Bitcoin logra una victoria fundamental: Microstrategy habla positivamente sobre las perspectivas del mercado de préstamos digitales

Microstrategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏は、ビットコインの真の成功は短期的な価格ではなく、制度的・基盤的な採用にあると強調する。2025年から2026年初頭にかけて、規制環境の整備、銀行システムの統合、市場インフラの成熟により、業界全体が前向きな局面を迎えたと指摘している。セイラー氏は「What Bitcoin Did」ポッドキャストでのインタビューで、この変化をデジタル時代の転換点として位置付け、企業によるビットコイン保有が単なる投機ではなく、バランスシート戦略として合理的である理由を詳述した。

2025年の機関採用が歴史的転換点——言い換えればファンダメンタルズの急速な改善

セイラー氏によれば、2025年は業界にとって「期待外れ」ではなく、むしろファンダメンタルズの面で歴史的な躍進を遂行した年だという。バランスシートにビットコインを保有する企業数は、2024年の30～60社から約200社へと急増した。年初の時点では、10億ドル相当のビットコインを担保としても5セント相当の融資しか得られない状況だったが、年末までに米国の主要銀行の大半がIBIT（ビットコインスポットETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がビットコイン直接担保融資を計画するまでに至った。

2026年初頭、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコインの売買・決済に関する協議を進めている。これらの動きは、市場が確実に前向きな方向へ進化していることを示唆している。セイラー氏は、これを「資産の商業化、グローバル化、制度化に必要な要素がすべて揃った」瞬間と評価している。

保険復活から銀行統合まで——規制・会計環境の劇的な変化

ビットコイン保有企業にとって最大の障壁だった規制・税務環境が、2025年に劇的に改善した。保険適用の復活は象徴的だ。セイラー氏は2020年にビットコインを購入した際、保険会社に契約を解除され、その後4年間にわたって個人資産で会社に保険をかけざるを得なかった。この状況が2025年に反転し、保険適用が復活したことは、制度的な受け入れの標識である。

公正価値会計（Fair Value Accounting）の導入により、企業はビットコイン保有による利益を正式に計上できるようになった。従来は未実現キャピタルゲイン税の問題に直面していたが、財務省が銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きなガイダンスを示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）およびSEC（米国証券取引委員会）の委員長がビットコイン支持を表明した。規制当局全体が言い換えれば、ビットコインの制度化を推進する姿勢を見せているわけである。

短期予測から長期視点へ——4年移動平均線が示す強気傾向

セイラー氏は、短期的な価格変動に注目することの無益性を強調する。「100日間の市場動向を予測しようとするのは無駄」であり、業界は「正しい方向に進んでいる」という。ビットコインは2025年10月初週に最高値を更新していながら、年末の値動きによって全体の成功が否定されるべきではない、という論理である。

歴史を振り返れば、あらゆるイデオロギー運動は10年単位での献身的な取り組みを必要とした。ビットコインの商業化が目標であれば、90日単位や180日単位の成功・失敗を評価することは本質的ではない。4年間の移動平均線で見ると、ビットコインのパフォーマンスは「かなり強気な傾向を示している」。過去90日間の価格下落は、むしろ先見の明のある投資家にとって「ビットコインを買い増す絶好の機会」だったと、セイラー氏は言い換えることができるという。

ビットコイン=デジタル時代の普遍的資本——企業戦略のパラダイムシフト

セイラー氏は、ビットコイン保有企業の戦略を「電力インフラを保有する工場」に例える。電力が全ての機械を動かす普遍的資本であるのと同様、ビットコインはデジタル時代の普遍的資本である。損失を出している企業でも、バランスシートに1億ドル相当のビットコインを保有し、3000万ドルのキャピタルゲインを生み出していれば、批判の対象は「ビットコイン購入」ではなく「継続的な赤字経営」であるべきだ。

世界には約4億の企業が存在するが、「なぜ4億社すべてがビットコインを購入できないのか」という問いが妥当である。ビットコインの代替となる資産が存在しない以上、企業による購入は合理的判断に基づく行動に他ならない。利益を上げている企業にとっては収益増加につながり、赤字企業にとってはバランスシートの改善が期待できる。ビットコイン保有という戦略が、企業価値の創造と直結している点が、この論理の強みである。

デジタルクレジット市場の構想——Microstrategyの次なる挑戦

Microstrategyが目指すビジョンは、従来の銀行業ではなく、ビットコインを基盤とした「デジタルクレジット」市場の構築である。セイラー氏によれば、「ビットコインはデジタル資本であり、Microstrategyはデジタルクレジットである」という二項対立の関係が、戦略の中核をなす。

同社が銀行業に進まない理由は、集中力の維持と、顧客との競争回避である。世界の通貨システム、銀行システム、クレジット市場を変革するという大きなビジョンを実現するには、事業の焦点化が不可欠である。ドル準備金とビットコインを積み増す理由は、デジタルクレジット市場における企業の信用力を高めるため。信用投資家はボラティリティの高い資産よりも、最高級の信用力を求める。米国債市場の10%を獲得できれば、その市場規模は10兆ドルに達するという試算もある。

2026年のビットコイン価格は現在$89.18K（歴史最高値$126.08K）で推移する中、Microstrategyのデジタルクレジット戦略は、規制当局による前向きな支持と市場インフラの成熟を背景に、実装段階へ向かう。セイラー氏が指摘する「業界が正しい方向に進んでいる」という認識は、短期的な価格変動を超えた、制度的・構造的な変化の蓄積を意味している。