El mercado de bonos japonés ha estado en ebullición recientemente, con el rendimiento a 40 años rompiendo por primera vez el 4%, alcanzando un máximo en treinta años. Esto no solo es un problema para Japón, sino que también ejerce una considerable presión sobre los mercados financieros globales: los fondos de cobertura de riesgo están aumentando sus posiciones en corto en el yen, y las grandes instituciones de gestión de activos comienzan a preocuparse por la «falta de compradores» en el mercado. Algunos incluso califican esta ola de bonos japoneses como una prueba severa para el sistema financiero global.

La acción ha sido rápida. En apenas unos días, los rendimientos a 30 y 40 años han subido más de 25 puntos básicos. Desde que la primera ministra 高市早苗 asumió el cargo en octubre de este año, los rendimientos a 20 y 40 años han aumentado aproximadamente 80 puntos básicos, una situación que no se había visto en la historia de los bonos soberanos a largo plazo de Japón en más de treinta años.

Bloomberg señala una señal clave: la demanda en la subasta de bonos a 20 años ha mostrado un debilitamiento evidente. Esto refleja que la preocupación de los inversores por la futura emisión de deuda del gobierno japonés y los riesgos de inflación está en aumento.

¿Dónde está el problema? Lo que desencadenó esta ola de ventas fue el anuncio de 高市早苗 de adelantar las elecciones generales, además de proponer políticas como la reducción del impuesto al consumo de alimentos y la expansión del gasto de estímulo. La reacción del mercado fue clara: ¿cómo se financian estas políticas? Sin una fuente de fondos clara, al final todo se reduce a emitir deuda para cubrir el déficit fiscal.

Como uno de los países con la carga de deuda más pesada entre las naciones desarrolladas, la disciplina fiscal de Japón está perdiendo credibilidad ante los ojos de los inversores. El mercado de bonos es muy sensible a los riesgos, por lo que esta ola de ventas puede considerarse una advertencia sobre la incertidumbre futura.