Bitcoin, acciones y oro caen simultáneamente: colapso psicológico en la cadena del sistema del mercado

El Black Friday del 21 de noviembre no fue simplemente una caída del mercado, sino un «pánico colectivo» en el que los activos de riesgo en todo el mundo fueron empujados en la misma dirección. El Nasdaq 100 registró una caída del 5% durante el día, las acciones de Hong Kong cayeron un 2.3%, y las acciones A también bajaron cerca del 2%. Y lo más dramático fue el mercado de criptomonedas: Bitcoin cayó por debajo de 86,000 dólares en un momento, y actualmente se mantiene en torno a 92.83K (cambio en 24 horas: -2.40%). Ethereum también registró una caída del 3.06% en torno a 3.21K. En 24 horas, más de 245,000 inversores experimentaron liquidaciones por 930 millones de dólares.

¿Por qué colapsó todo de una vez? No hay una sola causa

Lo que el mercado buscaba era una «reducción de tasas en diciembre». La expectativa general sobre las acciones estadounidenses cayó abruptamente del 93.7% al 42.9% en solo un mes — esta rápida reversión psicológica azotó a todo el sistema.

Varios miembros de la Fed aclararon en el mismo período una postura hawkish: «La disminución de la inflación es lenta y el mercado laboral sigue fuerte, por lo que no se descarta la posibilidad de más aumentos de tasas». Esta simple frase destrozó las expectativas colectivas del mercado.

Cuando los buenos datos dejan de tener efecto, comienza la verdadera crisis

Se esperaba que Nvidia reportara resultados superiores a las expectativas en el Q3. Pero incluso las noticias «perfectas» se convirtieron rápidamente en pérdidas, cayendo desde máximos. En el ciclo de alta valoración de las acciones tecnológicas, que las buenas noticias no impulsen los precios es la peor noticia — significa que los inversores se dan cuenta de que «es hora de escapar».

Un gran vendedor en corto, Barry Shiller, aprovechó este momento para presionar aún más. Cuestionó la compleja estructura de «financiamiento circular» entre grandes empresas de IA como Nvidia, OpenAI, Microsoft y Oracle, y señaló: la demanda real del cliente final es increíblemente pequeña, y casi todos los clientes están siendo financiados por distribuidores.

Nueve presiones simultáneas: problemas en la estructura del mercado

El equipo de análisis de Goldman Sachs afirmó claramente que la caída no puede explicarse por un solo catalizador. Los nueve factores que enumeraron son:

Incertidumbre en el mercado de crédito privado (con advertencias oficiales de riesgos potenciales por parte de miembros de la Fed), ambigüedad en los datos de empleo, aceleración de ventas automáticas por CTA, reentrada de vendedores en corto, debilidad en las acciones tecnológicas asiáticas, la rápida deterioración de la liquidez en los principales del S&P 500, y la transformación de la estructura del mercado debido al aumento en el comercio de ETFs.

Especialmente grave es la escasez de liquidez. En un entorno casi sin liquidez, incluso órdenes de venta pequeñas pueden causar grandes fluctuaciones de precios.

El mercado de criptomonedas se ha convertido en un «termómetro»

Un fenómeno interesante es que esta caída fue precedida por Bitcoin. Antes, las criptomonedas se consideraban activos periféricos, pero ahora actúan como un barómetro del sentimiento en todos los activos de riesgo del mundo. Cuando BTC y ETH comenzaron a caer, las acciones estadounidenses siguieron — lo que sugiere que las criptomonedas se han incorporado por primera vez en el mecanismo de determinación de precios de los activos globales en un sentido real.

¿Se ha acabado el mercado alcista? La respuesta es no, pero la corrección es inevitable

Ray Dalio (fundador de Bridgewater) reconoce que las inversiones relacionadas con IA están formando una burbuja, pero afirma que los inversores no necesitan vender apresuradamente. Según su análisis, el mercado estadounidense está en aproximadamente el 80% del nivel de los picos de burbuja de 1929 y 1999, y incluso antes del colapso de la burbuja, muchos activos todavía tienen espacio para subir.

Sin embargo, la dirección del mercado está clara. En el futuro, se ajustará la expectativa de «crecimiento + tasas de interés», y los inversores pasarán de una fase de impulso de expectativas a una de realización de beneficios. El mercado no está en una verdadera tendencia bajista, sino en una fase de transición hacia un mercado de alta volatilidad.

Los activos que caen más rápido son los que primero se recuperan

Las criptomonedas con mayor apalancamiento y menor liquidez cayeron más rápidamente, pero históricamente, la primera recuperación suele venir del mercado de criptomonedas. Para los inversores que comprenden profundamente la estructura del mercado, esta caída es tanto una oportunidad de ajuste como una señal para reevaluar todos los activos de riesgo.

Lo importante es que ha llegado el fin de la «era de la subida sin pensamiento». El ciclo de inversión en IA aún no ha terminado, pero los participantes del mercado deberán basar sus decisiones en datos en adelante.