Las reconfiguraciones del mercado de divisas bajo las perturbaciones geopolíticas merecen atención. La escalada de la situación en Venezuela e Irán ha impulsado directamente la demanda de activos refugio, por lo que el dólar estadounidense ha recibido un impulso — esta cadena lógica es muy clara.

Lo más interesante es el efecto cruzado: la libra esterlina frente al euro ha subido hasta un máximo de dos meses y medio, impulsada por la alta sensibilidad del euro a las interrupciones comerciales. Desde otra perspectiva, esto refleja una reevaluación del mercado sobre los riesgos en la cadena de suministro. La fortaleza del dólar, al mismo tiempo, está redefiniendo la posición relativa de los pares de divisas.

Sin embargo, hay que tener cuidado con la diferenciación entre el corto y el largo plazo. La actual fortaleza del dólar impulsada por el sentimiento de refugio puede ser solo una fase, y una vez que la situación geopolítica se calme, esta dinámica se reducirá. Desde un punto de vista fundamental, el entorno político interno del Reino Unido representa un lastre estructural para el crecimiento, mientras que las expectativas de estímulo fiscal en la zona euro aún persisten, lo que determina el techo del par libra/euro en el futuro.

Lo clave es seguir la dirección del flujo de fondos — los momentos de entrada y salida de los fondos refugio a menudo predicen más los cambios que los propios eventos.