Teoría de juegos: ¿Qué es un juego de suma cero? Realidades del trading de criptomonedas

Resumen

En teoría de juegos, un juego de suma cero describe una situación en la que la ganancia de un grupo se compensa exactamente con la pérdida de otro. La suma total de las ganancias y pérdidas de todos los participantes siempre es cero: el sistema no genera beneficios ni pérdidas netas.

Es fundamental señalar que el concepto de "juego de suma cero" no se aplica universalmente a los mercados de acciones ni a los mercados de criptomonedas. Técnicamente, esta definición sí es válida para la operativa con derivados como futuros y contratos, en los que la ganancia de una parte siempre implica la pérdida de la otra.

El trading al contado de acciones y criptomonedas no es un juego de suma cero por diversos motivos. La mayoría de traders e inversores pueden mantener sus activos durante largos periodos de mercado alcista y obtener beneficios, sin que ello conlleve pérdidas equivalentes para otros. El mercado puede crecer y generar valor para todos los participantes.

La teoría clásica de juegos plantea los juegos de suma cero así: la victoria de un participante equivale matemáticamente a la derrota de otro. Sin embargo, los mercados financieros, sobre todo el cripto, presentan dinámicas mucho más complejas que superan este modelo simplificado.

Características de los juegos de suma cero en el trading cripto

Para comprender los juegos de suma cero en el trading cripto, conviene considerar el ejemplo clásico del póker. El póker es la ilustración perfecta de un juego de suma cero: cuando un jugador gana una mano o la partida, toma dinero directamente de los demás en la mesa. La cantidad total de dinero es constante, solo se redistribuye entre los participantes.

El póker no genera valor externo. Si un jugador gana 1 000 $, los demás pierden exactamente 1 000 $ en conjunto. Todas las ganancias y pérdidas suman cero, de ahí el nombre del concepto.

El mercado de criptomonedas, sin embargo, opera con principios mucho más complejos. A diferencia del póker, donde el fondo de dinero es fijo, el cripto puede crear o destruir valor por factores como avances tecnológicos, adopción masiva, cambios regulatorios y tendencias económicas generales.

Juego de suma cero frente a escenario win-win

Lo contrario de un juego de suma cero es el "win-win" o juego de suma no cero. Esto es especialmente relevante para entender la inversión y el trading cripto a largo plazo.

Cuando dos partes realizan una transacción voluntaria (una vende un activo a otra), ambas pueden obtener resultados positivos. Cada parte valora el activo según sus objetivos, horizontes temporales y expectativas de mercado.

Por ejemplo, un inversor que compra criptomonedas a un minero le da liquidez inmediata para sus costes operativos (su ganancia), mientras que el comprador recibe un activo que espera que suba de valor (posible ganancia). Ambas partes quedan satisfechas y ninguna sufre una pérdida inmediata.

Con el tiempo, si el proyecto cripto prospera y la adopción aumenta, el valor del token puede crecer, beneficiando a todos los poseedores. Esto es fundamentalmente distinto a los juegos de suma cero, en los que la ganancia de un lado implica siempre la pérdida de otro.

La inversión bajo la perspectiva de los juegos de suma cero

Invertir en criptomonedas y activos tradicionales no es, por naturaleza, un juego de suma cero. Esto es esencial para los inversores minoristas, que suelen temer que su éxito suponga el fracaso de otros.

Los inversores minoristas pueden obtener beneficios sin sufrir pérdidas fatales ni provocar pérdidas equivalentes entre otros participantes. Esto es posible por varios mecanismos:

Primero, los proyectos cripto pueden crear valor económico real mediante tecnología y servicios. Una plataforma blockchain que resuelve problemas reales o presta servicios útiles crea valor donde antes no existía.

Segundo, a medida que crecen la adopción y el efecto red, las criptomonedas se vuelven más útiles. Cuantos más usuarios tiene una moneda, mayor es su valor para todos los miembros de la red.

Tercero, la inflación fiduciaria y factores macroeconómicos pueden aumentar el valor nominal de los activos cripto, generando beneficios para los poseedores sin pérdidas directas para otros.

Ejemplo: juego de suma cero en la inversión

La inversión tradicional no es de suma cero: los emprendedores que lanzan empresas o proyectos cripto suelen vender parte de los tokens o acciones para financiar el desarrollo.

Los inversores aportan capital a cambio de acciones o tokens, que los fundadores utilizan para contratar personal, promocionar el proyecto, desarrollar tecnología y expandir operaciones. Si el proyecto tiene éxito, el valor de las acciones o tokens aumenta.

Los fundadores ganan al conseguir capital para crecer. Los inversores ganan al obtener participación en una iniciativa en expansión. Los usuarios ganan al acceder a un servicio valioso. Es el ejemplo clásico de escenario win-win.

Cada vez que alguien vende un activo, otro lo compra. Lo esencial: ni vendedor ni comprador lo pierden todo en ningún caso (salvo en situaciones extremas de colapso total del proyecto).

Los vendedores consiguen liquidez para otras necesidades. Los compradores adquieren un activo que puede apreciarse. Esto significa que el trading, en particular el trading al contado, no es de suma cero por naturaleza.

Relación de la teoría de juegos de suma cero con el cripto

Aplicar la teoría de juegos de suma cero a los mercados cripto exige analizar cuidadosamente los tipos de trading y estrategias de inversión. Diferentes segmentos del mercado cripto muestran propiedades distintas según la teoría de juegos.

El trading al contado en cripto en general no es de suma cero, ya que el mercado puede crecer y generar valor para la mayoría de participantes. En cambio, el trading de derivados (futuros y opciones) se aproxima mucho más al modelo puro de suma cero.

El horizonte temporal también importa. A corto plazo, los mercados cripto pueden parecer de suma cero, especialmente en periodos de gran volatilidad donde los traders veloces obtienen beneficios aprovechando las oscilaciones de precio. A largo plazo, los proyectos de calidad muestran características win-win.

¿Es Bitcoin un juego de suma cero?

El bitcoin al contado no se ajusta al modelo de suma cero por varias razones fundamentales. Es el mejor ejemplo de cómo el mercado cripto difiere de los juegos de suma cero clásicos.

Cuando un trader o inversor compra bitcoin en el mercado spot, adquiere la propiedad total. Lo importante es que mantiene el derecho a conservarlo y venderlo más adelante, incluso si el precio cae temporalmente. A diferencia de los derivados, donde las posiciones pueden cerrarse forzosamente si el precio se mueve en contra, los poseedores de bitcoin al contado conservan su activo.

La historia demuestra con fuerza la naturaleza win-win de la inversión a largo plazo en bitcoin. En más de una década, bitcoin ha pasado de valer casi cero a decenas de miles de dólares, con un crecimiento de millones por ciento. Incluso quienes compraron en máximos locales han logrado beneficios importantes a largo plazo.

Esto es un resultado win-win para los inversores a largo plazo. Ambos lados de una transacción de bitcoin se benefician: los vendedores obtienen liquidez en el momento oportuno y los compradores adquieren un activo escaso y con demanda creciente.

Bitcoin como red genera valor al funcionar como reserva de valor descentralizada y medio de intercambio. No es un juego de suma cero: cuantos más usuarios tiene bitcoin, más valiosa es la red para todos por el efecto red.

¿El trading de futuros es de suma cero?

El trading de futuros cripto es el ejemplo clásico de juego de suma cero, muy distinto del trading al contado. Los traders deben tenerlo claro al elegir productos.

Los contratos de futuros son de suma cero porque cuentan con fechas de vencimiento y condiciones de liquidación definidas. Al vencimiento, una parte gana exactamente lo que la otra pierde. Esto está matemáticamente integrado en la estructura de los derivados.

Los traders cripto emplean apalancamiento en los exchanges para aumentar su capacidad de trading. Esto multiplica tanto los beneficios potenciales como los riesgos. Por ejemplo, con apalancamiento 10x, un trader controla una posición de 10 000 $ con solo 1 000 $.

Sin embargo, el mayor poder de compra implica que las pérdidas también se multiplican. Un movimiento del 10 % en contra de una posición apalancada 10x puede causar una liquidación total.

Para gestionar el riesgo, los traders establecen stop-loss: niveles de precio predefinidos que cierran automáticamente las posiciones. Esto limita las pérdidas y evita perder todos los activos de la cuenta.

En futuros, cada posición larga (compra) abierta se corresponde con una posición corta (venta) en la otra parte. Cuando el precio sube, los largos ganan exactamente lo que los cortos pierden, y viceversa. Así, el trading de futuros es un juego de suma cero puro.

¿Los tokens apalancados son de suma cero?

Los tokens apalancados son una innovación reciente en cripto y merecen atención especial en la teoría de juegos. Combinan elementos de trading al contado y trading con margen.

Los traders pueden operar con apalancamiento de 3x, 5x o superior en altcoins tanto en posiciones largas como cortas. Los tokens especializados mantienen automáticamente el apalancamiento mediante mecanismos de rebalanceo.

Lo importante es que los tokens apalancados no son juegos de suma cero clásicos. Hay varias razones. Primero, muestran características win-win en tendencias largas. Segundo, no tienen fecha de vencimiento, a diferencia de los futuros.

Los traders pueden mantener tokens apalancados indefinidamente, igual que los tokens al contado. Incluso si el precio se mueve temporalmente en contra, no se liquidan a la fuerza: pueden esperar la recuperación.

Pero los tokens apalancados tienen desventajas. El principal riesgo: aumentan enormemente la exposición, sobre todo en mercados volátiles. El rebalanceo diario puede causar "decadencia" en movimientos laterales, erosionando el valor del token aunque no haya tendencia clara.

El apalancamiento elevado implica que pequeños movimientos adversos en el activo subyacente provocan grandes pérdidas porcentuales en el token apalancado. Esto exige una gestión de riesgos estricta y profundo conocimiento del funcionamiento de estos productos.

¿Cuándo es el cripto realmente de suma cero?

Aunque los mercados cripto no son generalmente de suma cero, ciertos escenarios encajan en el modelo. Identificarlos es esencial para proteger al inversor.

El cripto puede volverse de suma cero durante desplomes de mercado o crisis sistémicas. En estos casos, la capitalización total se hunde y la mayoría sufre pérdidas. Solo unos pocos (quienes salieron antes o abrieron cortos) obtienen beneficios a costa de los demás.

Los proyectos fraudulentos y los esquemas "pump and dump" son especialmente peligrosos. Los organizadores aseguran beneficios a costa de los inversores minoristas; es el típico juego de suma cero, o incluso de suma negativa si se incluyen los costes de transacción.

Ejemplo: juego de suma cero en cripto

Casos concretos muestran rasgos de suma cero en cripto. La cadena Ethereum alberga más de 300 000 tokens, muchos diseñados para estafar a inversores novatos.

Estafas típicas: los creadores promocionan agresivamente el proyecto, prometiendo beneficios rápidos y tecnología revolucionaria. Cuando suficientes inversores compran y el precio sube, los desarrolladores venden sus tokens y retiran liquidez de los exchanges descentralizados.

Aquí, los desarrolladores obtienen beneficios directamente de las pérdidas de los especuladores. El token se desploma y los inversores se quedan con activos sin valor: es el ejemplo clásico de suma cero, donde la ganancia de los estafadores equivale a la pérdida agregada de los inversores.

El cripto también puede volverse de suma cero cuando una moneda cae a cero por fallos fundamentales. El colapso de Terra (LUNA) en 2022 es un caso paradigmático.

Durante el desplome, LUNA bajó de 100 $ a unos céntimos en días, perdiendo más del 99,9 % de su valor. Solo ganaron quienes vendieron antes o abrieron cortos anticipando la caída.

Todos los demás poseedores de LUNA sufrieron pérdidas catastróficas. El proyecto perdió su capitalización multimillonaria. Ese valor no se transfirió, simplemente se perdió, lo que lo hace peor que un juego de suma cero clásico.

Conclusión

En resumen, el trading cripto puede ser de suma cero según el tipo de operativa y las condiciones del mercado. No es un rasgo universal del sector, sino una característica de ciertos productos y segmentos.

La operativa con derivados, incluidos futuros y algunas opciones, es intrínsecamente de suma cero, por lo que las operaciones cripto correspondientes responden al modelo. En estos instrumentos, la ganancia de un trader equivale directamente a la pérdida de otro.

No obstante, los inversores que evitan el apalancamiento y seleccionan proyectos sólidos para invertir a largo plazo logran escenarios win-win. El trading al contado y la inversión a largo plazo en criptomonedas con equipos sólidos, productos reales y adopción creciente generan valor para todos los participantes.

La mayoría de exchanges cripto ofrecen guías y materiales educativos sobre stop-loss y otras herramientas de gestión de riesgos. Ayudan a los traders a cerrar posiciones perdedoras y mover fondos a stablecoins o fiat antes de perder todo el capital.

Los mercados cripto son mucho más volátiles que las acciones o materias primas tradicionales. Los precios pueden variar varios decenas de por ciento en un solo día, lo que genera oportunidades y riesgo de pérdidas significativas.

Se recomienda a traders e inversores abordar el trading cripto con cautela, investigar a fondo los proyectos, invertir solo lo que puedan permitirse perder y usar estrategias rigurosas de gestión de riesgo. La educación, la disciplina y mantener expectativas realistas son clave para el éxito, tanto en mercados de suma cero como en escenarios win-win.

Preguntas frecuentes

¿Qué es un juego de suma cero? ¿Cuáles son sus principales características?

Un juego de suma cero es un escenario competitivo en el que la ganancia de un participante equivale a la pérdida de otro. Características principales: intereses enfrentados, ganancia neta total igual a cero y estrategias agresivas frecuentes. En el trading cripto, la ganancia de un trader implica la pérdida de otro.

¿El trading cripto es un juego de suma cero, y por qué?

Sí: el trading cripto a corto plazo muestra rasgos de suma cero. La ganancia de un trader suele suponer la pérdida de otro. Sin embargo, el crecimiento a largo plazo de la blockchain y la expansión del ecosistema generan nuevo valor, superando los resultados clásicos de suma cero.

¿Cómo desarrollan los traders cripto estrategias rentables en entornos de suma cero?

Practican con operaciones simuladas y fondos virtuales, siguen reglas estrictas de entrada/salida, analizan datos mediante diarios de trading y perfeccionan estrategias según métricas de rendimiento como ratio riesgo-recompensa y drawdown máximo.

¿Por qué según la teoría de suma cero la mayoría de traders minoristas pierden en cripto?

En cripto, la suma de ganancias y pérdidas siempre es cero. Cuando unos traders ganan, otros pierden cantidades equivalentes. La mayoría de traders minoristas pierden porque compiten con profesionales que tienen mejor información y mejores estrategias.

Teoría de juegos en el trading cripto: aplicaciones prácticas

La teoría de juegos se aplica para analizar la competencia entre exchanges por tarifas y condiciones de trading, estudiar cómo los traders abren posiciones y anticipar movimientos de precios mediante modelos de interacción en mercados multiparticipativos.

¿Cómo afectan las dinámicas de suma cero y no suma cero a la psicología y estrategia de trading?

Los entornos de suma cero requieren tácticas agresivas: la ganancia de un trader es la pérdida de otro. Los ambientes no suma cero permiten ganancias mutuas y favorecen estrategias de crecimiento a largo plazo. El juego de suma cero exige análisis preciso y gestión de riesgos; el de suma no cero requiere paciencia y diversificación.

¿Cómo ayuda la teoría de juegos a evitar errores comunes en el trading cripto?

Aplica principios de teoría de juegos: define un plan de trading claro, evita decisiones impulsivas y considera las acciones de otros participantes. Gestiona riesgos y toma decisiones reflexivas para lograr éxito a largo plazo.