El significado detrás de 464.9 mil millones de dólares: cómo romper el estancamiento en la pista de la rehipotecación

Como una de las mecanismos más innovadores en el ecosistema cripto, la recompra de staking (re-staking) ha pasado de la prueba de concepto a la aplicación a gran escala en solo dos años. Sin embargo, hasta enero de 2026, el TVL total en este sector ha superado los 20.4 mil millones de dólares. A simple vista, esta cifra parece enorme, pero el significado que hay detrás merece una reflexión profunda: esta curva de crecimiento está perdiendo impulso.

Estado actual del ecosistema de re-staking: desafíos estructurales tras una valoración de 464,9 mil millones de dólares

La esencia del re-staking es abstraer la seguridad económica de la cadena de bloques subyacente en recursos compartibles, permitiendo que múltiples redes o infraestructuras modulares puedan obtener seguridad a nivel de cadena principal sin construir sus propios conjuntos de validadores. Este mecanismo reduce significativamente la barrera de entrada para nuevos protocolos y, en teoría, debería seguir atrayendo flujos de capital. Pero la realidad es muy diferente.

El mercado actual de re-staking presenta características típicas de “concentración en los líderes y crecimiento estancado”. EigenCloud, con un TVL de 13.86 mil millones de dólares, ocupa el 68% del mercado, lo que indica una alta dependencia de una sola plataforma. Los principales proyectos en Ethereum, aunque de gran valoración, muestran una desaceleración en su ritmo de crecimiento. ¿Qué significa esto? Que los beneficios de innovación en re-staking están disminuyendo y es necesario buscar nuevos motores de crecimiento.

Punto de inflexión en la capa de infraestructura: de staking único a empoderamiento múltiple

La evolución forzada de EigenCloud

Desde mediados de 2024, el total de ETH bloqueado en EigenCloud ha oscilado en un rango fijo, sin mostrar el crecimiento sostenido esperado. ¿Qué implica esto para el sector? Que la propuesta de seguridad compartida como único valor diferencial ha perdido atractivo.

EigenCloud ha adoptado una estrategia agresiva: cambiar de nombre y transformarse en infraestructura de IA para cálculos. Esto no es solo una estrategia de marketing, sino un reflejo de un ajuste estratégico real. El protocolo depende en gran medida del staking nativo de ETH (que representa el 87.2% del mercado), lo que limita su flexibilidad y potencial de rentabilidad. En junio de 2025, a16z invirtió 70 millones de dólares adicionales en EigenLabs para apoyar su transición a una “plataforma de infraestructura de IA verificable para aplicaciones”. Este giro indica que el techo del modelo de negocio tradicional de re-staking ya se ha alcanzado.

El ajuste drástico de Symbiotic

También basado en Ethereum, Symbiotic adoptó un esquema modular más flexible con múltiples activos, lo que en teoría lo hace más competitivo que EigenCloud. Sin embargo, su TVL cayó de un pico de 2.5 mil millones de dólares a 560 millones, una caída superior al 77%. ¿Qué significa esto? Que la ventaja de flexibilidad no se ha traducido en una demanda real.

Symbiotic soporta re-staking de múltiples activos como ERC-20, pero en escenarios reales, la mayoría de los servicios descentralizados siguen centrados en ETH y sus derivados para cuestiones de seguridad. Como uno de los pocos protocolos principales sin emisión de tokens, cuando la expectativa de airdrops se prolonga, la atracción de capital especulativo para Symbiotic se reduce rápidamente. Este caso revela profundamente la problemática central del sector: la flexibilidad en el diseño del mecanismo supera con mucho la flexibilidad que demandan las necesidades reales.

Exploración intercadena de Babylon

Babylon, centrado en el ecosistema Bitcoin, ha tomado un camino diferente. Ha bloqueado aproximadamente 61,063 BTC, con un TVL de 5.549 mil millones de dólares, convirtiéndose en la segunda mayor plataforma de re-staking. El precio actual de BTC ronda los 89,43K dólares, valorando los activos en Bitcoin bloqueados en unos 5.46 mil millones de dólares.

La innovación de Babylon radica en romper las cadenas de re-staking en una sola cadena, ofreciendo una vía de participación en derechos sobre Bitcoin. Más aún, está expandiendo sus usos más allá del re-staking: planea integrarse con Aave para explorar aplicaciones financieras del BTC en escenarios de préstamos. Esto indica que los proyectos líderes ya reconocen que la simple seguridad compartida no basta para sostener el crecimiento, y que los activos de re-staking deben tener aplicaciones prácticas más amplias.

Capa de agregación de rendimiento: riesgos crecientes tras la liberación de liquidez

El éxito de la tokenización de Pendle

Pendle ha logrado convertir los derechos de rendimiento en tokens PT/YT, permitiendo la negociación de los beneficios del re-staking. Hasta ahora, su volumen de transacciones acumulado se acerca a los 90 mil millones de dólares, convirtiéndose en la infraestructura clave para la valoración de rendimientos en toda la cadena. ¿Qué significa esto? Que los rendimientos por sí solos ya no son suficientes; el mercado necesita valorar, negociar y cubrir riesgos asociados a estos beneficios.

El éxito de Pendle radica en resolver un problema clave: los futuros rendimientos, que antes no eran negociables, ahora se convierten en instrumentos financieros configurables y negociables mediante una estructuración adecuada. El crecimiento sostenido en volumen de transacciones indica que esta demanda es real. Actualmente, el TVL total de Pendle es de aproximadamente 3.791 mil millones de dólares, con ingresos totales de 76.03 millones de dólares. Estos datos muestran que la capa de agregación de rendimiento se está convirtiendo en la parte de mayor crecimiento en el ecosistema de re-staking.

La financialización del consumo en EtherFi

EtherFi adopta una estrategia de diversificación más agresiva. Su TVL total es de aproximadamente 8.703 mil millones de dólares, principalmente combinando staking nativo en Ethereum y re-staking en EigenCloud. Pero lo más interesante es su enfoque en finanzas de consumo: ha lanzado tarjetas de crédito cripto y plataformas de reserva hotelera.

Desde su lanzamiento, EtherFi Cash ha acumulado aproximadamente 197 millones de dólares en gastos, con 2.36 millones de transacciones. ¿Qué implica esto? Que el ecosistema de re-staking está pasando de ser impulsado únicamente por rendimientos a buscar aplicaciones prácticas. Los pequeños gastos de los usuarios en tarjetas (principalmente entre 6 y 50 dólares), aunque limitados en monto, con una frecuencia de uso de 2.36 millones de veces, reflejan una demanda real de este tipo de productos.

El ecosistema de Jito y Haedal como complemento

Jito, en el ecosistema Solana, obtiene beneficios adicionales para los usuarios de staking mediante la captura de ganancias MEV. Su TVL es de aproximadamente 2.026 mil millones de dólares, con una tasa de rendimiento anual promedio del 5.94%, lo que indica que aún hay mucho espacio para optimizar los rendimientos nativos en la cadena.

Por su parte, Haedal en Sui tiene un TVL de unos 97 millones de dólares, y la proporción de intercambio entre haSUI y SUI ha subido a 1.07, lo que significa que los usuarios han obtenido aproximadamente un 7.03% en rendimientos acumulados. Aunque estos proyectos son relativamente pequeños, muestran que la aplicación de re-staking y re-liquidez en ecosistemas multichain ya está echando raíces.

Dilemas profundos: nuevas formas de riesgo acumulado

El ecosistema de re-staking, si bien aumenta la eficiencia del capital, también intensifica los riesgos sistémicos. ¿Qué implica esto?

Primero, la reutilización múltiple de un mismo activo de staking. ETH en EigenCloud se vuelve a stakear, se conecta a un AVS; ese derivado de ETH se divide en PT/YT en Pendle; YT puede usarse para préstamos o trading. Cada capa de anidamiento diluye el margen de seguridad del activo original, y esta acumulación de riesgos puede desencadenar colapsos en cadena cuando cambian las condiciones del mercado.

Segundo, la tendencia a la centralización de recursos de validación. EigenCloud concentra el 68% del mercado, lo que significa que el riesgo del ecosistema está altamente concentrado. Un incidente de seguridad o crisis de gobernanza en EigenCloud podría impactar de forma sistémica a todo el sector de re-staking.

Tercero, la contradicción entre la liquidez del activo subyacente y la liquidez en las capas superiores. ETH nativo tiene un período de desbloqueo de 14 días, pero en Pendle u otras capas derivadas, los derechos de rendimiento se vuelven altamente líquidos. Cuando la volatilidad aumenta, esta descoordinación puede amplificar los riesgos.

Implicaciones estratégicas de la transformación de proyectos

Proyectos líderes como EigenCloud, Babylon y EtherFi están cambiando de rumbo hacia un mismo objetivo: el re-staking no puede limitarse a ser un “juego de riesgos”, sino que debe dotar a los activos de un valor de uso real.

EigenCloud, al transformarse en infraestructura de IA, reconoce que el modelo de beneficios del re-staking no es suficiente para sostener el crecimiento. La integración de Babylon con Aave indica que el ecosistema Bitcoin empieza a copiar la trayectoria de DeFi en Ethereum. La financialización del consumo en EtherFi significa que los activos de re-staking buscan aplicaciones tradicionales financieras.

¿Y qué implica todo esto? Que el sector de re-staking está entrando en una nueva etapa, de “impulsado por aplicaciones” en lugar de solo por “rendimientos”.

Nuevas señales regulatorias

¿Y qué significa la regulación en 2026 para el re-staking? La respuesta es relativamente positiva. Tras la llegada en abril de 2025 del nuevo presidente de la SEC, Paul Atkins, se inició una serie de mesas redondas tituladas “DeFi y el espíritu estadounidense”. En la quinta reunión, el 9 de junio de 2025, la SEC expresó por primera vez una actitud relativamente abierta hacia DeFi.

La Ley GENUS estableció un marco legal claro y unificado para las stablecoins, lo que indica que la innovación financiera en cadena está recibiendo apoyo político. ¿Qué significa esto para el re-staking? Que las restricciones regulatorias futuras podrían relajarse, brindando mayor espacio para la innovación.

Preguntas clave para 2026

¿Podrá el sector de re-staking completar su reestructuración? La respuesta depende de tres cuestiones clave:

Primero, ¿será posible establecer un estándar de seguridad en cadena que sea valorable y predecible? La seguridad actual del re-staking sigue siendo difícil de cuantificar, lo que limita la participación de capital tradicional. Si la industria logra crear un sistema de evaluación de seguridad unificado, podría atraer más fondos institucionales.

Segundo, ¿será posible transformar la seguridad en cadena en un crédito aceptable para el capital tradicional? La innovación en RWA (activos del mundo real) y otras áreas puede ser clave para ampliar el mercado.

Tercero, ¿podrán romper las limitaciones de los incentivos y construir un ciclo de negocio autosostenible? Muchos proyectos aún dependen de incentivos en tokens para atraer fondos; si estos incentivos disminuyen, el capital se retirará. Esto indica que la demanda real aún no es suficiente.

Conclusión

El sector de re-staking está en una etapa crucial de transición, de un auge a una racionalización. La valoración de 464,9 mil millones de dólares, aunque enorme, refleja que el espacio de crecimiento adicional es limitado y que los ajustes estructurales son inevitables. La diversificación de los proyectos principales, el cambio positivo en la regulación y el rápido crecimiento de la capa de agregación de rendimiento están delineando el futuro del re-staking: ya no solo seguridad compartida, sino un ecosistema integral que combina aplicaciones, consumo y finanzas.

En 2026, la palabra clave en el sector de re-staking dejará de ser “crecimiento” y será “reestructuración”.