#SOL ¿Ha terminado el bull run?

Para responder a esta pregunta, vale la pena echar un vistazo a la última opinión de Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, el jueves.

Él cree que, aunque la inversión relacionada con la inteligencia artificial (IA) está impulsando al mercado a formar burbujas, los inversores no tienen por qué apresurarse a deshacerse de sus posiciones.

La situación actual del mercado no es del todo similar a los picos de burbuja que los inversores presenciaron en 1999 y 1929. En cambio, según algunos indicadores que ha monitoreado, el mercado estadounidense se encuentra actualmente aproximadamente en el 80% de ese nivel.

Esto no significa que los inversores deban vender sus acciones. "Quiero reiterar que, antes de que estalle la burbuja, muchas cosas pueden seguir subiendo", dijo Dalio.

En nuestra opinión, la caída del 21 de noviembre no fue un repentino "cisne negro", sino una liquidación colectiva tras unas expectativas altamente consistentes, que también expuso algunos problemas clave.

La liquidez real del mercado global es muy débil.

En la actualidad, "tecnología + IA" se ha convertido en una pista concurrida para los fondos globales, cualquier pequeño giro desencadenará una reacción en cadena.

En particular, cada vez más las estrategias de trading cuantitativo, los ETF y los fondos pasivos sustentan la liquidez del mercado, lo que también ha cambiado la estructura del mercado; cuanto más automatizadas están las estrategias de trading, más fácil es formar una "masificación en la misma dirección".

Por lo tanto, desde nuestro punto de vista, esta caída es esencialmente:

"Gran caída" causada por la automatización del comercio y la alta congestión de fondos.

Además, un fenómeno interesante es que esta caída fue liderada por Bitcoin, lo que significa que las criptomonedas han entrado verdaderamente en la cadena de precios de activos globales por primera vez.

BTC y ETH ya no son activos marginales, se han convertido en el termómetro de los activos de riesgo globales y están a la vanguardia de las emociones.

Basado en el análisis anterior, creemos que el mercado no ha entrado realmente en un mercado bajista, sino que ha entrado en una fase de alta volatilidad, y el mercado necesita tiempo para recalibrar las expectativas de "crecimiento + tasas de interés".

El ciclo de inversión de la IA no terminará de inmediato, pero la era de "aumento sin pensar" ha terminado; el mercado pasará de ser impulsado por expectativas a la realización de ganancias, tanto en el mercado de valores estadounidense como en el de acciones A.

Como el activo de riesgo que cayó primero, con el mayor apalancamiento y la menor liquidez en este ciclo de caída, las criptomonedas experimentaron la caída más fuerte, pero las rebotes también suelen aparecer primero.