La batalla del presidente de la Fed: Cómo Kevin Warsh superó a Kevin Hassett con el apoyo de Scott Bessant

En los pasillos del establecimiento financiero de Washington, se desarrolla silenciosamente una lucha crucial por quién liderará la Reserva Federal en 2026. El presidente Trump ha reducido el campo a dos contendientes de peso: Kevin Warsh, exgobernador de la Fed y veterano de Wall Street, y Kevin Hassett, el principal asesor económico de la administración. Lo que pocos observadores inicialmente comprendieron es que esta carrera de nominación se ha convertido en una lucha proxy más amplia entre dos visiones opuestas sobre la banca central—y el secretario del Tesoro, Scott Bessant, ha emergido como un decisivo hacedor de reyes en la determinación del resultado.

Desde que Trump regresó a la Casa Blanca, los funcionarios de la administración han estado moviéndose discretamente sobre si el próximo presidente de la Fed debería priorizar la alineación política con la agenda pro-crecimiento del presidente o mantener la independencia institucional tradicional de la Reserva Federal. Esta tensión llegó a un punto crítico recientemente cuando Trump reveló a principios de diciembre que su selección se había reducido a “dos Kevins”. Lo que comenzó como un aparente monopolio de Hassett en la posición, de repente cambió cuando Warsh sorprendió entrando en la conversación como un candidato alternativo formidable.

De Wall Street al Pedestal del Halcón de la Inflación: El Ascenso Improbable de Warsh

La trayectoria profesional de Kevin Warsh desafía una categorización sencilla. Nacido en 1970 en una familia de negocios de Nueva York, siguió un camino tortuoso por algunas de las instituciones más prestigiosas de Estados Unidos antes de llegar al epicentro de la formulación de políticas financieras. Tras graduarse en la Universidad de Stanford con una licenciatura y obtener su título de abogado en Harvard, Warsh se inclinó hacia Wall Street. Pasó años en la división de banca de inversión de Morgan Stanley, especializándose en fusiones y adquisiciones, y alcanzando la posición de director ejecutivo antes de que sus intereses pivotaran hacia el servicio público.

Su entrada en el gobierno ocurrió en 2002, cuando se unió al Consejo Económico Nacional del presidente George W. Bush como asistente especial, centrado en políticas de mercados financieros y de capital. Este rol le proporcionó un valioso conocimiento interno de cómo Washington traduce la teoría económica en políticas accionables. Pero su verdadero avance llegó en 2006, cuando, con apenas 35 años, el presidente Bush lo nominó para la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal—convirtiéndolo en uno de los gobernadores más jóvenes en la historia de la institución.

Durante su tiempo en la Fed, Warsh ganó la reputación de ser un “halcón de la inflación” tanto por sus palabras como por sus acciones. Cuando estalló la crisis financiera de 2008, trabajó junto al presidente del Consejo, Ben Bernanke, y al presidente de la Fed de Nueva York, Tim Geithner, para estabilizar el sistema mediante facilidades de préstamo de emergencia y flexibilización cuantitativa. Sin embargo, incluso cuando estas medidas demostraron ser esenciales para contener el pánico financiero, Warsh albergaba profundas reservas sobre las consecuencias a largo plazo de una expansión masiva del balance. Le preocupaba que una acomodación monetaria agresiva, aunque necesaria en condiciones de crisis, pudiera sembrar las semillas de una futura inflación.

Estas preocupaciones cristalizaron en acción en marzo de 2011, cuando Warsh renunció a la Junta de la Fed poco después del lanzamiento de la segunda fase de la flexibilización cuantitativa (QE2). Su salida fue interpretada ampliamente como una postura principista contra lo que él veía como una política monetaria excesivamente acomodaticia. Esta decisión consolidó su imagen como alguien dispuesto a priorizar la estabilidad de precios sobre las presiones políticas a corto plazo—perfil que sería cada vez más relevante a medida que la administración Trump buscaba a su próximo líder de la Fed.

Tras alejarse del banco central, Warsh se trasladó a la Universidad de Stanford, donde se convirtió en académico visitante distinguido en la Institución Hoover y en instructor en la escuela de negocios. Allí, desarrolló una mayor especialización en política monetaria y estabilidad financiera, mientras construía una extensa red intelectual y profesional. Participó en grupos como el Grupo de Treinta y contribuyó regularmente con artículos en medios de comunicación líderes, a menudo criticando la postura demasiado indulgente de la Reserva Federal durante la recuperación posterior a 2008.

Más allá de sus credenciales profesionales, Warsh poseía otro activo: conexiones sociales que unían los mundos político y empresarial. Su esposa proviene de la familia Estée Lauder, y su suegro, Ronald Lauder, ha mantenido una relación de larga data con el presidente Trump. Esta conexión familiar le proporcionó a Warsh acceso a círculos de influencia que pocos otros posibles candidatos a la Fed poseían.

El Juego de Ajedrez Político: Por qué Scott Bessant y Wall Street respaldaron a Warsh

Inicialmente, la carrera de nominación parecía estar en manos de Kevin Hassett. Como principal asesor económico de Trump y ex presidente del Consejo de Asesores Económicos durante el primer mandato de Trump, Hassett era el favorito natural. Con los medios llamándolo el “presidente en la sombra” por su alineación constante con las preferencias políticas de Trump, Hassett parecía estar en posición de avanzar la agenda del presidente de recortes agresivos en las tasas de interés para estimular el crecimiento.

Pero a mediados de diciembre, el panorama cambió drásticamente. Warsh no solo entró en la carrera, sino que comenzó a ganar terreno mediante una combinación de posicionamiento estratégico y apoyo de élite. El punto de inflexión llegó cuando Trump reveló que había tenido una reunión personal con Warsh en la Casa Blanca, durante la cual Warsh expresó un fuerte apoyo a tasas de interés más bajas—un mensaje perfectamente calibrado para apelar a los instintos pro-crecimiento del presidente. Trump mismo señaló que Warsh creía que las tasas actuales “deberían ser más bajas”, un lenguaje que sugería que este exhalcón de la inflación se estaba adaptando al momento político.

Simultáneamente, las voces más poderosas de Wall Street movilizaron su apoyo tras Warsh. Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, transmitió en privado al equipo de Trump que, aunque Hassett podría ofrecer recortes de tasas más rápidos a corto plazo, la experiencia más profunda de Warsh como banquero central y veterano del mercado lo hacía la opción más prudente a largo plazo. Este respaldo de uno de los líderes financieros más respetados de Estados Unidos tuvo un peso significativo dentro del círculo cercano de Trump.

Sin embargo, el apoyo más importante a Warsh vino desde dentro mismo de la administración. El secretario del Tesoro, Scott Bessant, emergió como un defensor crucial del candidato de la Fed, respaldando a Warsh frente a Hassett en las discusiones internas de la administración. A diferencia de los operativos políticos que priorizaban la lealtad por encima de todo, Bessant y otros funcionarios económicos reconocían la complejidad técnica del rol de presidente de la Fed y temían que Hassett careciera de la experiencia decisoria necesaria. Informes indicaron que algunos funcionarios cuestionaban en privado si Hassett, a pesar de su proximidad a Trump, poseía la experiencia requerida para un puesto tan técnicamente exigente.

Esto creó una lucha de poder oculta dentro del campamento de Trump: los asesores políticos valoraban la lealtad inquebrantable de Hassett al presidente, mientras que el secretario del Tesoro Scott Bessant y otros responsables económicos favorecían la credibilidad institucional y la profesionalidad de Warsh. La división finalmente giró en torno a una cuestión fundamental sobre gobernanza: ¿Debería el presidente de la Fed ser alguien que implemente de manera confiable las preferencias políticas del mandatario, o alguien con experiencia independiente que pueda tomar decisiones técnicamente sólidas incluso si divergen a veces de las preferencias políticas?

La inteligencia estratégica de Warsh resultó decisiva. En lugar de retirarse a una defensa abstracta de la independencia del banco central—una postura que habría garantizado la oposición de Trump—Warsh se posicionó como alguien dispuesto a alinearse con la agenda de crecimiento de Trump, manteniendo la independencia suficiente para sostener la confianza del mercado financiero en la credibilidad de la Fed. Esta flexibilidad calculada, combinada con el apoyo de Wall Street y el respaldo del secretario del Tesoro Scott Bessant, creó un impulso que gradualmente inclinó la carrera a su favor.

Enfrentamiento en la Política Monetaria: Dos Visiones Fundamentales Diferentes

La competencia entre Warsh y Hassett va mucho más allá de la ambición personal o la política interna de la Casa Blanca. Refleja dos filosofías enfrentadas sobre cómo debe operar la banca central en una era política polarizada.

Warsh sigue comprometido fundamentalmente con el papel de los bancos centrales como instituciones independientes, responsables principalmente de mantener la estabilidad de precios y la salud del sistema financiero. Su marco intelectual enfatiza que la inflación no es una fuerza externa fuera del control de la política, sino una elección—el resultado de decisiones políticas deliberadas. Ha sido vocalmente crítico con la Fed de Powell por lo que él caracteriza como errores de política en la gestión de la inflación. Warsh argumenta que los responsables de la política fallaron en reconocer a tiempo que las presiones de precios post-pandemia reflejaban un sobrecalentamiento de la demanda en lugar de shocks temporales de oferta, y que una acción monetaria más hawkish antes podría haber evitado la alta inflación de 2022-2023.

Esta filosofía de lucha contra la inflación se traduce en una propuesta de política específica. En un artículo de noviembre en el Wall Street Journal, Warsh delineó un enfoque matizado de dos fases: recortar las tasas de interés mientras se reduce simultáneamente el balance de la Reserva Federal. Esta combinación—tasas más bajas junto con un endurecimiento cuantitativo—representaba un equilibrio cuidadoso: ofrecería cierta acomodación monetaria para apoyar el crecimiento, mientras se retiraba liquidez en exceso para evitar que la inflación resurja. Era el estilo clásico de Warsh: buscar un camino intermedio que reconociera las realidades políticas, pero manteniendo una preocupación principista por la estabilidad de precios.

En contraste marcado, Hassett aboga por un enfoque más directo y agresivo en los recortes de tasas. Desde su perspectiva, tasas de interés más bajas representan el camino más seguro para reactivar el crecimiento económico, y ve con poco riesgo esta estrategia. Su postura se alinea más directamente con las llamadas repetidas de Trump a recortes drásticos en las tasas, y muestra menos conflicto interno respecto a ceder ante la presión política sobre la política monetaria.

La diferencia también se extiende a sus opiniones sobre la independencia del banco central. Hassett ha argumentado públicamente que la Reserva Federal se ha vuelto “politizada” y que se necesita un nuevo liderazgo para alinearse mejor con las prioridades presidenciales. Aunque recientemente ha comenzado a ofrecer garantías sobre la preservación de la independencia del banco central al asumir el cargo, su postura fundamental sugiere que la política monetaria debería servir más estrechamente a los objetivos de la administración en el poder. Esto encaja perfectamente con las declaraciones públicas de Trump de que el próximo presidente de la Fed “debería escucharme” y buscar la opinión presidencial antes de tomar decisiones sobre tasas.

Warsh, por el contrario, representa a la institución tradicional del banco central. A pesar de sus recientes ajustes para alinearse con la agenda de crecimiento de Trump, es reconocido como alguien que valora la independencia institucional y que ha renunciado anteriormente por principios en lugar de aceptar políticas que consideraba equivocadas. El secretario del Tesoro Scott Bessant y otros profesionales financieros reconocieron esta distinción—que Warsh podía ser confiable para tomar decisiones técnicamente sólidas en lugar de simplemente aprobar instrucciones políticas.

Los Riesgos Más Amplios: Confianza del Mercado y Credibilidad Financiera

El resultado de esta selección resonará mucho más allá de Washington. El sistema financiero internacional depende de la confianza en que la Reserva Federal toma decisiones basadas en datos económicos y en la experiencia institucional, y no en presiones políticas. Un presidente de la Fed visto como subordinado a las preferencias presidenciales corre el riesgo de socavar el estatus del dólar como moneda de reserva mundial y podría desestabilizar los mercados financieros globales.

Los participantes del mercado han expresado sus preferencias a través de diversos canales. El apoyo de la élite de Wall Street a Warsh refleja su preocupación de que una Fed liderada por Hassett podría ser demasiado acomodaticia, potencialmente reavivando la inflación y elevando las tasas de interés a largo plazo como compensación por el riesgo inflacionario. Por otro lado, los operativos políticos de la administración prefieren a Hassett precisamente porque sería más confiable en recortar tasas de manera agresiva.

La capacidad de Warsh para mantener la credibilidad en ambos ámbitos—demostrando flexibilidad en la agenda de recortes de Trump, mientras mantiene el respeto de los profesionales del mercado financiero—lo convierte en un candidato formidable. El apoyo público y privado del secretario del Tesoro Scott Bessant tiene un significado especial, ya que Bessant, como director financiero de la administración, debe mantener relaciones tanto con los mercados de capital nacionales como internacionales. Su respaldo a Warsh indica que los máximos responsables financieros de la administración reconocen la importancia de preservar la credibilidad institucional de la Fed.

Como Trump indicó en diciembre, una decisión probablemente llegará a principios de 2026, y los dos Kevins representan futuros fundamentalmente diferentes para la Reserva Federal. Si los inversores estadounidenses y globales verán al próximo presidente de la Fed como un guardián de la estabilidad de precios y la independencia institucional—o como el principal responsable de impulsar las preferencias económicas del presidente—, esto moldeará los mercados financieros y la política económica en los años venideros. El papel del secretario del Tesoro Scott Bessant en este proceso subraya que, incluso dentro de una administración escéptica respecto a las instituciones tradicionales, los profesionales financieros serios reconocen por qué la reputación de independencia de la Reserva Federal sigue siendo esencial para su función.