Bitcoin transformado en activo institucional: de la estrategia empresarial de Strategy a las reservas estatales de Wyoming

La comunidad de Bitcoin está asistiendo a un cambio de paradigma en la función del activo digital más importante. En la conferencia Bitcoin MENA de Abu Dhabi, Michael Saylor, presidente de Strategy, articuló una visión que posiciona a Bitcoin no como moneda en circulación sino como un recurso estratégico que debe estructurarse mediante complejas herramientas financieras. Este enfoque ha generado intensos debates entre los economistas, en particular con Saifedean Ammous, quien abordó las tesis de Saylor en el programa Chain Reaction de Cointelegraph.

La tesis de Saylor: Bitcoin como materia prima financiera

Saylor presentó a Bitcoin como una materia prima similar al petróleo crudo, afirmando que su verdadera utilidad surge cuando se “refina” en diferentes productos financieros. Según esta lógica, Strategy actúa como intermediario que transforma el activo en bruto en títulos accesibles para los inversores tradicionales. La empresa ha acumulado 671.268 Bitcoin hasta el 15 de diciembre, representando el 3,2% de la oferta total global y superando en 12 veces las participaciones del segundo mayor tenedor corporativo.

Strategy ha invertido en total 50 mil millones de dólares para adquirir estos Bitcoin a través de 90 operaciones consecutivas desde el tercer trimestre de 2020, con un precio medio de compra de aproximadamente 75.000 dólares por unidad. El valor neto actual de estos activos alcanza los 60 mil millones de dólares. La compañía ha utilizado mecanismos sofisticados como bonos senior convertibles y acciones preferentes perpetuas para financiar su estrategia de acumulación, atrayendo inversores institucionales como Norges Bank Investment Management, que invirtió 500 millones de dólares en acciones de Strategy en la segunda mitad de 2024.

El contrapeso institucional: los planes de reserva de Bitcoin de los estados

Paralelamente a los movimientos corporativos, el impulso hacia las reservas estatales de Bitcoin se ha acelerado significativamente. Quince estados estadounidenses han anunciado planes para constituir reservas de Bitcoin a principios de 2025, con Pensilvania liderando la iniciativa presentando el primer proyecto de ley estatal en noviembre de 2024. Estados como Arizona, Florida, Texas y Wyoming han adoptado una legislación similar, posicionando a Wyoming como un centro emergente de la estrategia Bitcoin a nivel gubernamental.

Este doble movimiento – adquisiciones corporativas de Strategy y reservas estatales – sugiere que Bitcoin está evolucionando de ser una simple moneda digital a convertirse en una herramienta de gobernanza del capital y de política monetaria a nivel institucional.

El debate sobre las propiedades monetarias de Bitcoin

Ammous contrarrestó la visión de Saylor, argumentando que los mecanismos financieros utilizados por Strategy no alteran las propiedades monetarias fundamentales de Bitcoin. Para Ammous, la cuestión sigue siendo principalmente académica, ya que las propiedades intrínsecas del activo permanecen inalteradas independientemente de la estructura vehículo utilizada.

El economista destacó que el sistema monetario global actual amplía la oferta de dinero entre un 7% y un 15% anual, fomentando el endeudamiento generalizado. En este contexto, Bitcoin podría emerger como un activo de recapitalización para entidades que buscan acceso al crédito en condiciones favorables. Según Ammous, una vez que el número de tenedores directos de Bitcoin aumente significativamente, el activo asumirá naturalmente la función de moneda verdadera, independientemente de las estructuras financieras construidas en torno a él.

Ambos enfoques – el de Saylor centrado en la sofisticación financiera y el de Ammous en la monetización directa – reflejan la creciente complejidad del papel de Bitcoin en la economía global, pasando de ser un experimento criptográfico a protagonista en las estrategias de acumulación de capital tanto privado como público.