El presidente de la SEC, Gary Gensler, habla sobre regulación y criptomonedas, las 11 claves de su última entrevista

La presidencia de Gary Gensler en la (SEC) ha llegado a su fin oficial. Antes de su salida el 20 de enero de 2025, sus entrevistas con medios principales como CNBC y Yahoo Finanzas están siendo muy comentadas. En estas entrevistas, Gensler explicó en detalle su postura sobre la regulación de las criptomonedas, la reforma del mercado de capitales y los desafíos regulatorios judiciales. Se han hecho públicas sus logros durante su mandato, las tareas pendientes y sus preocupaciones respecto a la próxima administración.

La esencia de la regulación del mercado de capitales y la filosofía de Gary Gensler

Gary Gensler dejó claro el papel central de la SEC. Su postura inalterable fue que el mercado de capitales debe operar bajo los principios de protección a los inversores y cumplimiento legal. Preguntó: “¿Cómo podemos construir confianza en el mercado de capitales si no seguimos los hechos y la ley?”, enfatizando la necesidad de regulación.

Al igual que las reglas de las autopistas se aplican por igual a todos los vehículos, Gensler argumentaba que los mercados financieros también necesitan reglas coherentes, independientemente de si involucran criptomonedas o no. De hecho, las acciones contra corredores y dealers como Robinhood ejemplifican la implementación de esa filosofía. Manifestó su intención de no abandonar su rol regulador hasta el final de su mandato.

Bitcoin y otros tokens, delimitando los criterios regulatorios

La postura de Gensler respecto a Bitcoin fue interesante. Dejó claro que no considera Bitcoin en sí mismo como un valor, y también expresó una evaluación positiva sobre la aprobación de ETFs de Bitcoin y Ethereum en físico. Explicó: “El público ya tiene suficiente oportunidad de invertir en Bitcoin, y los ETFs protegen a los inversores con menores comisiones y regulaciones más estrictas”.

Pero su verdadera preocupación se centraba en miles de otros tokens. Aunque Bitcoin y Ethereum representan entre el 70 y 80% del mercado de criptomonedas, los demás tokens carecen de información pública adecuada, a pesar de que los inversores invierten o apuestan en proyectos. La principal preocupación de Gensler era que muchos tokens que deberían estar regulados por leyes de valores no cumplen actualmente con las regulaciones.

Resistencia judicial y reestructuración de políticas regulatorias

Gensler admitió que perdió en 4 ocasiones en desafíos regulatorios, atribuyendo esto a cambios bruscos en la postura de los tribunales. Citó una frase de hockey: “Hay que golpear el puck en la dirección en la que va”, sugiriendo que la interpretación judicial cambió rápidamente.

A pesar de ello, valoró que la mayoría de las 46 reglas que han establecido ya han sido aprobadas y están en marcha. Reformas como la reducción del ciclo de pagos, la reforma de fondos del mercado monetario y la innovación en el mercado de bonos del gobierno son ejemplos concretos. Se implementaron medidas como la recuperación de salarios en casos de informes financieros falsos por parte de ejecutivos y la notificación a inversores en caso de filtraciones de datos. Sin embargo, expresó su deseo de responder de manera más efectiva a futuros desafíos judiciales.

La influencia de las criptomonedas en los resultados electorales y la evaluación de Gensler

Gensler mostró escepticismo respecto a la afirmación de que la industria de las criptomonedas influyó en las elecciones presidenciales de 2024. Consideró que los votantes basan su decisión en temas más amplios como la inflación y las políticas económicas, y que la influencia de las criptomonedas en la participación electoral es limitada. No ve la política regulatoria como un factor decisivo en los resultados electorales.

No obstante, mantuvo su postura de que la coherencia en la regulación es fundamental para la confianza del mercado. La regla básica en los mercados financieros es que no se puede romper.

La postura de Gensler sobre la dependencia de demandas en la regulación

Respecto a las críticas de que la SEC depende demasiado de demandas en lugar de legislación, Gensler respondió que las leyes actuales son suficientes. El problema, dijo, no es la ley, sino el cumplimiento. Aunque gran parte de la industria de las criptomonedas está sujeta a leyes de valores, muchas no cumplen con ellas.

Señaló que la industria de las criptomonedas tiende a depender más de la emocionalidad que de fundamentos, a diferencia de las finanzas tradicionales. Pero si existen principios básicos, la divulgación adecuada bajo las leyes de valores es imprescindible. Esa es su postura constante: seguir las reglas básicas de las transacciones.

Principales riesgos actuales del mercado y perspectivas futuras

Gensler identificó la incertidumbre política como el mayor riesgo actual. La ambigüedad en las políticas durante el cambio de administración afecta la confianza del mercado. También mencionó el alto apalancamiento, los bajos márgenes y los riesgos estructurales en el mercado de repos.

Valoró que la inteligencia artificial puede mejorar la productividad, pero advirtió sobre riesgos aún no completamente identificados. Expresó su preocupación por cómo la próxima administración tratará las reformas logradas, aunque confía en que los principios básicos de divulgación y protección a los inversores no podrán ser revertidos.

Su última reflexión fue que, si pudiera volver a empezar, aceleraría las reformas en los mercados de bonos y acciones, y resolvería más rápidamente los problemas judiciales. Como presidente saliente de la SEC, la evaluación de su legado dependerá en gran medida de la orientación regulatoria de la próxima administración.