Qué es la venta en corto

Introducción

En los mercados financieros existen diversas estrategias para obtener beneficios. Algunos traders se apoyan en el análisis técnico, y otros invierten en empresas y proyectos a partir del análisis fundamental.

Por lo general, los traders buscan comprar activos a precios bajos y venderlos posteriormente cuando su valor sube, obteniendo así un beneficio. Pero ¿qué sucede cuando un mercado bajista prolongado provoca que los precios continúen cayendo?

La venta en corto permite a los traders beneficiarse de la caída de los precios. Además, abrir una posición corta puede ser una herramienta eficaz de gestión del riesgo y cobertura ante la volatilidad de los activos en cartera.

La venta en corto se originó en la Bolsa neerlandesa en el siglo XVII, y más tarde ganó protagonismo en acontecimientos como la crisis financiera de 2008 y el short squeeze de GameStop en 2021, cuando inversores minoristas impulsaron los precios al alza obligando a los vendedores en corto a cerrar sus posiciones.

¿Qué es la venta en corto?

La venta en corto consiste en vender un activo con la intención de recomprarlo más adelante a un precio inferior. El trader que abre una posición corta espera que el precio del activo baje, es decir, mantiene una visión bajista sobre ese activo.

En lugar de esperar manteniendo el activo, algunos traders emplean estrategias en corto para sacar partido de la caída de los precios. Por ello, la venta en corto también puede ser una opción eficaz para proteger el capital en mercados bajistas.

La venta en corto es una práctica habitual en prácticamente todos los mercados financieros, como acciones, materias primas, Forex y criptomonedas. Tanto inversores particulares como firmas profesionales de trading (incluidos los hedge funds) aplican frecuentemente estrategias de venta en corto.

La posición opuesta a la corta es la posición larga, en la que el trader compra un activo con la intención de venderlo posteriormente a un precio más alto.

La venta en corto tiene dos objetivos principales:

• Especulación: Obtener beneficios ante caídas previstas de los precios.

• Cobertura (hedging): Compensar posibles pérdidas en otras inversiones, como posiciones largas en activos similares o correlacionados.

Aunque las acciones son los instrumentos más habituales para la venta en corto, esta estrategia también se emplea con otras clases de activos, como criptomonedas, bonos y materias primas.

¿Cómo funciona la venta en corto?

Supongamos que tienes una visión bajista sobre un activo financiero. Depositas la garantía exigida, tomas prestada una cantidad concreta de ese activo y la vendes de inmediato. Así abres una posición corta. Si el mercado evoluciona como esperabas y los precios caen, recompras la misma cantidad y la devuelves al prestamista (junto con los intereses). Tu beneficio es la diferencia entre el precio de venta inicial y el de recompra.

Venta en corto de Bitcoin

Solicitas prestado 1 BTC y lo vendes por 100 000 $. Así abres una posición corta sobre 1 BTC y asumes gastos de intereses. Si el precio de mercado de Bitcoin cae a 95 000 $, recompras 1 BTC y lo devuelves al prestamista, generalmente un exchange. El beneficio en este caso es de 2 000 $ (menos intereses y comisiones). Por el contrario, si el precio sube a 105 000 $, recomprar 1 BTC supone una pérdida de 5 000 $, además de comisiones e intereses.

Venta en corto de acciones

Supón que un inversor considera que las acciones de XYZ Corp, que cotizan actualmente a 50 $ cada una, van a bajar de valor. Solicita prestadas 100 acciones y las vende por 5 000 $. Si el precio baja a 40 $, recompra las acciones por 4 000 $, las devuelve al prestamista y obtiene un beneficio de 1 000 $ (menos comisiones). Si el precio sube a 60 $, recomprar las acciones cuesta 6 000 $, lo que supone una pérdida de 1 000 $ más los costes de préstamo o intereses.

Tipos de venta en corto

Existen dos modalidades principales de venta en corto:

• Venta en corto cubierta (Covered Short Selling): Consiste en tomar prestadas y vender acciones reales, siendo la práctica estándar del mercado.

• Venta en corto desnuda (Naked Short Selling): Se refiere a vender acciones sin haberlas tomado prestadas previamente, una práctica arriesgada que suele estar restringida o prohibida por su potencial manipulador del mercado.

Requisitos para la venta en corto

Dado que la venta en corto implica pedir prestado, los traders deben aportar garantías a través de una cuenta de margen o de futuros. Si vendes en corto a través de un bróker o exchange utilizando margen, ten en cuenta los siguientes requisitos:

• Margen inicial: En mercados tradicionales, el margen inicial suele ser el 50 % del valor de las acciones vendidas en corto. En los mercados cripto, los requisitos varían según la plataforma y el nivel de apalancamiento. Por ejemplo, con un apalancamiento 5x leverage, una posición de 1 000 $ requiere 200 $ de garantía.

• Margen de mantenimiento: El margen de mantenimiento asegura que la cuenta disponga de fondos suficientes para cubrir posibles pérdidas, y suele calcularse en función del nivel de margen del trader (Activos totales / Pasivos totales).

• Riesgo de liquidación: Si el nivel de margen desciende demasiado, el bróker o exchange puede emitir una llamada de margen exigiendo fondos adicionales, o liquidar posiciones para cubrir los fondos prestados, lo que puede ocasionar pérdidas considerables.

Ventajas de la venta en corto

La venta en corto ofrece ventajas clave para inversores y traders:

• Beneficio en mercados bajistas: Permite capturar ganancias cuando los precios caen, a diferencia de las estrategias largas tradicionales.

• Cobertura: Puede ayudar a proteger carteras compensando pérdidas en posiciones largas, especialmente en periodos de alta volatilidad.

• Descubrimiento de precios: Algunos participantes sostienen que los vendedores en corto contribuyen a corregir precios sobrevalorados al reflejar información negativa y mejorar la eficiencia del mercado.

• Liquidez: Incrementa la actividad global del mercado y facilita transacciones eficientes entre compradores y vendedores.

Riesgos de la venta en corto

Al abrir una posición corta, es fundamental tener en cuenta los riesgos implicados. Uno de los mayores riesgos es que las pérdidas pueden ser, en teoría, ilimitadas.

A lo largo del tiempo, muchos traders profesionales han quebrado por posiciones cortas en acciones. Si los precios suben inesperadamente, un fuerte repunte puede liquidar rápidamente a los vendedores en corto, fenómeno conocido como short squeeze.

Otros riesgos potenciales de la venta en corto son:

• Costes de préstamo: Las comisiones y los intereses pueden variar, especialmente en acciones difíciles de tomar prestadas o con alta demanda.

• Pagos de dividendos: En acciones, los vendedores en corto deben abonar cualquier dividendo emitido durante el periodo en que mantienen la posición, lo que incrementa los costes totales.

• Riesgos regulatorios: Las prohibiciones o restricciones temporales durante periodos de volatilidad pueden forzar el cierre de posiciones cortas a precios desfavorables.

Consideraciones de mercado y éticas

La venta en corto es una práctica controvertida. Sus detractores afirman que puede intensificar caídas o atacar injustamente a empresas, perjudicando a empleados y partes interesadas. Por ejemplo, la venta en corto agresiva durante la crisis financiera de 2008 motivó prohibiciones temporales en varios países. Sin embargo, sus defensores sostienen que la venta en corto mejora la transparencia al exponer empresas sobrevaloradas o fraudulentas.

Los reguladores abordan estos riesgos mediante normas como la uptick rule (que limita las ventas en corto ante caídas pronunciadas) y requisitos de divulgación para grandes posiciones cortas. En Estados Unidos, la Regulation SHO de la Securities and Exchange Commission regula la venta en corto para evitar prácticas manipulativas como la venta en corto desnuda.

Conclusión

En definitiva, la venta en corto es una estrategia ampliamente utilizada que permite a los traders beneficiarse de la caída de los precios. Tanto para la especulación como para la cobertura, la venta en corto sigue siendo fundamental en los mercados tradicionales y cripto. Sin embargo, es esencial considerar los riesgos e inconvenientes, como las pérdidas ilimitadas, los short squeezes y los costes de transacción.

FAQ

¿Qué es la venta en corto? ¿En qué consiste?

La venta en corto es una estrategia de trading en la que los inversores toman prestados activos y los venden de inmediato, con la intención de recomprarlos más baratos tras la caída del precio, obteniendo así un beneficio por la diferencia. Es una estrategia habitual para sacar partido a mercados bajistas.

¿Cuál es el proceso específico de la venta en corto? ¿Cómo empezar a operar en corto una acción?

Proceso de venta en corto: 1. Tomar prestado el activo; 2. Venderlo al precio actual; 3. Esperar a que baje el precio; 4. Recomprarlo a un precio inferior; 5. Devolver el activo prestado y recoger el beneficio. Puedes operar en corto mediante trading apalancado o tradicional. Elige la dirección de la operación en corto y fija un stop loss.

¿En qué se diferencia la venta en corto de una posición larga?

La posición larga consiste en comprar un activo para beneficiarse de subidas de precio, mientras que la venta en corto implica tomar prestado y vender un activo para beneficiarse de bajadas. La posición larga es alcista, la corta es bajista. Ambas estrategias son opuestas.

¿Cuáles son los principales riesgos de la venta en corto?

Los principales riesgos de la venta en corto son el potencial de pérdidas ilimitadas (si el precio del activo sube, la pérdida no tiene límite), la volatilidad del mercado, la liquidación forzosa y los costes de financiación. Un repunte inesperado puede provocar pérdidas muy graves.

¿Qué regulaciones legales existen sobre la venta en corto en distintos países y regiones?

La regulación de la venta en corto varía según el país. Algunas jurisdicciones la permiten pero bajo estricta supervisión, mientras que otras la restringen o prohíben. Los inversores deben conocer y cumplir las normativas y requisitos legales locales.

¿Cuáles son algunos casos históricos destacados de venta en corto?

El más conocido es el short squeeze de Volkswagen y Porsche en 2008 durante la crisis financiera, cuando la cotización se disparó bruscamente. Este episodio fue el mayor short squeeze de la historia bursátil y provocó grandes pérdidas a los vendedores en corto.

¿Pueden los inversores particulares operar en corto? ¿Cuáles son los requisitos?

Sí. Los inversores particulares pueden operar en corto si abren una cuenta spot o de derivados, cumplen los requisitos mínimos de depósito y completan la verificación de identidad. Algunas plataformas pueden exigir un volumen mínimo de operaciones. Se recomienda comprender bien los riesgos antes de operar.