😎 ¿ESTÁ TETHER EN PROBLEMAS?

Arthur Hayes (, ex CEO de BitMEX ), argumenta que Tether es demasiado arriesgado porque tiene alrededor de $22.8 mil millones en Bitcoin y oro.

El razonamiento de Hayes es el siguiente:
•Activos totales de Tether: $181.2 mil millones
•Pasivos: $174.4 mil millones (el total de USDT en circulación )
•Reservas excesivas: $6.78 mil millones

En papel, esto parece seguro porque Tether posee más activos que la cantidad de USDT que necesita respaldar. Tether obtiene enormes ganancias de altas tasas de interés al mantener letras del Tesoro de EE. UU. Pero a medida que aumentan las expectativas de recortes de tasas, las ganancias de Tether de los Tesoreros disminuirán, por lo que la compañía ha estado buscando rendimientos alternativos invirtiendo parte de su capital en oro, Bitcoin y otros activos.

Sin embargo, Hayes argumenta que si Bitcoin y el oro caen un 30%, Tether perdería aproximadamente $6.8 mil millones, casi igual a su superávit de reservas de $6.78 mil millones. Según él, esto podría eliminar el colchón y dejar a USDT subcolateralizado por alrededor de $200 millones.

Esto generó un fuerte debate en la comunidad. Algunos lo llaman FUD, otros están genuinamente preocupados. Como de costumbre, la verdad está en algún lugar en el medio.

El punto clave es que el informe de reservas verificado por BDO solo refleja una única entidad legal: Tether International, S.A. de C.V. (El Salvador), la empresa que respalda directamente USDT.

No incluye otras filiales de Tether ni las enormes ganancias generadas por el grupo Tether en general. Según el CEO de Tether y reportes anteriores, Tether gana más de $10 mil millones al año de los Tesorerías y tiene más de $30 mil millones en activos a nivel de grupo — ninguno de los cuales aparece en el informe de reservas de USDT. Por lo tanto, incluso si Bitcoin y el oro caen drásticamente, Tether podría teóricamente reponer el buffer de reservas utilizando ganancias corporativas o capital a nivel de grupo. Esto explica por qué Tether ha sobrevivido a cada gran colapso del mercado desde 2018 hasta el colapso de Luna en 2022 y la crisis bancaria de 2023. USDT a veces se desancla durante el pánico, pero siempre se recupera rápidamente — y lo más importante, Tether nunca ha rechazado un canje de USDT a USD.

En resumen, el superávit de reservas de $6.78 mil millones puede fluctuar con el precio de Bitcoin y el oro, pero Tether tiene mucho más capital detrás de escena, por lo que el riesgo de insolvencia debido a la volatilidad normal del mercado probablemente esté exagerado. Por otro lado, decir que no hay ninguna preocupación también sería inexacto.

La realidad es que aún no tenemos plena transparencia sobre los $30 mil millones en capital a nivel de grupo. Podrían estar manteniendo más tesorerías o invirtiendo en otros negocios. Simplemente no tenemos el cuadro completo porque Tether actualmente emite atestaciones, no auditorías completas — aunque esto puede cambiar pronto ya que la Ley Genius requerirá auditorías obligatorias.