El espacio de recorte de la Fed se ha reducido, la rigidez de la inflación y las variables políticas se entrelazan

Según las últimas noticias, funcionarios del Banco Central de Indonesia han señalado que el espacio para recortar tasas de la Reserva Federal se ha reducido. Este punto de vista refleja la situación de dilema actual que enfrenta la Reserva Federal: los datos de inflación aún muestran resistencia, y la incertidumbre política también está en aumento. Combinando las señales internas recientes de la Fed y los datos del mercado, el ciclo de recortes podría estar entrando en una nueva fase.

La triple dificultad por la reducción del espacio para recortar tasas

La rigidez de la inflación es más persistente de lo esperado

Los datos de inflación subyacente son un indicador clave para la Reserva Federal. El último dato publicado del PCE subyacente se mantiene en 2.6%, todavía lejos del objetivo del 2% de la Fed. Más importante aún, los precios de los alimentos han mostrado una nueva presión al alza. Según los datos recientes, el PPI de fertilizantes aumentó aproximadamente un 17.2% entre julio de 2024 y noviembre de 2025, y el precio minorista de la carne de res subió un 21.6%, estos costos upstream finalmente se trasladarán al consumidor.

Esto significa que la inflación puede no disminuir tan rápidamente como el mercado había anticipado previamente. La funcionaria de la Fed, Harker, expresó recientemente que le preocupa más la inflación persistente y que prefiere mantener las tasas actuales hasta la primavera, sin apoyar recortes recientes. Esto refleja un aumento en las voces hawkish dentro de la Fed.

Las expectativas del mercado sobre recortes de tasas ya se han ajustado significativamente

Los datos de CME “Observación de la Reserva Federal” muestran claramente esta transformación:

Esto indica que las expectativas del mercado de recortes de tasas significativos a corto plazo ya se han disipado. La probabilidad de mantener las tasas sin cambios en enero es del 95%, y incluso en marzo, la probabilidad acumulada de recortar más de 25 p.b. es inferior al 22%.

La creciente incertidumbre política añade variables a la política

La presión del gobierno de Trump sobre la Reserva Federal fue muy fuerte en su momento, pero recientemente ha habido cambios. El asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hasset, declaró públicamente que Trump probablemente preferiría que su administración continúe en el cargo, interpretándose como una salida básica de la carrera por la presidencia de la Fed. Actualmente, Kevin Wessel, exmiembro de la Junta de la Fed, es el favorito principal, con una probabilidad estimada en torno al 60% según las predicciones del mercado.

Este cambio en el personal podría influir en la orientación de la política de la Fed. Al mismo tiempo, se ha reabierto el debate sobre las pérdidas anuales de 100 mil millones de dólares y la falta de responsabilidad, lo que añade complejidad a la formulación de políticas.

Reacción en cadena en el mercado de criptomonedas

La expectativa de una reducción del espacio para recortar tasas ya se refleja en el mercado de criptomonedas. El 19 de enero, el mercado de criptomonedas sufrió un retroceso colectivo, Bitcoin cayó por debajo de 92,000 dólares y Ethereum perdió el soporte de 3,200 dólares. Según datos en cadena, en las últimas 4 horas se han liquidado aproximadamente 593 millones de dólares en posiciones apalancadas, con casi el 90% de los traders en posiciones largas.

Se considera que esta corrección tiene múltiples causas: el aumento de las expectativas de un giro hawkish en la Fed, el resurgimiento de disputas en Groenlandia y fricciones arancelarias entre Europa y EE. UU., y el bloqueo de la ley favorable a las criptomonedas, CLARITY, en el Senado. Pero la lógica más profunda es que el mercado está reevaluando el entorno de liquidez. Cuando las expectativas de recortes de tasas se retrasan, los activos de alto Beta (incluyendo criptomonedas y monedas de pequeña capitalización) enfrentan mayor presión.

Información clave a seguir

El punto de inflexión en el ciclo de recortes de la Fed podría estar formándose, pero aún hay varias variables que deben seguirse de cerca:

• La combinación de datos macroeconómicos de esta semana, especialmente el PCE subyacente, PMI preliminar y las revisiones del PIB
• La confirmación final del candidato a presidente de la Fed (se espera que se anuncie este mes)
• El impacto de los riesgos geopolíticos en los precios de la energía y las expectativas de inflación
• El efecto real de los 553 mil millones de dólares inyectados en liquidez del mercado entre el 20 de enero y el 10 de febrero

Resumen

La percepción de que el espacio para recortar tasas de la Fed se ha reducido refleja una realidad: las expectativas previas del mercado sobre la magnitud y el ritmo de los recortes fueron demasiado optimistas. La rigidez de la inflación, la incertidumbre política y el giro hawkish en la postura de política monetaria constituyen nuevas restricciones para el ciclo de recortes. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que debe pasar de una lógica de “liquidez flexible” a un modelo de valoración “impulsado por datos macroeconómicos”. A corto plazo, la volatilidad en niveles elevados puede convertirse en la norma, en lugar de ser el inicio de una tendencia unidireccional. Lo clave es seguir de cerca los datos macroeconómicos y las señales de política de la Fed, en lugar de interpretar en exceso las fluctuaciones a corto plazo.