¿Está Ethereum quedando obsoleto?

¿Qué es Ethereum (ETH)?

Ethereum es una criptomoneda desarrollada por Vitalik Buterin en 2013 y lanzada en julio de 2015. Durante años ha ocupado la segunda posición por capitalización de mercado, solo por detrás de Bitcoin, lo que la sitúa entre los proyectos más influyentes y reconocidos del mercado global de criptomonedas.

Su rasgo principal es la funcionalidad de contratos inteligentes: acuerdos automatizados que se ejecutan al cumplirse condiciones predefinidas. Esta tecnología permite a los desarrolladores crear una amplia gama de aplicaciones descentralizadas (dApps) sobre la cadena de Ethereum. Con el auge de sectores como DeFi (finanzas descentralizadas) y los NFT (tokens no fungibles), Ethereum se ha consolidado como la plataforma de referencia para estas innovaciones.

La cadena de Ethereum ofrece un entorno transparente y seguro, sin gestión centralizada, que abarca tanto servicios financieros como aplicaciones en logística, identidad digital, sistemas de votación y otros ámbitos. En los últimos años, Ethereum ha evolucionado tecnológicamente y ha ampliado su alcance, consolidándose como un pilar esencial del ecosistema de activos digitales.

¿Por qué algunos afirman que “Ethereum está muerto”?

Existen diversos factores que alimentan la percepción de que Ethereum está “muerta”. A continuación se detallan los principales motivos.

Estancamiento del precio e incapacidad para marcar nuevos máximos

En noviembre de 2021, el mercado de criptomonedas vivió una burbuja significativa, con ETH alcanzando su máximo histórico de 4 900 $. Tras el estallido de la burbuja, los precios se desplomaron. Durante el estancamiento general del mercado, Ethereum mostró escaso crecimiento sostenido, lo que llevó a algunos inversores a declarar que “Ethereum está muerta”.

Quinn Thompson, CIO de Lekker Capital, apuntó que “Ethereum (ETH) ha experimentado una caída en la actividad de trading, en el crecimiento de usuarios y en los ingresos por tarifas, siendo ahora un objetivo inversor menos atractivo”. El precio de ETH llegó a caer por debajo de 2 000 $, y el ratio ETH/BTC bajó hasta un mínimo de varios años de 0,02210, lo que muestra una fuerte caída frente a BTC desde la transición de Ethereum a Proof of Stake (PoS).

Este estancamiento ha minado la confianza de los inversores y avivado la preocupación de que “Ethereum ya no tenga potencial de crecimiento”.

Alta volatilidad

Ethereum destaca por sus marcadas oscilaciones de precio (alta volatilidad), razón por la que algunos la consideran “muerta”. Los desplomes abruptos son habituales en el mercado de criptomonedas y Ethereum no es la excepción. Esta volatilidad a corto plazo genera cautela entre ciertos inversores.

No obstante, a largo plazo, la evolución del precio de Ethereum muestra una tendencia ascendente pese a las caídas puntuales. La volatilidad es inherente al sector y no implica que Ethereum esté “muerta”. De hecho, la elevada volatilidad suele ser indicio de un mercado activo y de un fuerte interés por parte de los inversores.

El auge de los “Ethereum Killers”

Varios proyectos han surgido para desafiar la supremacía de Ethereum en el mercado: estos “Ethereum Killers” buscan resolver debilidades percibidas de la red. Entre los competidores más relevantes se encuentran:

• Solana (SOL): proporciona transacciones rápidas y tarifas bajas, ganando cuota en DeFi y NFT.
• Avalanche (AVAX): destaca por su escalabilidad e interoperabilidad, permitiendo múltiples aplicaciones blockchain.
• Sui (SUI): un proyecto blockchain innovador, de reciente aparición, que atrae a la comunidad de desarrolladores.

Estas plataformas combinan bajas tarifas y alto rendimiento, lo que ha llevado a que usuarios y desarrolladores migren desde Ethereum. Las altas tarifas de gas siguen siendo un reto, haciendo que estos rivales ganen atractivo.

Pese a ello, ninguna ha puesto en peligro la capitalización de mercado de Ethereum. La transición exitosa a PoS ha resuelto problemas de consumo energético y escalabilidad, reforzando la reputación de Ethereum como una cadena eficiente y más sostenible.

Mercado bajista y auge de las stablecoins

Según informes de las principales plataformas y Block Scholes, históricamente, unos 230 días tras un halving de Bitcoin, el capital suele fluir hacia altcoins como Ethereum. Sin embargo, tras el último halving, el dominio de Bitcoin se ha mantenido, restringiendo la entrada de capital en altcoins y dificultando una “alt season” centrada en Ethereum.

Estos informes también subrayan el rápido aumento en la oferta de stablecoins. Vinculadas a monedas fiduciarias, las stablecoins proporcionan estabilidad y resultan atractivas para los inversores. Su auge podría haber reducido la asignación hacia activos volátiles como Ethereum.

Las stablecoins tienen un uso extendido en protocolos DeFi y pagos internacionales, siendo esenciales en el ecosistema de Ethereum. Sin embargo, su crecimiento podría estar desplazando la demanda de ETH.

El dilema entre utilidad y reserva de valor

Los expertos indican que, a medida que mejoran los contratos inteligentes de Ethereum, la demanda no recae necesariamente sobre ETH. Se desplaza a los tokens emitidos en la red, lo que “canibaliza” el valor de ETH. Con la expansión de funcionalidades, la atención se dirige a los tokens y dApps que se construyen sobre Ethereum, relegando la apreciación de ETH.

Encontrar el equilibrio entre utilidad y reserva de valor (SOV) es complejo. Bitcoin se ha afianzado como “oro digital” (SOV), mientras que Ethereum se ha posicionado como plataforma orientada a la funcionalidad. El futuro de Ethereum depende del rol que decida privilegiar.

¿Está Ethereum realmente muerta? Fortalezas y perspectivas

Pese a estas inquietudes, Ethereum presenta sólidas ventajas y un gran potencial a futuro. A continuación se analizan sus principales fortalezas y oportunidades.

Aprobación de ETF spot y adopción institucional creciente

Recientemente, la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) ha autorizado varios ETF spot de Ethereum presentados por grandes gestoras como BlackRock y Fidelity, lo que supone un hito tras la llegada de los ETF de Bitcoin. Esta decisión ha favorecido una fuerte entrada de inversores institucionales y miles de millones de dólares en fondos cotizados de Ethereum.

La aprobación de los ETF supone el reconocimiento formal de Ethereum como producto legítimo en los mercados financieros tradicionales, abriéndolo tanto a inversores minoristas como institucionales, incluidos fondos de pensiones y hedge funds. Desde su debut, los ETF de Ethereum han registrado flujos récord, a menudo impulsados por cambios políticos y mayor optimismo de mercado.

La SEC también ha aprobado la negociación de opciones sobre el “iShares Ethereum Trust (ETHA)” de BlackRock, permitiendo a los inversores cubrir riesgos o apalancarse mediante opciones sobre ETHA. Esta medida impulsará la participación institucional, la liquidez y la maduración del mercado.

Adopción por grandes empresas

Ethereum cuenta con la Ethereum Enterprise Alliance (EEA), una organización sin ánimo de lucro que agrupa a más de 500 empresas, entre ellas Mitsubishi UFJ Financial Group, Sumitomo Mitsui Banking Corporation, Toyota Motor Corporation, Microsoft, JPMorgan e Intel. Estas compañías emplean la cadena de Ethereum para incrementar la eficiencia operativa, reducir costes y crear nuevos modelos de negocio.

Visa, por su parte, ha lanzado “VTAP”, una plataforma para emitir tokens respaldados por dinero fiduciario sobre Ethereum, dirigida a entidades financieras. Están previstas pruebas piloto en Ethereum, con aplicaciones como transferencias 24/7 y pagos internacionales. La adopción por parte de grandes empresas valida la utilidad de Ethereum y aporta tracción al ecosistema.

Con la participación creciente del sector empresarial, el ecosistema de Ethereum está preparado para seguir expandiéndose en áreas como finanzas, logística e identidad digital.

Rendimiento por staking y posible inversión de tasas en EE. UU.

El rendimiento del staking en Ethereum (CESR: recompensas por bloque más tarifas de transacción) podría superar pronto la tasa efectiva de los fondos federales (EFFR) en EE. UU. Según FalconX, aunque ese diferencial ha sido negativo, se prevé que sea positivo por la bajada esperada de tasas estadounidenses y el aumento de las tarifas y retornos por staking en Ethereum.

Entre los factores clave destacan:

• Bajada de tasas en EE. UU.: Los datos de mercado apuntan a una reducción significativa de tasas en los próximos meses, lo que resta atractivo a los activos libres de riesgo y lleva a los inversores a buscar mayores rendimientos en criptomonedas.
• Subida de rendimientos por staking: El incremento de la actividad en la red y en DeFi/NFT impulsa las tarifas y, por tanto, las recompensas.

Si el diferencial frente a las tasas estadounidenses se vuelve positivo, el staking podría superar la rentabilidad de los activos tradicionales libres de riesgo. Sin embargo, FalconX advierte que el propio rendimiento por staking no bastará para impulsar el precio de ETH: el crecimiento como pilar de DeFi es más determinante.

El staking es clave en el mecanismo PoS de Ethereum, reforzando la seguridad y estabilidad de la red. Los inversores pueden obtener ingresos constantes al hacer staking, resultando una estrategia atractiva a largo plazo.

Liderazgo en el mercado de activos del mundo real tokenizados (RWA)

Ethereum y su solución de capa 2 zkSync concentran en torno al 80 % del mercado de tokenización de activos (RWA), incluyendo stablecoins, acciones y bonos. Sumando otras redes de capa 2, Ethereum supera el 80 % de cuota en RWA.

La tokenización RWA digitaliza activos financieros tradicionales en la cadena, mejorando transparencia y eficiencia. Tokenizar activos como inmuebles, arte o bonos facilita la inversión fraccionada y eleva la liquidez. El liderazgo de Ethereum la sitúa en una posición destacada, con perspectivas de crecimiento sostenido.

Instituciones financieras y compañías confían cada vez más en los contratos inteligentes de Ethereum para la tokenización RWA, logrando operaciones automatizadas y transparentes imposibles en la banca tradicional.

Mejoras de escalabilidad

Los desarrolladores principales de Ethereum esperan que la escalabilidad de la EVM en capa 1 pase de 10 TPS a 10 000 TPS, gracias a la tecnología zkVM (máquina virtual de conocimiento cero), multiplicando por mil la capacidad actual. En vez de reejecutar todos los bloques, los SNARKs (pruebas de conocimiento cero) permiten la verificación rápida. Diversos fundadores de proyectos zkVM anunciarán novedades próximamente, convirtiendo este ámbito en uno de los más dinámicos del desarrollo blockchain.

La escalabilidad ha sido tradicionalmente el principal reto de Ethereum, ya que el crecimiento de transacciones provocaba congestión y tarifas de gas elevadas. La llegada de zkVM y las soluciones de capa 2 aliviará significativamente estos problemas.

La mayoría de usuarios trabajará en capa 2, con rollups, danksharding y mayor velocidad de red permitiendo hasta 10 millones de TPS. La EVM en capa 1 gestionará solo una parte menor, pero mantener el efecto de red es fundamental. La seguridad compartida (rollups nativos), la interoperabilidad (rollups base) y el valor propio de ETH serán determinantes.

Las soluciones de capa 2 descargan la cadena principal, permitiendo transacciones más rápidas y económicas y facilitando el funcionamiento de DeFi, NFT, videojuegos y otras aplicaciones, lo que mejora la experiencia del usuario.

La próxima actualización: “Pectra”

La actualización “Pectra” se desplegará en dos fases. “Pectra 1” aportará mejoras en eficiencia, seguridad y facilidad de uso, haciendo Ethereum más accesible. La actualización “Prague” optimizará la capa de ejecución, mientras que “Electra” reforzará la capa de consenso e integrará tecnologías como “PeerDAS” para mejorar la disponibilidad y coherencia de los datos.

La EIP-3074 ampliará la funcionalidad de las billeteras y simplificará las operaciones, permitiendo agrupar varias acciones en una sola transacción y activar “transacciones patrocinadas”, en las que terceros cubren las tarifas de gas para que los usuarios puedan operar sin ETH. Esto facilita la entrada de nuevos usuarios al ecosistema.

El máximo de ETH por validador aumentará de 32 a 2 048 ETH, permitiendo la entrada eficiente de grandes stakers y reforzando la escalabilidad y estabilidad. Así, los inversores institucionales y grandes operadores de staking podrán contribuir de forma más efectiva, fortaleciendo la seguridad de la red.

Desafíos y perspectivas de Ethereum

CoinShares, firma líder en gestión de activos digitales, señala que, pese a la evolución del ecosistema de Ethereum, las transacciones siguen concentradas en ámbitos como el trading de NFT y criptomonedas menores, con Uniswap a la cabeza de los ingresos por tarifas.

Entre los principales retos figuran ampliar los casos de uso prácticos en la red y ofrecer valor sostenible a los usuarios: protocolos DeFi más variados, soluciones empresariales y una infraestructura financiera para mercados emergentes. Para superar la mera especulación, Ethereum necesita consolidarse como plataforma útil y reconocida, condición esencial para su crecimiento futuro.

Demanda de staking

La aprobación de los ETF spot de Ethereum por parte de la SEC ha incidido en la demanda de staking. Aunque se han autorizado estos ETF, los emisores evitan referirse al staking debido a la incertidumbre regulatoria.

Actualmente, la demanda institucional de staking es moderada, pero la evolución dependerá del marco regulatorio y las condiciones de mercado. Según el analista Jamie Coutts (Real Vision), el staking institucional masivo no llegará hasta que la normativa sobre ETF sea más clara.

Si el staking a través de ETF se autoriza, podría producirse una entrada masiva de capital institucional en Ethereum, impulsando la participación en staking y reforzando la seguridad y estabilidad de la red.

Conclusión: Ethereum no está muerto

Ethereum afronta retos y competencia, pero mantiene una red sólida y firmes expectativas de crecimiento. Se han señalado problemas como el estancamiento del precio, alta volatilidad, competencia de los “Ethereum Killers”, el fin del boom NFT y la menor atención al sector de las criptomonedas.

A pesar de ello, Ethereum cuenta con motores clave: aprobación de ETF spot en EE. UU., adopción empresarial, aumento del rendimiento por staking, actualizaciones relevantes (Dencun, Pectra) y la expansión de la capa 2. Su liderazgo en el mercado RWA, las mejoras de escalabilidad y la mayor participación institucional serán cruciales para su crecimiento a largo plazo.

La comunidad desarrolladora de Ethereum sigue siendo especialmente activa, impulsando la innovación constante. La transición a PoS, la implantación de zkVM y el avance de las soluciones de capa 2 mantienen a Ethereum a la vanguardia del sector blockchain.

En definitiva, afirmar que “Ethereum está muerto” es precipitado. Las mejoras en curso probablemente impulsarán un crecimiento sostenible, asegurando que Ethereum siga siendo central en el ecosistema de criptomonedas. Para inversores, desarrolladores y empresas, Ethereum sigue siendo una plataforma atractiva y con futuro.

Preguntas frecuentes

¿Qué ventajas y desventajas tiene Ethereum frente a otras cadenas públicas como Solana o Polygon?

Ethereum destaca por su funcionalidad de contratos inteligentes y la diversidad de su ecosistema. Solana y Polygon ofrecen transacciones más rápidas y económicas, pero Ethereum aporta mayor seguridad y descentralización.

¿Cómo han cambiado el rendimiento y los costes con la actualización Ethereum 2.0?

La actualización Ethereum 2.0 ha supuesto un gran avance en la velocidad de las transacciones y ha reducido las tarifas de gas en más de un 90 %. Esto ha mejorado notablemente la experiencia en transacciones DeFi y NFT, consolidando la posición competitiva de Ethereum en el mercado de cadenas públicas.

¿Cómo evolucionan las aplicaciones DeFi, NFT y otras en el ecosistema de Ethereum?

El valor total de los proyectos DeFi en Ethereum supera los 25 000 millones de dólares, con volúmenes diarios de transacciones de más de 1 000 millones y cerca de 300 000 direcciones activas cada día. El mercado NFT también experimenta un crecimiento acelerado.

¿Por qué se considera en ocasiones obsoleta a Ethereum? ¿En qué se basa esa percepción?

Ethereum es calificada de obsoleta por la competencia de plataformas más recientes y por ciclos de actualización más prolongados. Sin embargo, sigue liderando como plataforma de contratos inteligentes y goza de un respaldo institucional sólido. A largo plazo, la innovación y la expansión del ecosistema pueden impulsar una revalorización.

¿Qué perspectivas tiene Ethereum en Web3 y el metaverso?

Las perspectivas de Ethereum en aplicaciones Web3 y metaverso son muy prometedoras. La adopción de contratos inteligentes y protocolos DeFi está impulsando la innovación en finanzas descentralizadas y nuevos modelos de negocio, acelerando el desarrollo de ecosistemas de metaverso.

¿Se ha resuelto el problema de las tarifas de gas en Ethereum?

El problema de las tarifas de gas en Ethereum no se ha resuelto por completo, pero las principales mejoras, como las soluciones de capa 2 y la EIP-1559, han mejorado notablemente la situación. Se prevé seguir optimizando este aspecto.