¿Por qué el oro y las acciones tecnológicas van en contra de la corriente, mientras que Bitcoin enfrenta dificultades?

El rendimiento de Bitcoin en 2025 no ha sido bueno, y esto no se debe a un problema inherente, sino a un fenómeno aparentemente contradictorio: la liquidez del dólar se está contrayendo, mientras que el oro y el Nasdaq están en alza. ¿Qué se esconde realmente detrás de esto?

Liquidez del dólar: el “pronóstico del tiempo” en los mercados financieros

Imagina los mercados financieros como la nieve acumulada en una estación de esquí. Cuando hay suficiente liquidez, es como la nieve polvo que cae en invierno, proporcionando “capacidad de carga” a todos los activos de riesgo. Pero cuando la liquidez se contrae, esas “falsas prosperidades” se revelan como capas de hielo que se están derritiendo, exponiendo su fragilidad interna.

Según los datos más recientes del mercado, el precio actual de Bitcoin (BTC) es de 93,070 dólares, lo que representa una caída del 11% respecto a hace un año. Este rendimiento no es tan favorable como el aumento del oro y el índice Nasdaq en ese mismo período. Pero si analizas en profundidad, descubrirás un patrón: cuando la liquidez del dólar se expande, tanto Bitcoin como Nasdaq suben; cuando se contrae, Bitcoin suele ser el primero en caer. 2025 ha experimentado precisamente un proceso de transición desde una política de ajuste cuantitativo (QT) hacia una estabilización de la liquidez, lo que explica por qué el rendimiento de Bitcoin ha sido tan “pobre”.

Por qué el oro está subiendo en contra de la tendencia

El aumento en el precio del oro parece contradecir la contracción de la liquidez, pero hay una motivación más profunda: los bancos centrales globales están acumulando oro en grandes cantidades.

La clave está en entender la “psicología del miedo” de los bancos centrales. Después de la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal inyectó liquidez a gran escala; en 2022, Estados Unidos congeló ciertos activos de Rusia. Estos eventos hicieron que los bancos centrales de todo el mundo se dieran cuenta de que usar dólares o bonos del Tesoro como reserva conlleva un riesgo enorme. Si incluso las grandes potencias están dispuestas a congelar activos, otros países también podrían “limpiar” sus tenencias de bonos del Tesoro en cualquier momento.

¿El resultado? Desde 2022, los bancos centrales globales han acelerado la compra de oro. Según datos comerciales de EE. UU., en diciembre de 2025 las exportaciones de oro de EE. UU. aumentaron significativamente, convirtiéndose en una de las principales razones para reducir el déficit comercial — esto refleja claramente que el oro está volviendo a ser una reserva global.

A diferencia de esto, los inversores minoristas no han entrado masivamente en oro. Analizando la relación entre las acciones en circulación del ETF de oro (GLD) y el precio del oro en spot, se observa que esta proporción está bajando, lo que indica que no son los minoristas quienes están impulsando el precio del oro, sino esos “compradores insensibles al precio” (los bancos centrales) que están acumulando silenciosamente.

El apoyo político a las acciones tecnológicas

El índice Nasdaq en 2025 puede subir en contra de la tendencia, impulsado por una fuerza oculta: la “nacionalización” de la industria de la IA.

Tanto Estados Unidos como China consideran la IA como una industria estratégica. La administración Trump, mediante órdenes ejecutivas y financiamiento gubernamental, ha “nacionalizado” en la práctica toda la cadena de valor relacionada con la IA: las grandes empresas tecnológicas obtienen garantías de pedidos gubernamentales y apoyo financiero. JPMorgan incluso ha lanzado una línea de crédito de 1.5 billones de dólares, específicamente para financiar empresas respaldadas por el gobierno.

¿Y qué significa esto? Que incluso si el crédito en dólares en general se desacelera, las industrias relacionadas con la IA pueden seguir recibiendo “préstamos políticos” de forma constante. Los bancos comerciales, respaldados por el gobierno, están dispuestos a emitir préstamos a estas empresas estratégicas, ya que el riesgo de incumplimiento ha sido asumido por el Estado. Esa es la razón por la cual el Nasdaq puede escapar de las restricciones de la contracción de liquidez y subir por sí solo.

Pero este modelo tiene precedentes: los inversores en acciones chinas ya han aprendido de experiencias similares. Cuando los objetivos políticos priorizan sobre los intereses de los accionistas, estas acciones de “industria estratégica” suelen caer drásticamente al final — porque lo que importa para el gobierno es el crecimiento del PIB y la competitividad militar, no el retorno de inversión.

Por qué Bitcoin está en dificultades

En comparación, Bitcoin carece de esa “protección política”. El valor de Bitcoin depende principalmente de la devaluación de las monedas fiduciarias y del nivel de liquidez. En 2025, la Reserva Federal está implementando una política de ajuste cuantitativo restrictivo; aunque en diciembre lanzó el plan de “Compra de gestión de reservas (RMP)”, inyectando 400 millones de dólares mensuales en liquidez, esto no es suficiente para impulsar un gran aumento en Bitcoin.

Esto explica por qué los defensores firmes del oro y las acciones se burlan de las criptomonedas: Bitcoin no cuenta con el respaldo político de un banco central, ni con flujos de caja comerciales específicos, su precio depende completamente de la liquidez. Cuando la liquidez se contrae, Bitcoin es el primero en caer.

¿Dónde está el punto de inflexión en 2026?

Pero la situación podría estar cambiando. El plan RMP de la Fed marca el fin de la era de ajuste cuantitativo restrictivo. Más importante aún, el gobierno de Trump, con vistas a las elecciones de mitad de mandato en 2026, ya ha comenzado a implementar tres grandes políticas de expansión de liquidez:

Primero, la Reserva Federal ampliará su balance. El plan RMP inyectará al menos 400 millones de dólares mensuales, y con el aumento en la demanda de financiamiento gubernamental, esta cifra probablemente subirá.

Segundo, los bancos comerciales aumentarán los préstamos a industrias estratégicas. La “garantía” del gobierno hace que los bancos estén dispuestos a crear dinero “de la nada” para financiar empresas. Esto es muy similar al modelo de creación de crédito en China — la velocidad de circulación del dinero aumentará significativamente, impulsando el crecimiento del PIB nominal.

Tercero, el gobierno apoyará a empresas como Fannie Mae y Freddie Mac en la compra de 200 mil millones de dólares en valores respaldados por hipotecas. Esto reducirá las tasas hipotecarias, permitiendo que las personas compren viviendas a menor costo o extraigan valor de sus propiedades para gastar, generando así un efecto de “riqueza”.

Estas tres medidas en conjunto aseguran que la expansión de la liquidez del dólar será sustancial en el futuro cercano.

La revancha de Bitcoin

Una coincidencia interesante es que Bitcoin y el índice de liquidez del dólar tocaron fondo en diciembre de 2025. La experiencia histórica muestra que, cuando la liquidez empieza a expandirse, Bitcoin suele experimentar un rebote.

Olvida la baja de Bitcoin en 2025 — fue solo una dificultad temporal causada por la escasez de liquidez. Cuando la liquidez del dólar comience a expandirse, la tendencia del precio de Bitcoin también mejorará. Con el precio actual de 93,070 dólares y siguiendo patrones históricos, si la situación de liquidez mejora, no será raro que Bitcoin supere los 110,000 dólares.

Oportunidad de inversión en las altcoins de privacidad

Dentro de los activos criptográficos, algunas monedas centradas en la privacidad también merecen atención. Zcash (ZEC), con un precio actual de 371.30 dólares, ha pasado por cambios en su comunidad y ahora representa una oportunidad de entrada en niveles bajos. En comparación con esas “industrias estratégicas” respaldadas por el gobierno, estos activos puramente tecnológicos suelen ser más resistentes durante los ciclos de expansión de liquidez.

La apariencia exterior, pero también el conocimiento interno

Ya sea oro, acciones tecnológicas o Bitcoin, todos siguen una regla básica: la liquidez es la reina. El oro sube por la demanda de los bancos centrales, las acciones tecnológicas por el respaldo gubernamental, y Bitcoin por la expansión de liquidez.

El punto clave en 2026 es que la expansión de liquidez del dólar ya es un consenso. Trump necesita demostrar el éxito de su política económica antes de las elecciones de mitad de mandato, y los bancos centrales deben coordinarse con el gobierno para liberar liquidez. En este contexto, los activos de riesgo tienen oportunidades, pero los verdaderos ganadores serán aquellos inversores que puedan aprovechar los ciclos de liquidez y ajustar sus estrategias a tiempo.

El mercado siempre valida una misma verdad: cuando “la lluvia de dólares” es abundante, todos los activos florecen. La cuestión ahora no es “si lloverá”, sino “cuándo lloverá”. Según las señales políticas y los datos, la respuesta parece bastante clara.