Metales preciosos en una encrucijada: Los analistas señalan riesgos crecientes de corrección

El rally en metales preciosos, particularmente plata y oro, ha alcanzado niveles que son difíciles de mantener solo con factores fundamentales, según varios analistas del mercado. A finales de diciembre, las preocupaciones sobre una valoración excesiva y los crecientes riesgos de corrección han provocado advertencias de las principales instituciones financieras sobre la sostenibilidad de los niveles actuales de precios.

Valoraciones difíciles de justificar con fundamentos

Los investigadores de Capital Economics han señalado alertas sobre la valoración actual de los metales preciosos. En su análisis, sostienen que “los precios de los metales preciosos han subido a niveles que resultan difíciles de racionalizar en base a factores económicos subyacentes.” Esta evaluación sugiere que el actual rally podría haber superado lo que los modelos tradicionales de valoración apoyarían. Capital Economics predice específicamente que los precios de la plata podrían caer a aproximadamente $42 para finales de 2026, una vez que el entusiasmo de compra por el oro se modere y las dinámicas del mercado se normalicen.

Restricciones de liquidez y exceso especulativo impulsan preocupaciones de volatilidad

La causa raíz de la vulnerabilidad en los mercados de metales preciosos proviene de restricciones estructurales, según analistas de UBS. El gigante bancario suizo señala que la fuerte apreciación reciente en los metales preciosos se debe en gran medida a una profundidad de mercado insuficiente, una condición en la que el volumen de operaciones no puede absorber cambios grandes en las posiciones sin provocar movimientos bruscos en los precios. Esta tensión de liquidez crea un entorno donde las reversals rápidas son cada vez más probables.

UBS también enfatiza que los riesgos de negociación a corto plazo se han intensificado de manera significativa. Con el oro alcanzando nuevos máximos históricos, el incentivo para tomar ganancias entre los inversores a corto plazo se ha vuelto sustancial. El banco señala que las condiciones de liquidez de fin de año “pueden amplificar las oscilaciones de precios,” dificultando distinguir las tendencias genuinas del mercado de los movimientos impulsados por el ruido. Esta combinación de volumen de negociación reducido y una posición especulativa elevada aumenta la probabilidad de una corrección significativa.

Las tendencias de desdolarización enmascaran la sobreoperación a corto plazo: Análisis de Yanqing

Más allá de las preocupaciones de volatilidad a corto plazo, el análisis fundamental revela un panorama más matizado. Wang Yanqing, analista jefe de metales preciosos en CITIC Securities Futures, observa que no ha habido cambios materiales en las variables subyacentes que afectan a los metales preciosos y a los metales no ferrosos en el corto plazo. Temas de mercado a largo plazo como la “desdolarización” representan vientos de cola legítimos para el sector.

Sin embargo, Yanqing advierte que la rápida subida ha adelantado esencialmente estas narrativas positivas a largo plazo. El avance a corto plazo ha sobreoperado claramente el caso estructural, adelantando ganancias que teóricamente deberían distribuirse a lo largo de un período extendido. Esta compresión, combinada con el actual auge de la actividad especulativa, ha introducido riesgos genuinos para el funcionamiento ordenado del mercado. La perspectiva de Yanqing subraya que, aunque el contexto fundamental sigue siendo favorable a largo plazo, el perfil de riesgo/recompensa a corto plazo se ha vuelto decididamente desfavorable.