Una forma interesante de decirlo: La victoria esencial de Bitcoin según Michael Saylor y la estrategia de financiamiento digital de Strategy

El señor Michael Saylor (fundador y presidente de Strategy) reinterpretó el éxito de Bitcoin desde una perspectiva interesante en el podcast “What Bitcoin Did”. La visión de que no son las fluctuaciones de precios a corto plazo lo que importa, sino los avances institucionales y fundamentales alcanzados en 2025, sugiere un cambio radical en la valoración de valor en la industria de criptoactivos.

La evolución institucional alcanzada en 2025 — Desde seguros hasta integración bancaria

El “éxito fundamental” que Saylor enfatiza se ha logrado mediante la combinación de múltiples factores institucionales. En primer lugar, destaca el rápido aumento de empresas que poseen Bitcoin. Mientras que en 2024 había aproximadamente 30 a 60 empresas, se proyecta que para finales de 2025 esa cifra alcance unas 200. Este número simboliza que la incorporación de Bitcoin en los balances empresariales ya no es solo una decisión especulativa, sino que se reconoce como una estrategia de gestión racional.

La recuperación del mercado de seguros es un punto de inflexión especialmente importante. Como Saylor relató, en 2020, cuando compró Bitcoin, su póliza de seguro fue cancelada. Antes, la cobertura de seguros para empresas que poseían criptoactivos era extremadamente limitada. La recuperación en 2025 del alcance de la cobertura de seguros, tras cuatro años en los que las empresas tuvieron que cubrir sus activos con fondos personales, evidencia que toda la industria financiera ha revisado fundamentalmente su evaluación del riesgo de Bitcoin.

La evolución de los sistemas contables tampoco puede ignorarse. La introducción de la contabilidad a valor razonable permitió a las empresas registrar ganancias no realizadas como beneficios. Las empresas cotizadas, que anteriormente enfrentaban obstáculos fiscales por ganancias no realizadas, ahora, gracias a las directrices proactivas del gobierno en 2025, han sido liberadas de esas barreras. Esto abre oficialmente la vía para monetizar la posesión de Bitcoin.

La aprobación oficial por parte del gobierno también es un avance revolucionario. La aceptación formal de Bitcoin como “el principal y más grande producto digital del mundo” refleja un cambio profundo en el entorno regulatorio, no solo un acto simbólico.

Integración en el sistema bancario y madurez de la infraestructura del mercado

El movimiento en la parte superior del sistema financiero, en la industria bancaria, aceleró la institucionalización en 2025. A principios de año, casi no existía financiamiento respaldado por Bitcoin. Sin embargo, para finales de año, la mayoría de los principales bancos en EE. UU. comenzaron a ofrecer préstamos respaldados por IBIT (iShares Bitcoin Trust), y aproximadamente una cuarta parte de los bancos planea ofrecer préstamos con Bitcoin como garantía directa. A principios de 2026, tanto JP Morgan Chase como Morgan Stanley están en conversaciones sobre la compra y venta de Bitcoin y su procesamiento.

Las directrices positivas del Departamento del Tesoro respaldan este proceso desde un punto de vista institucional. La orientación favorable respecto a la incorporación de criptoactivos en los balances bancarios ha obtenido apoyo de los reguladores en general. Los presidentes de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) han expresado claramente su apoyo a Bitcoin y a los criptoactivos.

En cuanto a la infraestructura del mercado, también se ha avanzado en la comercialización de derivados de Bitcoin en la Bolsa de Futuros de Chicago (CME). Además, se ha implementado un mecanismo físico de emisión y redención que permite intercambiar Bitcoin por valor de 1 millón de dólares en un ETF IBIT, o viceversa. Este esquema de intercambio exento de impuestos es una infraestructura clave que permite la integración de activos digitales con productos financieros tradicionales.

La importancia de una visión a largo plazo más allá de las fluctuaciones de precios a corto plazo

Un punto interesante que destaca Saylor es su escepticismo radical respecto a las predicciones de precios a corto plazo. Señala que, aunque Bitcoin alcanzó un máximo histórico hace 95 días, discutir las fluctuaciones posteriores carece de sentido. En sus palabras, evaluar los movimientos de precios en 100 o 180 días a corto plazo es una forma de perder de vista el proceso fundamental de creación de valor.

En la filosofía de Bitcoin, existe la idea de “bajar la preferencia temporal”. Históricamente, los triunfadores de cualquier movimiento ideológico han requerido dedicación en períodos de una década. Muchos han tardado 20 o 30 años en lograr el éxito. Si la verdadera meta de la comercialización de Bitcoin es su adopción, entonces no se debería analizar el éxito en períodos de 10 semanas o 10 meses. Esta postura desafía la mentalidad de muchos participantes del mercado, que se centran en el corto plazo.

Evaluando con una media móvil de 4 años, el rendimiento de Bitcoin muestra una tendencia muy optimista, y 2026 se considera un año igualmente importante. Sin embargo, intentar predecir los precios en 90 o 180 días puede hacer que se pase por alto el hecho de que la industria está avanzando en la dirección correcta. Por el contrario, las caídas de precios en los últimos 90 días han sido una oportunidad excelente para que los inversores con visión de futuro compren más Bitcoin.

La posición de Bitcoin como capital universal en la era digital

Según Saylor, la decisión de las empresas que poseen Bitcoin no es solo especulativa, sino completamente racional desde una perspectiva de gestión. Por ejemplo, una empresa que pierde 10 millones de dólares al año, pero que posee 1.000 millones de dólares en Bitcoin y genera 300 millones de dólares en ganancias de capital, tiene una visión muy diferente de su creación de valor.

No se debe criticar la compra de Bitcoin por parte de las empresas, sino su tendencia a pérdidas continuas. La lógica inversa, que señala que las empresas que no poseen Bitcoin, a pesar de tener pérdidas, deberían considerarlo, indica que la posesión de Bitcoin está casi convirtiéndose en una obligación gerencial.

La metáfora de Saylor de que “las empresas que poseen Bitcoin son como fábricas que poseen infraestructura eléctrica” es una reinterpretación interesante de su posición esencial. Así como la electricidad es un capital universal que impulsa toda maquinaria, Bitcoin es un capital universal en la era digital. Desde esta perspectiva, la afirmación de que hay suficiente mercado para que las 4.000 millones de empresas del mundo puedan comprar Bitcoin resulta convincente.

Frente a las preocupaciones sobre la saturación del mercado, Saylor plantea una pregunta fundamental: si el mercado de servicios financieros relacionados con Bitcoin, que incluye empresas que emiten crédito senior y corporativo, no está saturado, entonces el mercado de servicios financieros relacionados con Bitcoin también tiene un potencial de crecimiento enorme.

Perspectivas para el mercado de crédito digital — La visión de Strategy para el futuro

La estrategia principal de Saylor es crear un nuevo mercado financiero respaldado por Bitcoin. El modelo de negocio de Strategy no es la banca tradicional, sino la construcción de un mercado de “crédito digital” que utiliza dólares en reserva para fortalecer la solvencia de las empresas.

El mercado potencial de productos de crédito digital (STRC) es prácticamente ilimitado en teoría. Si lograra captar el 10% del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU., equivaldría a un mercado de 10 billones de dólares. Si se diseñara como un producto cotizado con un rendimiento del 10% y una valoración de 1 a 2 veces, sería una opción ideal para todos los inversores.

El valor estratégico de mantener reservas en dólares radica en ganar la confianza de los inversores de crédito. A diferencia de los inversores en acciones que buscan aumentar la volatilidad de Bitcoin y las acciones, los inversores de crédito buscan activos con la mayor solvencia. Para convertirse en el mayor actor en el campo del crédito digital, las empresas deben maximizar su solvencia, y mantener reservas en dólares es un medio efectivo para ello.

El valor de las empresas también depende no solo de su uso actual del capital, sino también de su potencial futuro. La afirmación de Saylor de que “no es que no puedan hacerlo solo porque aún no lo han hecho” refleja que la visión de negocio de Strategy no se limita a evaluaciones basadas en resultados actuales, sino que también incluye la posibilidad de una transformación estructural en el mercado de préstamos digitales.

Definir Bitcoin como “capital digital” y construir sobre él un mercado de “crédito digital” es una reinterpretación interesante de la integración de los criptoactivos en el sistema financiero. Si esta visión se realiza, los mercados financieros posteriores a 2026 evolucionarán hacia una nueva forma en la que el capital digital y los mercados de crédito tradicionales se complementarán mutuamente.