El representante Steil insta a los reguladores a agilizar la tramitación de la GENIUS Act ante la inminente fecha límite de la legislación sobre stablecoins

La Ley GENIUS entró en vigor el 18 de julio de 2025, marcando un hito clave en la regulación de activos digitales en Estados Unidos. No obstante, los reguladores deben finalizar sus normativas antes de que empiece el periodo de implementación de 120 días, lo que ha intensificado la presión de los legisladores preocupados por cumplir los plazos establecidos. Este avance legislativo supone el primer marco federal integral para la supervisión de stablecoins en el país, estableciendo estándares claros para los emisores y creando una estructura regulatoria unificada entre distintas agencias.

El Congreso incrementa la presión sobre los reguladores para acelerar la puesta en marcha de la nueva ley de stablecoins, con el representante Bryan Steil advirtiendo que se aproxima rápidamente el plazo de un año para la elaboración de normas. Esta urgencia responde a la complejidad del calendario de implementación, que requiere coordinación entre varias agencias federales y el desarrollo de marcos regulatorios detallados para un sector en rápida evolución.

En una reciente audiencia del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, Steil instó a los responsables de las agencias a aportar actualizaciones concretas sobre el avance en la implementación de la Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, firmada por el presidente Donald Trump el 18 de julio de 2025. La sesión subrayó la importancia de una ejecución puntual, ya que los retrasos pueden generar incertidumbre regulatoria en el mercado de stablecoins y debilitar la competitividad estadounidense en el ecosistema global de activos digitales. Steil destacó que el comité ha observado cómo, en ocasiones, el Congreso aprueba leyes pero las normativas llegan tarde o se estancan, generando vacíos de supervisión y confusión en el mercado.

La FDIC publicará la primera propuesta de la Ley GENIUS en las próximas semanas, arrancando el esfuerzo interinstitucional

La Ley GENIUS, promulgada el 18 de julio de 2025, es la primera ley estadounidense que establece una estructura federal unificada para los emisores de stablecoins, marcando un cambio histórico en la regulación de activos digitales a nivel federal. Antes de esta norma, la supervisión de stablecoins estaba fragmentada entre leyes estatales de transmisión de dinero y distintas interpretaciones de agencias federales, lo que generaba incertidumbre regulatoria y dificultades de cumplimiento para emisores con operaciones en varias jurisdicciones.

La ley otorga a los reguladores hasta el 18 de julio de 2026 para completar todas las normas de implementación, fijando un calendario ajustado para uno de los despliegues regulatorios más ambiciosos en la historia financiera reciente. Sin embargo, el marco solo entrará en vigor en la fecha más próxima entre el 18 de enero de 2027 o 120 días tras la publicación de los reglamentos finales por parte de todas las agencias responsables. Esta doble fecha busca garantizar que los reguladores dispongan del tiempo necesario para elaborar reglas robustas, al mismo tiempo que evita aplazamientos indefinidos.

Este calendario ejerce una presión significativa sobre las agencias que preparan la primera tanda de propuestas, obligándolas a equilibrar la consulta pública con la necesidad de cumplir los plazos legales. La regulación de stablecoins, que abarca desde requisitos de reservas hasta estándares de ciberseguridad, exige una coordinación efectiva entre organismos y uniformidad en los distintos ámbitos regulatorios.

Steil indicó al comité que cumplir el plazo de la Ley GENIUS es fundamental, sobre todo porque las stablecoins juegan un papel cada vez más relevante en la liquidez global del dólar y los mercados de activos digitales. Estos tokens ya superan los 200 000 millones de USD de capitalización mundial, la mayoría denominados en dólares estadounidenses, lo que los convierte en instrumentos clave para mantener la hegemonía del dólar en el comercio digital. Un retraso en la aplicación de estándares claros podría trasladar la innovación y la actividad del mercado a jurisdicciones con marcos más desarrollados, debilitando el liderazgo estadounidense en este sector estratégico.

En el intercambio, el presidente de la NCUA, Kyle Hauptman, aseguró que el regulador de cooperativas de crédito prevé que su primera normativa vinculada a GENIUS se centrará en el proceso de solicitud para emisores que deseen operar bajo supervisión de cooperativas. Hauptman explicó que el papel de la National Credit Union Administration será clave para proyectos de stablecoin de menor tamaño y orientación comunitaria, que podrían beneficiarse del modelo cooperativo, centrado en el servicio a los miembros y la inclusión financiera. Subrayó que las agencias implicadas conocen el plazo de julio de 2026 y trabajan en coordinación mediante reuniones periódicas y recursos técnicos compartidos.

La audiencia reunió a representantes de la Reserva Federal, la Oficina del Contralor de la Moneda, la National Credit Union Administration y la Federal Deposit Insurance Corporation, reflejando el carácter interinstitucional de la supervisión de stablecoins bajo el nuevo marco. Esta colaboración supone un cambio respecto al enfoque anterior, donde las agencias adoptaban posiciones divergentes sobre la regulación de activos digitales, generando confusión entre los operadores del mercado.

En su intervención previa a la audiencia, el presidente interino de la FDIC, Travis Hill, señaló que su agencia planea publicar una primera propuesta en las próximas semanas, definiendo el proceso de solicitud para emisores de stablecoins supervisados por la FDIC. Hill detalló una estrategia por fases que comenzará con los procedimientos de licencia y se ampliará gradualmente a requisitos operativos y prudenciales. Este despliegue escalonado permitirá a los emisores preparar sus solicitudes mientras se concretan los estándares regulatorios más complejos.

Hill destacó que la FDIC tiene responsabilidades mucho más allá de las licencias, ya que la ley le encomienda definir los estándares de capital, liquidez y reservas que deben cumplir las stablecoins emitidas por bancos. Estos criterios prudenciales serán clave para asegurar que las stablecoins mantengan la paridad con el dólar estadounidense incluso en situaciones de estrés de mercado, evitando episodios de descorrelación que han afectado la confianza en las stablecoins algorítmicas en el pasado. La experiencia de la FDIC en supervisión bancaria y seguro de depósitos la coloca en una posición privilegiada para desarrollar estos estándares, respaldada por décadas de trabajo en la seguridad y solidez de las entidades depositarias.

Hill añadió que hay prevista una propuesta específica sobre estándares prudenciales para el primer trimestre del próximo año, estableciendo un despliegue regulatorio en dos fases que permitirá comentarios públicos sobre los procedimientos de licencia antes de abordar requisitos operativos más complejos. Este método busca maximizar la participación de las partes interesadas y mantener el ritmo hacia el plazo de julio de 2026, asegurando que las normas finales reflejen tanto las prioridades regulatorias como las necesidades del sector.

La Ley GENIUS avanza junto a la Ley CLARITY y las propuestas Anti-CBDC

La Ley GENIUS exige a los emisores de stablecoins mantener respaldo uno a uno con dólares estadounidenses o activos líquidos de alta calidad, garantizando que cada token esté completamente respaldado por reservas seguras y fácilmente convertibles. Este requisito busca evitar prácticas de reserva fraccionaria que podrían exponer a los titulares de tokens a pérdidas en caso de insolvencia del emisor o turbulencias de mercado. Además, la ley introduce auditorías anuales para las empresas cuyos tokens superen los 50 000 millones de USD de capitalización, reforzando la transparencia para emisores de stablecoins sistémicamente relevantes que podrían afectar la estabilidad financiera si fallan.

La norma también establece los primeros estándares federales para stablecoins emitidas en el extranjero, dando a Washington un marco claro para supervisar proyectos offshore que atienden a clientes estadounidenses. Estas disposiciones responden a la preocupación de que emisores extranjeros sin supervisión estadounidense puedan debilitar los estándares nacionales y facilitar flujos financieros ilícitos. La ley establece las condiciones para que stablecoins extranjeras sean comercializadas a personas en EE. UU., incluyendo la obligación de contar con agentes radicados en el país y cumplir normas contra el blanqueo de capitales equiparables a las exigidas para emisores domésticos.

Las agencias federales ya han comenzado a preparar la implementación con distintas iniciativas coordinadas. El Departamento del Tesoro ha abierto varias consultas públicas para recoger las opiniones del sector sobre el diseño normativo de stablecoins y la gestión de los riesgos de financiación ilícita, reconociendo que una regulación eficaz requiere conocer tanto las capacidades tecnológicas como las condiciones operativas de los sistemas de stablecoin. Estas consultas han reunido a instituciones financieras, empresas fintech, desarrolladores de blockchain y grupos de defensa del consumidor, reflejando el interés de todos los actores en lograr un marco regulatorio adecuado.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, indicó que el feedback recibido orientará la investigación sobre herramientas de cumplimiento, evaluando su eficacia e impacto en la privacidad. El Tesoro se centra en desarrollar enfoques basados en riesgos que puedan adaptarse a nuevas amenazas sin imponer cargas excesivas a los usuarios legítimos. Bessent remarcó que el objetivo es crear un entorno regulatorio que impulse la innovación, pero manteniendo fuertes protecciones contra el lavado de dinero, la financiación del terrorismo y la evasión de sanciones.

Definió la Ley GENIUS como "esencial" para mantener el liderazgo estadounidense en el mercado de stablecoins, señalando que unos estándares claros atraerán emisores responsables y capital institucional a las plataformas reguladas por Estados Unidos. Este liderazgo no solo es clave para la competitividad económica, sino también para asegurar que las stablecoins en dólares sigan dominando el comercio digital internacional y refuercen el papel del dólar como principal moneda de reserva mundial en sistemas financieros tradicionales y digitales.

No obstante, el proceso legislativo sigue generando controversias políticas que pueden influir en la aplicación de la ley. En la última audiencia, la representante Maxine Waters planteó si un presidente en ejercicio debe tener intereses empresariales en sectores que regula, refiriéndose a la vinculación de Trump con el proyecto World Liberty Financial, una plataforma de activos digitales que podría beneficiarse de un trato regulatorio favorable. Sostuvo que el caso revela conflictos de interés sin resolver que el Congreso debe abordar para garantizar que las decisiones regulatorias se tomen en interés público y no en beneficio de entidades privadas.

El avance regulatorio ocurre en paralelo a otros esfuerzos legislativos en el Capitolio, reflejando un enfoque integral para la supervisión de activos digitales. La Cámara aprobó el paquete de activos digitales, la Ley CLARITY, asignando la supervisión entre la Commodity Futures Trading Commission y la Securities and Exchange Commission según la clasificación de los tokens. La Ley CLARITY crearía un marco regulatorio funcional que distingue entre tokens con función de commodity (supervisados por la CFTC) y aquellos considerados valores (supervisados por la SEC), resolviendo años de ambigüedad jurisdiccional que ha dificultado la supervisión y el desarrollo del sector.

El texto sigue pendiente de revisión en el Senado, y los analistas señalan que su futuro es incierto por los debates sobre el alcance de la autoridad de la SEC en activos digitales. Algunos senadores temen que la ley reduzca la capacidad de la SEC para proteger a los inversores ante ofertas fraudulentas de tokens, mientras que otros consideran que la claridad normativa es indispensable para que los proyectos legítimos accedan a financiación y operen con confianza. El desenlace de estos debates definirá el panorama regulatorio más allá de las stablecoins.

Otra propuesta relevante, la Ley Anti-CBDC Surveillance State, está también pendiente en el Senado y representa una postura política sobre el futuro de la moneda digital en Estados Unidos. El proyecto prohibiría que la Reserva Federal emita una moneda digital de banco central minorista sin autorización expresa del Congreso, medida que sus impulsores consideran crucial para proteger la privacidad financiera y evitar la intromisión estatal en las transacciones de los ciudadanos. Sus defensores señalan que una CBDC minorista podría permitir una vigilancia sin precedentes sobre los hábitos de gasto y abriría la puerta a dinero programable que restrinja el uso de los fondos. El debate refleja la tensión entre los beneficios de la innovación en pagos digitales y los riesgos para la privacidad y el control estatal en un sistema financiero cada vez más digital.

Preguntas frecuentes

¿Qué es la Ley GENIUS y cuál es su impacto en las stablecoins?

La Ley GENIUS es una normativa estadounidense que regula las stablecoins y aborda los riesgos financieros sistémicos. Crea marcos regulatorios federales para los emisores, refuerza la supervisión, la protección al consumidor y la estabilidad financiera, y fomenta la innovación responsable en el sector de stablecoins.

¿Por qué es relevante la regulación de stablecoins para el mercado de criptomonedas?

La regulación de stablecoins asegura el respaldo de los activos, incrementa la confianza y reduce la volatilidad del mercado. Mejora la transparencia y la seguridad en el trading y los pagos internacionales, apoya las aplicaciones de finanzas descentralizadas y protege a los usuarios ante riesgos sistémicos.

¿Cuál es el plazo para la legislación estadounidense sobre stablecoins?

El plazo para la legislación estadounidense sobre stablecoins es el 31 de diciembre de 2026. Este límite fue anunciado públicamente por Lummis, aunque el proyecto aún no ha sido aprobado por el Congreso.

¿Qué distingue a la Ley GENIUS de otras propuestas regulatorias sobre stablecoins?

La Ley GENIUS establece un marco federal con requisitos de registro para emisores extranjeros, respaldo del 100 % en reservas, capacidad de congelar activos en tiempo real y cumplimiento reforzado contra el blanqueo de capitales. Pone especial énfasis en la equivalencia regulatoria y estándares operativos estrictos para los emisores principales.

¿Qué consecuencias tiene retrasar la legislación sobre stablecoins para usuarios y plataformas?

El retraso en la regulación de stablecoins aumenta la incertidumbre y la volatilidad del mercado. Los usuarios sufren menor confianza y mayor riesgo de seguridad de sus fondos, mientras que las plataformas encaran ambigüedad normativa. Esto prolonga la inestabilidad y dificulta la adopción generalizada de activos digitales.