El dólar se fortalece a medida que la retórica hawkish de la Fed compensa las preocupaciones por la independencia

El dólar estadounidense ganó terreno el martes con el índice del dólar (DXY) subiendo +0,26%, impulsado principalmente por la debilidad del yen japonés, que cayó a un mínimo de 1,5 años frente a la moneda estadounidense. Esta apreciación del dólar fue reforzada por señales de política monetaria hawkish de funcionarios de la Reserva Federal, en particular los comentarios del presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, quien afirmó que la economía de EE. UU. sigue siendo robusta con perspectivas de crecimiento por encima del potencial.

Datos económicos mixtos limitan el rally del dólar

Los datos económicos del martes presentaron un panorama matizado para la moneda. Las ventas de viviendas nuevas en EE. UU. de octubre superaron las expectativas, alcanzando 737,000 unidades, solo un -0,1% menos que el mes anterior, lo que apoyó a los alcistas del dólar. Sin embargo, los datos de inflación de precios al consumidor de diciembre enturbiaron la narrativa. El IPC subyacente permaneció estable mes a mes en +2,6% interanual, por debajo de las expectativas de +2,7% y el IPC general se mantuvo en +2,7% interanual. Esta lectura de inflación más suave de lo esperado introdujo consideraciones dovish para las expectativas de política monetaria, creando obstáculos para el avance del dólar.

Preguntas sobre la independencia de la Fed ensombrecen el sentimiento del mercado

A pesar de los comentarios hawkish de los funcionarios de la Fed, el impulso subyacente del dólar enfrentó obstáculos por preocupaciones sobre la autonomía de la Reserva Federal. Las declaraciones del presidente de la Fed, Powell, respecto a amenazas de investigación del Departamento de Justicia relacionadas con las renovaciones del edificio de la institución, generaron dudas sobre interferencias políticas en las decisiones de política monetaria. Tales preocupaciones, derivadas de la percepción de presión para mantener tasas de interés más bajas, han introducido incertidumbre que limita el potencial alcista del dólar.

Expectativas de recortes de tasas y dinámicas de divisas

La valoración del mercado ahora refleja solo un 3% de probabilidad de una reducción de -25 puntos básicos en la próxima reunión del FOMC del 27-28 de enero. Mirando más allá, los swaps sugieren que la Fed podría realizar recortes de aproximadamente -50 puntos básicos durante 2026, mientras que se espera que el Banco de Japón suba las tasas en +25 puntos básicos y el BCE mantenga su postura de política actual. Estos caminos divergentes de tasas suelen apoyar al dólar, aunque la incertidumbre sobre un posible nombramiento dovish de un presidente de la Fed a principios de 2026 genera presiones contrarias.

El yen se desploma en medio de incertidumbre política y tensiones geopolíticas

El par USD/JPY subió +0,61% mientras el yen se debilitaba a un mínimo de 1,5 años. Informes indican que la primera ministra Takaichi podría disolver el parlamento y convocar elecciones anticipadas en febrero, lo que aumentó las preocupaciones sobre una política fiscal expansionista sostenida si el partido gobernante logra la reelección. Además, las tensiones crecientes entre China y Japón—incluyendo restricciones chinas a exportaciones de artículos con potenciales aplicaciones militares en represalia por comentarios relacionados con Taiwán—han pesado sobre el yen. Los mercados descuentan una probabilidad cero de una subida de tasas del BOJ en la reunión del 23 de enero.

Euro con pérdidas modestas en medio de fortaleza del dólar

El par EUR/USD retrocedió -0,16% mientras el euro sentía la presión de la fortaleza generalizada del dólar. El movimiento del par se mantuvo moderado por las preocupaciones persistentes sobre la independencia de la Fed, que limitaron una apreciación más agresiva del dólar y brindaron algo de soporte a la moneda común.

Metales preciosos navegan entre corrientes opuestas

Los precios del oro y la plata mostraron resultados mixtos. El oro de febrero (GCG26) cerró a la baja -15,60 puntos (-0,34%), retrocediendo desde máximos anteriores del contrato tras el fortalecimiento del dólar y los comentarios hawkish de funcionarios de la Fed que advertían contra una política acomodaticia. La plata de marzo (SIH26), por su parte, cerró al alza +1,247 puntos (+1,47%), con el contrato de enero estableciendo un nuevo récord de máximos cercanos de $88,61 por onza troy.

Varios factores están apoyando los precios de los metales preciosos a pesar de las dificultades a corto plazo. La lectura más débil de lo esperado del IPC subyacente en diciembre proporciona un impulso dovish para el oro y la plata. La demanda de refugio ha aumentado en medio de preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal y la posible influencia política en las decisiones monetarias. Además, las compras mensuales de bonos del Tesoro por parte de la Fed, que continúan desde mediados de diciembre, están inyectando liquidez en los mercados financieros, lo que históricamente respalda a los metales preciosos como cobertura contra la inflación.

La demanda de los bancos centrales sigue siendo sólida. El Banco Popular de China añadió 30,000 onzas a sus reservas de oro en diciembre, llevando las tenencias totales a 74,15 millones de onzas troy, marcando el decimocuarto mes consecutivo de acumulación de reservas. El Consejo Mundial del Oro informó que los bancos centrales globales compraron 220 toneladas métricas de oro en el tercer trimestre, un +28% respecto a los niveles del segundo trimestre.

La posición de los fondos sugiere un sentimiento alcista sostenido. Las posiciones largas en ETFs de oro alcanzaron un máximo de 3,25 años el lunes, mientras que las tenencias largas en ETFs de plata llegaron a un máximo de 3,5 años el 23 de diciembre. El apoyo más amplio proviene de preocupaciones de que el programa de estímulo habitacional de la administración Trump—que dirige a Fannie Mae y Freddie Mac para comprar $40 billion en bonos hipotecarios—representa una especie de flexibilización cuantitativa, lo que impulsa la demanda de metales preciosos como reserva de valor. Las incertidumbres geopolíticas en torno a Irán, Ucrania, Oriente Medio y Venezuela también sustentan la demanda de refugio seguro.