment négatif pourrait être exagéré. Il avance que la croissance économique mondiale pourrait s’accélérer à mesure que l’effet des précédentes mesures de relance monétaire se propage dans le système financier, à l’image de la reprise post-COVID-19 qui avait porté le Bitcoin à de nouveaux sommets. « Je pense sincèrement que nous sommes face à une configuration macro similaire aujourd’hui », écrit-il, suggérant que le contexte actuel pourrait offrir une opportunité majeure pour les investisseurs de long terme prêts à assumer la volatilité à court terme.

Cathie Wood anticipe un rebond de la liquidité pour les cryptos

Cathie Wood, PDG d’ARK Invest, prévoit que la contraction de liquidité qui pèse actuellement sur les marchés des crypto-monnaies et de l’IA devrait s’inverser dans les prochains mois, portée par plusieurs évolutions de la politique de la Fed et par des changements dans la dépense publique. Sa société l’a démontré en achetant de façon agressive des actions du secteur crypto durant la récente période de faiblesse, déployant plus de 93 millions de dollars sur des valeurs numériques en net repli.

Lors du webinaire de marché d’ARK en novembre, Wood a identifié trois contraintes temporaires sur la liquidité qui devraient, selon elle, très vite se desserrer avec l’intervention de la Fed et la reprise des dépenses publiques. Ces tensions pèsent sur les actifs à risque, dont les crypto-monnaies, mais Wood considère la situation transitoire et anticipe un retournement prochain.

Wood prévoit que la Fed mettra fin à son programme de resserrement quantitatif lors de sa prochaine réunion, ce qui lèverait immédiatement un point de pression majeur sur les marchés financiers. Le resserrement quantitatif, qui consiste à réduire la taille du bilan de la banque centrale en laissant arriver à échéance des obligations sans les renouveler, a drainé la liquidité du système financier et pesé sur des actifs à risque comme les crypto-monnaies.

Wood a également signalé que la fin du blocage budgétaire ayant provoqué une accumulation de liquidités sur le Treasury General Account permet désormais à ces fonds de revenir dans l’économie réelle. Ce réafflux de capitaux dans le système financier devrait apporter un soutien supplémentaire à la liquidité des actifs risqués.

La stratégie d’achats offensifs d’ARK Invest durant cette phase traduit la conviction de Wood que la faiblesse actuelle représente une opportunité d’achat intéressante. La société cible particulièrement les actions liées aux crypto-monnaies, qu’elle considère comme des leviers sur la reprise attendue du marché global, à l’image de son approche lors de précédentes phases de baisse, où ARK a historiquement renforcé ses positions à forte conviction lorsque les prix chutaient fortement.

FAQ

Qu’est-ce que le profil risque/rendement du Bitcoin et que signifie-t-il pour les investisseurs ?

Le profil risque/rendement du Bitcoin désigne le potentiel de gains élevés, contrebalancé par des pertes potentielles importantes. Une volatilité accrue offre plus d’opportunités de profit, mais accroît également le risque de pertes, ce qui impose aux investisseurs d’évaluer précisément leur tolérance au risque et leur stratégie d’investissement.

Comment le Bitcoin a-t-il évolué pendant la période COVID, et pourquoi un contexte similaire de risque/rendement apparaît-il aujourd’hui ?

Le Bitcoin a fait preuve d’une forte résilience pendant la crise du COVID, et le contexte de marché actuel présente des dynamiques de risque/rendement comparables. Les indicateurs techniques et macroéconomiques pointent vers un potentiel d’appréciation proche de celui observé lors de la reprise post-pandémie.

Est-ce le moment d’acheter du Bitcoin selon les analystes de Bitwise ?

Oui, les analystes de Bitwise considèrent la période actuelle comme une excellente opportunité d’achat pour le Bitcoin. Dans un contexte de baisse des prix et d’amélioration du profil risque/rendement, ils jugent les conditions favorables à l’accumulation sur les niveaux actuels.

Quels sont les principaux risques et opportunités pour le Bitcoin actuellement ?

Le Bitcoin fait face à l’incertitude réglementaire et à la volatilité du marché, tout en bénéficiant d’une adoption institutionnelle croissante et de son positionnement d’or numérique. Les évolutions technologiques et l’essor de l’adoption grand public ouvrent d’importantes perspectives à long terme.

Comment interpréter les signaux du Bitcoin en analyse technique et quelle en est la fiabilité ?

Les signaux techniques du Bitcoin s’appuient sur l’analyse des modèles de prix et des volumes d’échange. Bien qu’ils offrent des informations utiles, leur fiabilité n’est pas garantie. Les experts recommandent une gestion rigoureuse du risque et une évaluation minutieuse de la pertinence des signaux avant toute décision de trading.

Quelles évolutions a connu l’environnement de marché du Bitcoin par rapport à la période COVID ?

La volatilité du marché du Bitcoin a nettement reculé, la confiance des investisseurs s’est renforcée et les profils risque/rendement se sont améliorés. Le déploiement des vaccins a levé les incertitudes liées à la pandémie, favorisant des conditions de marché plus stables et un potentiel de rendement supérieur.