VIX alcanza su nivel más alto en ocho semanas pero sin pánico extremo, ¿por qué el mercado de criptomonedas cae en sentido contrario?

El índice de miedo y avaricia VIX subió a 20.69 puntos el martes, alcanzando un máximo de ocho semanas, y la percepción de riesgo en el mercado claramente se intensificó. Sin embargo, los analistas en general consideran que aún estamos lejos de un nivel de pánico real. Curiosamente, mientras los activos tradicionales de refugio aumentaron considerablemente, las criptomonedas sufrieron una caída abrupta: Bitcoin cayó por debajo de 91,000 dólares y hubo una salida significativa de fondos de los ETFs. Esta diferencia resalta la complejidad actual del mercado: aunque los riesgos geopolíticos están en aumento, el nivel de pánico y la reacción de los activos no están alineados.

El significado real del aumento del VIX

Señales en el nivel de datos

El comportamiento del VIX el martes merece atención, pero los datos en sí mismos explican la situación. El VIX saltó 1.9 puntos desde niveles estables hasta 20.69, alcanzando el cierre más alto desde el 24 de noviembre, con un máximo de 20.09 puntos. Este aumento es claramente técnico, aunque en términos absolutos todavía hay mucho margen.

Según información relacionada, las acciones en EE. UU. cayeron más del 2% ese día, con el S&P 500 registrando su mayor descenso en un solo día desde octubre de 2025, con una pérdida de 1.2 billones de dólares en valor de mercado. Este tipo de corrección en el mercado accionario puede elevar el VIX, pero la pregunta clave es: ¿esto constituye un pánico extremo?

La respuesta de los analistas es unánime: todavía no. Jim Carroll, asesor financiero senior en Charleston, Carolina del Sur, afirmó que, aunque los indicadores de riesgo reaccionaron claramente, “aún no estamos ante un pánico en llamas”. Alex Morris, de F/m Investments, fue más explícito: el VIX tendría que subir a 30 para que se considere un pánico real, lo que implica que el nivel actual todavía tiene un 50% de margen para subir hasta niveles extremos.

Comportamiento real de los inversores

La reacción del mercado ante la inestabilidad geopolítica es clara: evitar riesgos en acciones y buscar activos defensivos. Según información relacionada, el oro y la plata se convirtieron en las principales opciones de refugio. La plata ha subido un 283% en los últimos cinco años, especialmente cuando aumentan los riesgos geopolíticos. La proporción de efectivo en cartera también está en aumento; una encuesta de Bank of America en enero mostró que el porcentaje de efectivo cayó a un mínimo histórico del 3.2%, lo que indica que los inversores están empezando a aumentar su asignación en efectivo.

Estas acciones muestran que los inversores son cautelosos, pero no están en pánico. Si realmente estuviéramos en un pánico extremo, veríamos ventas más agresivas y una rotación de activos aún más extrema.

La fuente del riesgo geopolítico

La causa principal de la volatilidad actual es la disputa sobre Groenlandia. La administración Trump amenazó con imponer aranceles a países europeos, lo que generó preocupaciones sobre posibles represalias de la Unión Europea. Georg Sarevilos, de Deutsche Bank, advirtió que Europa posee cerca de 8 billones de dólares en bonos, deuda y acciones estadounidenses, y que si la tensión geopolítica aumenta, podría desencadenar una crisis de “venta masiva de EE. UU.”.

Estas preocupaciones no son infundadas. La agencia de calificación Fitch ya advirtió que la amenaza de aranceles sobre Groenlandia aumenta el riesgo geopolítico. Además, una encuesta de Bank of America en enero mostró que, por primera vez desde octubre de 2024, los conflictos geopolíticos se consideran el mayor riesgo de cola.

Sin embargo, en respuesta del mercado, estas preocupaciones todavía están en una fase de “alerta” y no de “pánico”.

La caída inversa en el mercado de criptomonedas

La contradicción más interesante se presenta en el mercado de criptomonedas. Mientras los activos tradicionales de refugio (oro, plata, dólar) suben, Bitcoin cae a 90,979 dólares y Ethereum rompe los 3,200 dólares. El lunes, los ETFs de Bitcoin al contado registraron una salida neta de 395 millones de dólares, con Fidelity’s FBTC experimentando una salida de 205 millones.

Esto no encaja con la narrativa tradicional de que “Bitcoin es un activo de refugio”. Según una opinión en la información relacionada, “Bitcoin cae en picado cuando la situación geopolítica se intensifica, en lugar de subir como el oro y la plata, y eso justamente indica que todavía estamos en una fase muy temprana”. Esta observación es muy perspicaz: en un pánico extremo, es posible que Bitcoin aún no sea ampliamente aceptado como un activo de refugio de primer nivel.

La caída en las criptomonedas se debe principalmente a dos factores: primero, una venta generalizada de activos de riesgo; segundo, preocupaciones macroeconómicas que llevan a una desapalancamiento. Según información relacionada, las liquidaciones en criptomonedas superaron los 800 millones de dólares, lo que indica que muchas posiciones apalancadas fueron forzadamente cerradas.

Claves para el rumbo futuro del mercado

Tom Lee, director de investigación de Fundstrat, ofrece un marco de referencia. Considera que, debido a la tensión geopolítica, los aranceles y la polarización política, a principios de 2026 podría haber una “corrección dolorosa” en los mercados de criptomonedas y acciones estadounidenses, con una caída del 15-20% en las acciones, pero que, a medida que la Reserva Federal cambie a una postura dovish y termine el política de endurecimiento cuantitativo, se podría esperar una recuperación significativa hacia fin de año.

Esto sugiere que la volatilidad actual podría ser solo el comienzo. Si la tensión geopolítica continúa escalando, el VIX podría seguir subiendo. Sin embargo, la opinión general de los analistas es que un pánico extremo (VIX por encima de 30) aún requiere un evento desencadenante más grave.

Resumen

El estado actual del mercado puede resumirse como “una alerta clara, pero aún no un pánico extremo”. La subida del VIX refleja riesgos reales, pero todavía está lejos de niveles extremos históricos. La conducta de los inversores en refugio también es racional: se están moviendo hacia el oro, la plata y el efectivo, en lugar de abandonar completamente el mercado.

La caída en las criptomonedas refleja más una corrección sistémica de activos de riesgo y una presión de desapalancamiento que una aceptación del mercado de sus propiedades de refugio. Este fenómeno en sí mismo indica que, en esta etapa, Bitcoin aún no puede desempeñar un papel de refugio en momentos de riesgo extremo como lo hace el oro.

Lo que hay que seguir de cerca es si la tensión geopolítica se intensifica aún más. Si la disputa sobre Groenlandia evoluciona hacia una guerra comercial o un enfrentamiento político más grave, el VIX podría seguir subiendo. Pero, por ahora, los precios del mercado indican que los inversores todavía están evaluando, no en pánico.