El crecimiento del empleo se estanca: los datos de nóminas no agrícolas indican una pausa en los recortes de tasas

El impulso del mercado laboral de EE. UU. ha desacelerado notablemente en los últimos meses, con las cifras de nóminas no agrícolas revelando un entorno de contratación más cauteloso. Según la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., el empleo de mayo aumentó en 139,000—superando las 130,000 pronosticadas—sin embargo, la tendencia subyacente sugiere una desaceleración en la expansión de la fuerza laboral que podría influir en la política de la Reserva Federal.

Las Nóminas No Agrícolas de Mayo Superan las Expectativas pero el Impulso Disminuye

El número principal de nóminas no agrícolas fue superior a las expectativas, con la adición de 139,000 empleos en mayo que superó las previsiones de los analistas. La cifra del mes anterior fue revisada a la baja a 147,000, indicando una desaceleración en las tendencias de contratación interanuales. Paralelamente, la tasa de desempleo se mantuvo estable en 4.2% por tercer mes consecutivo, lo que sugiere que, a pesar de que la creación de empleos superó las estimaciones, el mercado laboral en general está perdiendo fuerza. Los economistas coinciden en que la economía de EE. UU. necesita aproximadamente 100,000 nuevos empleos mensuales para absorber el crecimiento de la población en edad de trabajar—un umbral que los meses futuros podrían tener dificultades para alcanzar.

La Incertidumbre en Políticas Genera Hesitación en la Contratación entre los Empleadores

Varias incertidumbres políticas que se cruzan están afectando el impulso del mercado laboral. La volatilidad en la política comercial, impulsada por propuestas arancelarias cambiantes, ha dejado a muchos empleadores inseguros sobre los costos futuros y la demanda de los consumidores, lo que ha llevado a las empresas a adoptar una postura de contratación cautelosa. Además, los cambios en la política de inmigración en curso y la posible revocación del estatus legal temporal para cientos de miles de inmigrantes podrían reducir la fuerza laboral disponible y limitar aún más la creación de empleos.

La toma de decisiones corporativas se ha vuelto particularmente desafiante debido a la convergencia de la ambigüedad arancelaria y el estancamiento en la política fiscal. La oposición dura de los republicanos conservadores en el Senado—junto con figuras influyentes del sector empresarial—ha nublado las perspectivas para la legislación fiscal y de gasto. Muchos empleadores parecen estar en “modo retención” en lugar de expandir agresivamente su plantilla, con la acumulación de personal reflejando un intento de navegar los desafíos de planificación planteados por estas incertidumbres superpuestas.

Se Espera que la Fed Mantenga el Rumbo Mientras el Empleo se Suaviza

El debilitamiento en el crecimiento del empleo, combinado con la persistente ambigüedad en las políticas, crea espacio para que la Reserva Federal posponga las reducciones en las tasas de interés. En lugar de apresurarse a reducir la tasa de referencia overnight, que actualmente oscila entre 4.25% y 4.50%, los participantes del mercado anticipan que el banco central mantendrá su postura actual en el corto plazo. Los mercados financieros están valorando ahora una posible cambio hacia una política acomodaticia solo si las condiciones justifican un cambio de estrategia más adelante en el período.

Este enfoque de “esperar y ver” refleja el deseo de la Fed de observar cómo se materializan las iniciativas políticas y su impacto tanto en el empleo como en la inflación. La desaceleración del mercado laboral—evidenciada por un crecimiento moderado en las nóminas no agrícolas—proporciona la flexibilidad política necesaria para evitar recortes de tasas prematuros que podrían reavivar las presiones inflacionarias.