¿Por qué el conflicto en Oriente Medio se intensifica pero el precio del oro no sube sino que baja?

Recientemente, la escalada de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio ha aumentado, sin embargo, el precio del activo tradicional de refugio, el oro, no ha continuado subiendo como se esperaba. Después de que Estados Unidos e Israel lanzaran ataques contra Irán a finales de febrero, el precio del oro subió brevemente, pero luego enfrentó una presión significativa de venta. Actualmente, el precio del oro oscila entre 5,050 y 5,200 dólares por onza, lo que indica que la reacción del mercado ante esta crisis es diferente a la de ocasiones anteriores.

Volatilidad del oro y demanda de refugio en las primeras etapas del conflicto en Oriente Medio

Tras la acción militar de Estados Unidos e Israel contra Irán el 28 de febrero, el precio del oro subió inicialmente de 5,200 a más de 5,400 dólares por onza. Esta reacción inicial fue coherente con la tendencia histórica de que la inestabilidad geopolítica impulsa la inversión en activos de refugio tradicionales. Sin embargo, esta tendencia alcista no se mantuvo, y a principios de marzo, el precio del oro cayó más del 6%, manteniéndose en 5,096 dólares en el momento de redactar este informe. Esto muestra que, en el contexto económico actual, el riesgo geopolítico por sí solo ya no es suficiente para impulsar el precio del oro de manera sostenida.

El dólar fuerte y el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno suprimen la tendencia del oro

La principal razón por la que el oro ha carecido de impulso alcista recientemente es el fortalecimiento del dólar y el aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Debido a la mayor probabilidad de interrupciones en el transporte marítimo en el estrecho de Hormuz, los precios internacionales del petróleo han subido, y el mercado espera que esto prolongue las presiones inflacionarias. Para contrarrestar la posible inflación, los bancos centrales podrían mantener tasas de interés elevadas, lo que aumenta el costo de oportunidad del oro, que no genera intereses, debilitando así la disposición del mercado a mantenerlo.

Restricción de liquidez y ventas de refugio por parte de las instituciones

Además de los factores de tasas de interés, el estado de la liquidez del mercado también es crucial. Ross Norman, director ejecutivo de Metals Daily, señala que los conflictos internacionales repentinos suelen generar cierto nivel de pánico en el mercado. En un escenario de “restricción de liquidez”, los operadores se ven obligados a vender activos líquidos, incluido el oro, para cumplir con requisitos de margen o reequilibrar sus carteras. Esta venta generalizada explica por qué el precio del oro cayó en las primeras etapas del conflicto, en contra de la lógica de refugio. Además, la volatilidad reciente del precio del oro ha aumentado, lo que también ha llevado a algunas grandes instituciones a preocuparse por mantener oro físico y a adoptar una postura de espera.

Perspectivas y pronósticos a largo plazo de las instituciones extranjeras

Aunque el oro enfrenta una volatilidad significativa a corto plazo y vientos en contra macroeconómicos, la mayoría de las instituciones extranjeras mantienen una visión positiva a largo plazo. Según informes recientes del mercado, J.P. Morgan pronostica que para fines de 2026, el precio del oro podría alcanzar los 6,300 dólares por onza; Deutsche Bank también mantiene su objetivo de fin de año en 6,000 dólares. Esto indica que las instituciones consideran que, tras asimilar el impacto de liquidez a corto plazo, el oro seguirá siendo un activo efectivo para protegerse contra riesgos extremos.

Este artículo ¿Por qué el aumento de los conflictos en Oriente Medio no hace subir sino bajar el precio del oro? Fue publicado originalmente en Chain News ABMedia.