La liquidez abundante de BTC responde con lentitud, ¿qué está esperando el mercado?

El rendimiento de Bitcoin ha sido decepcionante. A pesar de que la oferta monetaria global continúa expandiéndose y alcanzando niveles históricos, BTC no ha logrado subir en consecuencia. Según los datos más recientes, Bitcoin cotiza actualmente a $91.03K, todavía bastante lejos de su máximo histórico de $126.08K, con una caída cercana al 30%. Los indicadores M2 de Estados Unidos, China, Japón y la zona euro también han alcanzado nuevos máximos, lo cual en el pasado solía indicar un ciclo de fuerte subida en los activos de riesgo, pero esta vez se ha producido una desviación evidente.

Los traders han adoptado una estrategia conservadora, y el mercado carece de ese optimismo ciego que suele acompañar a los ciclos alcistas. La causa de esto merece una profunda exploración.

Dinero en espera, la liquidez aún no se ha dirigido a activos de riesgo

El entorno de liquidez actual parece abundante, pero los fondos no están fluyendo como se esperaba hacia el ámbito especulativo. Esto refleja que los participantes del mercado aún tienen dudas sobre las perspectivas económicas — la incertidumbre y la gravedad del entorno financiero siguen suprimiendo el impulso hacia el riesgo.

En pocas palabras, aunque la liquidez ha aumentado, se mantiene en una fase de observación. Una vez que los fondos decidan dirigirse a activos de alto riesgo, Bitcoin seguramente entrará en un nuevo ciclo alcista. La pregunta es: ¿cuándo llegará ese punto de inflexión?

Señales técnicas de fondo

El Energy Value Oscillator (Oscilador de Valor Energético) ofrece una referencia interesante. Este indicador rastrea la potencia computacional y la energía inyectada en la red de minería, y actualmente ha caído a niveles bajos en un ciclo de diez años.

La experiencia histórica muestra que cuando el indicador se encuentra en niveles profundos, suele predecir la formación de un fondo a largo plazo, no un pico de mercado. Una característica clara de este ciclo es que los precios nunca han entrado en la zona roja de sobrecalentamiento que se vio en los máximos de los ciclos alcistas anteriores. Esto significa que el mercado no ha experimentado una especulación extrema, sino que se encuentra en una fase de acumulación relativamente racional.

Esto coincide con otras señales que hemos observado: aunque la liquidez es abundante, no se ha movilizado; el ciclo económico aún muestra debilidad; y los activos de riesgo en general no han iniciado un movimiento fuerte. El mercado está acumulando energía, esperando el momento de explotar.

El mercado de derivados revela la mentalidad de los traders

El interés abierto total de Bitcoin ha caído a aproximadamente 27.3 mil millones de dólares, y los traders en general han reducido su exposición apalancada, sin entrar en el mercado de futuros para realizar operaciones agresivas.

Al mismo tiempo, las tasas de financiación (Funding Rates) se mantienen en niveles positivos leves, reflejando que las posiciones largas y cortas están en equilibrio, sin inclinaciones extremas. ¿Qué indica esto?

El capital apalancado está siendo gradualmente eliminado del mercado. Los especuladores están en modo de espera, a la espera de señales más claras para volver a ajustar sus posiciones. Este proceso de «desapalancamiento» suele ocurrir en la víspera de una gran explosión de mercado: el mercado necesita limpiar riesgos innecesarios y dejar espacio para una volatilidad significativa posterior.

Conclusión: aún no es el momento, pero la preparación ya comenzó

La situación actual puede entenderse así:

• Las condiciones de liquidez están listas: la oferta monetaria global es abundante, proporcionando una base para una subida
• La mentalidad del mercado es conservadora: los traders siguen en modo de espera, sin un consenso de optimismo excesivo
• La preparación técnica es sólida: el indicador de energía en niveles bajos, el apalancamiento reducido y los 273 mil millones de dólares en interés abierto en niveles racionales

Bitcoin está en una fase de acumulación. Cuando la preferencia por el riesgo de los inversores finalmente se active y la liquidez decida dirigirse a activos de riesgo, Bitcoin tendrá suficiente espacio para absorber fondos, sin entrar rápidamente en sobrecalentamiento.

La cautela actual probablemente sea la mejor prefiguración de la próxima ola alcista.