La SEC emite directrices explicativas para impulsar el «marco de clasificación de tokens», ¿qué impacto tiene esto en la industria de las criptomonedas?

Autor: Fenri, Ciudad Cripto

SEC presenta directrices interpretativas para clarificar la clasificación legal de los activos criptográficos La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha presentado recientemente a la Oficina de Administración y Presupuesto de la Casa Blanca (OIRA) un nuevo documento de interpretación regulatoria titulado “Interpretación de la Comisión sobre la Aplicación de la Ley Federal de Valores a Tipos Específicos de Activos Criptográficos y Transacciones Relacionadas”. Este documento tiene como objetivo explicar cómo se aplica la ley federal de valores en diferentes tipos de activos criptográficos y escenarios de transacción.

Fuente: SEC ｜ La SEC ha presentado recientemente a la OIRA un nuevo documento de interpretación regulatoria

La directriz está en fase de revisión interinstitucional y tiene carácter de interpretación regulatoria. No es una regulación formal. Las interpretaciones de la SEC evitan procesos largos de consulta pública o legislación exhaustiva. Las interpretaciones emitidas por la Comisión tienen un alto nivel de autoridad en política regulatoria. Los observadores del mercado señalan que el objetivo principal de este documento de la SEC es establecer una “estructura de clasificación de tokens (Token Taxonomy)”. Esta estructura clasificará sistemáticamente diferentes tipos de activos criptográficos y determinará cuáles deben considerarse valores y estar bajo la jurisdicción de la SEC, y cuáles caen bajo otros marcos regulatorios.

La estructura de clasificación de tokens como núcleo de la regulación, influye en el modelo operativo de la industria El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha enfatizado varias veces que establecer una estructura clara de clasificación de tokens es clave para resolver disputas regulatorias en la industria cripto. Mediante esta clasificación, las autoridades regulatorias pueden definir con mayor claridad las propiedades legales de diferentes tipos de tokens. Por ejemplo, determinar cuáles son activos de contrato de inversión, cuáles son tokens funcionales, o si un activo pertenece a otra categoría de activos digitales.

Fuente: CoinMarketCap ｜ Paul Atkins, presidente de la SEC

Una vez establecida la estructura de clasificación, los requisitos regulatorios para las empresas de criptomonedas en aspectos como registro, divulgación de información, emisión de productos y protección de inversores serán más claros. Los modelos operativos y las estrategias de cumplimiento de los exchanges, emisores y plataformas de inversión se verán directamente afectados. Se señala que, aunque las interpretaciones de la SEC no cambian la ley en sí, sí sirven como base importante para la aplicación regulatoria. En comparación con las explicaciones no oficiales emitidas por empleados regulatorios en el pasado, las interpretaciones a nivel de comisión suelen tener mayor autoridad y son más fáciles de citar en procedimientos legales y judiciales.

Estancamiento en la legislación sobre estructura de mercado, las agencias reguladoras aceleran acciones El momento en que la SEC presenta estas directrices coincide con un estancamiento en las discusiones del Congreso sobre la Ley de Estructura del Mercado Cripto. La ley buscaba definir claramente las competencias regulatorias de la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC) en el mercado de activos digitales. Durante la revisión en el Senado, el proyecto se retrasó debido a disputas entre la industria bancaria y las empresas cripto sobre los mecanismos de rendimiento de las stablecoins. En ausencia de avances legislativos claros, las agencias regulatorias están comenzando a emitir directrices basadas en las leyes existentes para llenar vacíos regulatorios. La Casa Blanca también ha convocado varias reuniones con representantes del sector bancario y de las criptomonedas para buscar consenso sobre la estructura del mercado y las competencias regulatorias. Al mismo tiempo, la CFTC ha presentado a la OIRA una propuesta de regulación relacionada con los mercados de predicción (Prediction Markets). Esto indica que ambas principales agencias regulatorias financieras están fortaleciendo simultáneamente sus políticas en el mercado de activos digitales.

Nuevas etapas en regulación de activos digitales: autoridad y orden del mercado Actualmente, la SEC cuenta con 3 comisionados en funciones, mientras que la CFTC tiene solo 1. Ambas agencias estaban diseñadas originalmente como comités bipartidistas de 5 miembros. La dirección actual, en su mayoría, está compuesta por miembros del Partido Republicano, y aún no se ha completado la representación del Partido Demócrata. La atención del sector está puesta en cómo estos cambios afectarán la orientación regulatoria futura. Por otro lado, todavía existen disputas sobre la división de competencias en ciertos sectores del mercado. Por ejemplo, el presidente de la CFTC, Michael Selig, ha declarado recientemente que los mercados de predicción deben estar completamente bajo la supervisión de esa agencia, enfatizando su “jurisdicción exclusiva” sobre estos mercados. Con el rápido desarrollo del mercado global de activos digitales, las autoridades regulatorias estadounidenses están construyendo gradualmente un marco legal y regulatorio más completo. La promoción de la estructura de clasificación de tokens por parte de la SEC representa un paso importante hacia la institucionalización de la regulación cripto, y esta iniciativa podría tener un impacto profundo en las tendencias regulatorias globales del mercado de criptomonedas.