Dentro de la cartera de $38 mil millones de la Fundación Gates: Tres acciones poco glamorosas que dominan la estrategia de inversión de un multimillonario

La filosofía detrás de la gestión conservadora de la riqueza

Al hablar del patrimonio neto de figuras prominentes y cómo despliegan el capital estratégicamente, pocos casos son tan instructivos como el fideicomiso de la Fundación Gates. Bill Gates construyó su riqueza legendaria a través de Microsoft, lo que impulsó su patrimonio más allá de los $100 mil millones a principios de siglo. Sin embargo, hoy en día, su enfoque financiero ha cambiado drásticamente—está comprometido a donar casi toda su fortuna en dos décadas a través de su vehículo filantrópico.

La cartera de inversiones de la fundación cuenta una historia fascinante. Con un valor aproximado de $38 mil millones según los últimos informes de la SEC, revela la profunda influencia de Warren Buffett, confidente de toda la vida de Gates y ex fiduciario de la fundación. Esta cartera no es llamativa. En cambio, encarna un principio de inversión atemporal: negocios predecibles, generadores de efectivo, con ventajas competitivas duraderas.

Tres acciones controlan el 59% de los activos de la fundación

La naturaleza concentrada de las participaciones de la fundación es llamativa. Tres empresas representan casi las tres quintas partes de su capital invertido. Esta concentración no es casual—refleja una convicción deliberada de que ciertos negocios, a pesar de su naturaleza mundana, ofrecen retornos inigualables a través de fosas económicas y poder de fijación de precios.

Berkshire Hathaway: 29,1% de las participaciones

La posición más grande no sorprende: Berkshire Hathaway, que representa aproximadamente el 29% de la cartera, valorada en unos $10,9 mil millones. Esta participación proviene de las donaciones anuales de Buffett de acciones de su propia compañía—una relación que habla tanto de amistad como de alineación en la filosofía de inversión.

La fundación posee alrededor de 21,8 millones de acciones clase B. Aunque la transición de liderazgo del conglomerado a Greg Abel generó dudas entre los inversores, Berkshire sigue siendo formidable. Sus $670 mil millones en activos invertibles abarcan acciones, instrumentos del Tesoro y efectivo, respaldados por docenas de filiales de propiedad total desarrolladas en más de seis décadas.

Lo que más importa: las operaciones de seguros de Berkshire continúan generando flujos de efectivo casi inexpugnables. El balance se fortalece trimestralmente. Desde que Buffett anunció su retiro en mayo, el precio de la acción se ha estancado—creando lo que los inversores de valor llaman oportunidad. Con un ratio precio-valor en libros cercano a 1,5, está razonablemente valorada para una empresa que convierte sus operaciones en flujos de caja libres persistentes.

WM: 16,7% y la Fosa No Atractiva

Waste Management podría parecer una elección extraña para la fundación de un multimillonario tecnológico, pero ejemplifica el libro de jugadas de Buffett. Esta posición del 16,7% demuestra cómo lo “aburrido” realmente construye riqueza generacional.

La ventaja competitiva de WM es casi insuperable. La empresa opera más de 260 vertederos y coordina más de 260 estaciones de transferencia—las barreras para la competencia son regulatorias y de capital intensivo. Los competidores, sin infraestructura similar, deben usar los servicios de WM. Esto crea un poder de fijación de precios perpetuo.

Los números reflejan esta fortaleza. WM expandió sus ingresos mientras mejoraban los márgenes a lo largo de 2024 y hasta 2025, a pesar de las dificultades en los precios del reciclaje y las valoraciones de energía renovable. La dirección aprovechó su posición dominante para aumentar tarifas de manera sistemática en clientes residenciales, comerciales e industriales.

Las recientes movimientos estratégicos amplifican los retornos futuros. La adquisición de Stericycle creó WM Healthcare Solutions, abriendo flujos de ingresos con menor margen pero escalables. A medida que la gestión integra residuos médicos con las operaciones principales, la expansión de márgenes se vuelve inevitable mediante sinergias y escala.

Con un ratio valor empresarial a EBITDA por debajo de 14, la acción sigue siendo atractivamente valorada para un líder de la industria posicionado para un crecimiento orgánico constante, aumentos de precios y expansión por adquisiciones.

Canadian National Railway: 13,6% y Ventaja Geográfica

El último pilar—que representa el 13,6% de la cartera—es Canadian National Railway, otro negocio de “crecimiento lento” que genera un valor enorme para el capital paciente.

La posición estratégica de CNR es su fosa. Las vías que atraviesan Canadá de costa a costa y se extienden hacia Estados Unidos a través de Nueva Orleans crean monopolios geográficos para el transporte de mercancías. Incluso cuando los mercados cambian—como cuando las tarifas de Trump amenazaron inicialmente los ingresos por metales y minerales—la gestión compensó las caídas capturando crecimiento en petróleo, productos químicos, granos, carbón y fertilizantes.

Las ventajas estructurales de la industria ferroviaria son profundas. Los nuevos entrantes enfrentan obstáculos imposibles: adquirir derechos sobre las vías, comprar material rodante y asegurar contratos de transporte a largo plazo antes de comenzar operaciones. Los actores existentes, consolidándose durante décadas, controlan la capacidad con una competencia mínima.

Aunque el crecimiento total del volumen promedió solo un 1% anual entre 2020 y 2024 y se estancó hasta septiembre de 2025, el poder de fijación de precios compensó. Más importante aún: la gestión ha diseñado métricas superiores de flujo de caja libre. A los nueve meses de 2025, el flujo de caja libre aumentó un 14%, y la dirección proyecta mejoras adicionales a medida que la eficiencia del gasto de capital mejora en 2026.

Con un ratio valor empresarial a EBITDA por debajo de 12—más bajo que sus pares de la industria—CNR ofrece un valor atractivo a largo plazo. La generación de flujo de caja libre financia recompras de acciones, expandiendo mecánicamente las ganancias por acción con una inversión de capital mínima en relación con los ingresos.

Por qué los multimillonarios y las fundaciones eligen fosas económicas

El patrón en estas tres participaciones revela algo profundo: flujos de capital concentrados hacia negocios que controlan los precios y resisten la competencia. No son inversiones en tecnología disruptiva. No son historias de crecimiento. En cambio, son motores predecibles y resistentes que generan retornos de efectivo constantes.

Este enfoque para desplegar decenas de miles de millones refleja cómo piensan los inversores más sofisticados del mundo. Cuando Kevin Gates habla de acumulación de patrimonio neto o los estrategas financieros examinan la preservación de la riqueza, inevitablemente destacan el mismo principio: ventajas sostenibles que generan más riqueza de manera más confiable que el crecimiento especulativo.

La cartera de la Fundación Gates demuestra que los miles de millones no se despliegan persiguiendo retornos. En cambio, se asignan a negocios donde la dinámica competitiva asegura que subir precios no destruya la demanda, donde los entornos regulatorios levantan barreras contra rivales, y donde la escala crea economías perpetuamente ventajosas.

Para inversores pacientes, esta concentración en tres acciones dentro de una cartera de $38 mil millones no es imprudencia—es convicción respaldada por décadas de evidencia.