Esta semana las noticias macroeconómicas han sido bastante intensas.

Primero, hablemos de la Reserva Federal. Powell asistirá hoy a una audiencia en la Corte Suprema sobre el caso Lisa Cook, que trata sobre si la Fed puede operar de manera independiente. Aunque suena trivial, en realidad tiene un impacto profundo. Lo más impactante es que Trump ya ha reducido su lista de candidatos para reemplazar a Powell a cuatro, y el Secretario del Tesoro, Bisset, ha mencionado que la lista se dará a conocer la próxima semana, con nombres como Kevin Hasset y Kevin Waugh en la carrera. UBS también publicó un informe advirtiendo que si la corte dictamina en contra de la Fed, la Casa Blanca podría tener un pretexto para saltarse los procedimientos legales y destituir a los funcionarios de la Reserva. Si esto sucede, la estabilidad del dólar podría estar en duda.

En cuanto a los metales preciosos, la situación es aún más loca. Cuando Trump anunció que impondría aranceles, la aversión al riesgo se disparó instantáneamente, y el oro y la plata alcanzaron máximos históricos. El oro subió más del 2%, superando los 4766 dólares por onza; la plata subió más del 1%, alcanzando un máximo de 95.9 dólares por onza. Incluso Ray Dalio, de Bridgewater, no pudo quedarse quieto y advirtió públicamente sobre los riesgos de una "guerra de capital", diciendo que el oro es un activo de cobertura imprescindible.

A nivel macro, las nubes de una guerra comercial y la continua debilidad del dólar hacen que los metales preciosos, como activos de refugio final, sean aún más atractivos. Aunque el precio todavía tiene impulso para subir a corto plazo, hay que tener cuidado: si la economía global empieza a desacelerarse, la demanda de metales preciosos podría enfriarse. Esta lógica también se aplica a todo el ecosistema de activos de refugio, incluyendo el mercado de activos digitales.