Las recientes modificaciones en la política comercial han superado claramente las expectativas. Tomando como ejemplo la Unión Europea, sus exportaciones a EE. UU. alcanzan los 5379 millones de dólares, una cifra que duplica el comercio con China, e incluye productos como artículos de lujo y componentes de automóviles que afectan directamente el consumo en Estados Unidos. Una vez que se apliquen aranceles adicionales, el impacto en los precios será muy directo, y las expectativas de inflación en EE. UU. podrían elevarse rápidamente.

Lo más importante es la diferencia en las capacidades de respuesta de ambas partes. En comparación, Europa cuenta con herramientas de represalia más diversificadas, e incluso podría llegar a involucrar dimensiones de geopolítica. Esta situación ha superado el ámbito de las fricciones comerciales tradicionales, y el apetito por el riesgo en el mercado naturalmente se reducirá.

Al mismo tiempo, la tendencia en la regulación de las stablecoins también está cambiando. La ley CLARITY fue inicialmente vista con gran esperanza, ya que prometía ofrecer un marco claro para la industria, pero finalmente fue suspendida. Este giro afecta directamente las perspectivas de comercialización de USDC en el mercado estadounidense, y el espacio de rentabilidad de las stablecoins se ha comprimido.

El problema es que, cuando las expectativas positivas iniciales se convierten repentinamente en incertidumbre, el sistema de valoración del mercado se revalorará. La prima de valoración se acelerará en su liberación, y las posiciones apalancadas enfrentarán liquidaciones. Esta lógica puede explicar la reciente caída de Bitcoin $BTC por debajo de los 90,000. La combinación de estos dos factores adversos genera una presión de ajuste que no debe subestimarse.