Gran retirada de capital: ¿Por qué solo se atreven a comprar Bitcoin y no a tocar las altcoins?

La selección de capitales se está volviendo más exigente que nunca.

El mapa del mundo cripto se está expandiendo, con cientos de nuevas tokens surgiendo cada año, y los activos tradicionales también están siendo tokenizados y subiendo a la cadena. Sin embargo, una tendencia clara es que los fondos están retirándose de vastas áreas de la tierra de nadie y concentrándose en unos pocos bastiones sólidos.

La señal más destacada proviene de $BTC. Su dominio de mercado, es decir, la proporción de su capitalización de mercado respecto al valor total del mercado cripto, ya ha vuelto a aproximadamente el 65%, el nivel más alto desde principios de 2021. Esto no es un rebote temporal, sino una curva de ascenso larga y firme desde que tocó fondo en 2022.

La fuerza motriz de esta tendencia son los fondos institucionales a largo plazo que han inyectado más de 150 mil millones de dólares a través de ETFs de contado. Esto ha redefinido fundamentalmente el papel de $BTC: ya no es solo una herramienta de especulación, sino una entrada de alta liquidez y regulación para que el mundo tradicional acceda al criptoespacio, un “activo refugio digital” ampliamente reconocido.

A diferencia de las últimas rondas de mercados alcistas, la posición dominante de $BTC en esta ocasión parece más resistente; la escena de “temporada de altcoins” con florecimiento y rápida dilución de la participación del líder no se ha repetido.

Además de $BTC, otras dos categorías de activos están silenciosamente erosionando el mercado: las stablecoins y los derivados en cadena. Su participación total en el mercado ya se acerca al 12.5%. Las stablecoins son el principal medio de intercambio en el ecosistema, mientras que los diversos tokens derivados ofrecen derechos de rendimiento o canales de generación de ingresos sobre los activos subyacentes.

Las altcoins, por tanto, enfrentan una doble presión. Aunque el número de tokens sigue aumentando, la cuota de mercado que pueden captar se está reduciendo. El rango de inversión restante se está estrechando cada vez más.

Esta concentración es aún más evidente dentro de las propias altcoins.

Actualmente, las diez principales altcoins (sin contar $BTC) representan aproximadamente el 82% del valor total del segmento. Este porcentaje era alrededor del 64% en la bull market de 2021. La monopolización de los principales activos, tras la desaparición paulatina de muchas monedas de pequeña capitalización en el ciclo anterior, se ha vuelto más fuerte que nunca.

Un dato más visual: aunque el valor total del mercado cripto ha alcanzado nuevos máximos, la cantidad de altcoins con una capitalización superior a 10 mil millones de dólares ha caído de unas 105 en su pico en 2021 a aproximadamente 58 en la actualidad. El mercado se está ampliando, pero las opciones “inversionables” se están reduciendo.

Las preferencias del capital se reflejan directamente en los rendimientos.

Desde enero de 2023, calculando por igual peso, el rendimiento total del mercado de criptomonedas con capitalización superior a 10 mil millones de dólares ha sido aproximadamente 365%. En comparación, las monedas de mediana capitalización (de 1 a 10 mil millones) han tenido un rendimiento de solo 70%, y las de pequeña capitalización (menos de 1 mil millones) alrededor de 55%.

Los activos de pequeña capitalización lograron superar brevemente a los demás en las etapas tempranas y tardías de 2024, pero esta tendencia se invirtió drásticamente en 2025. La euforia por las monedas Meme y narrativas similares se ha disipado rápidamente, y los fondos han vuelto sin dudarlo a lugares más seguros y líquidos.

La gran liquidación del 10 de octubre del año pasado, provocada por apalancamiento alto y falta de liquidez, actuó como una especie de prueba de resistencia, probablemente reforzando aún más esta mentalidad de “refugio”. Los inversores serán más cautelosos con los activos de pequeña capitalización extremadamente volátiles y preferirán los gigantes que ofrecen mayor certeza.

Todos los datos apuntan a una misma conclusión: el mercado cripto está experimentando un cambio en su estructura, avanzando hacia la madurez y la consolidación.

Como infraestructura subyacente, puede soportar cada vez más tipos de activos, pero la liquidez total del mercado es limitada. Los criptoactivos no solo compiten internamente, sino que también deben disputar fondos con sectores populares del mercado bursátil, oro y otros activos tradicionales de refugio.

Actualmente, el capital continúa concentrándose en $BTC y otros grandes tokens, así como en la infraestructura clave que respalda stablecoins, DeFi y la tokenización de activos. La importancia de la liquidez y la escala se ha elevado a niveles sin precedentes. Para que las altcoins atraigan capital a largo plazo, los requisitos de entrada son mucho más altos.

Por supuesto, el futuro no es inmutable. Si las regulaciones sobre la estructura del mercado se clarifican aún más, si los ETFs multiactivos se popularizan y si la situación general de liquidez mejora, todavía existe la posibilidad de que surja una nueva “temporada de altcoins”.

Pero lo que es previsible es que, incluso en ese momento, los activos beneficiados estarán aún más concentrados. La selección de capital será más exigente y más tacaña que en cualquier ciclo anterior de la historia.