La CME ha vuelto a aumentar el apalancamiento, parece que están decididos a reducir el apalancamiento en los metales preciosos, pero la tendencia general de los metales no cambiará con una presión a corto plazo.

El mes pasado, los ETF de plata a nivel mundial añadieron 1000 toneladas, y la posición total del ETF de plata física más grande del mundo ya alcanza las 16390 toneladas.

A simple vista, las existencias en LBMA son de aproximadamente 6000 toneladas de oro, pero en realidad están prácticamente en cero (bloqueo en el ETF de plata), y las existencias en COMEX continúan siendo escasas.

La tasa de swap a un año de la plata es de -7.09%, lo que significa que ahora el mercado prefiere pagar un interés del 7% para obtener plata física en 12 meses.

Si esto aún no es una locura, la tasa de alquiler de plata entre bancos ya ha llegado al 39% anual. Normalmente, la tasa de alquiler de plata entre bancos es del 0.35% al 0.5%.

Muchos gustan de comparar con el ejemplo de los hermanos Hunt de los años 80, pero ya han pasado más de 40 años, y el contexto de la época es muy diferente.

Mañana, 1 de enero, entrará en vigor el control de exportación de plata en China. Los intercambios pueden reducir el apalancamiento, pero no pueden eliminar los fundamentos de oferta y demanda. La lógica es simple: si hay un déficit en la oferta y la demanda, existe un déficit. Cuando el mercado ya no puede intercambiarse por oro físico, solo queda aumentar los precios para equilibrar.

Pronto llegaremos a 2026, y la volatilidad de los metales no ferrosos en enero no será pequeña, pero si entiendes la lógica detrás, sabrás cómo responder.

Cuando las expectativas de inflación aumentan, la liquidez se expande, el dólar estadounidense se acerca a su peor año en casi una década, y el yen y el euro están en una competencia por ver quién está peor, los metales preciosos como el oro, y los metales industriales como el cobre y la plata, son los verdaderos reyes...

Este año será un buen año, y el próximo también lo será. Nos vemos el próximo año...