La verdad malinterpretada de Wintermute: el mercado alcista no ha terminado, solo las instituciones lo han tomado el control

Sobre la opinión de que “el ciclo alcista tradicional de criptomonedas de Wintermute ha terminado”, recientemente ha generado un amplio debate y malentendidos en el mercado. El agente ### Garrett Jin en la plataforma X aclaró que esta interpretación se aparta del significado original. La verdadera postura de Wintermute es que las instituciones no han puesto fin al mercado alcista, sino que han cambiado la naturaleza del mismo. A medida que aumenta la escala de activos gestionados por las instituciones, el mercado está experimentando una transformación profunda, pasando de estar impulsado por la especulación a estar dirigido por la asignación de activos. Esto no es el fin del ciclo, sino una actualización del mecanismo de mercado.

Malentendido y significado real

Aclaración de la postura: el ciclo no ha muerto, solo ha cambiado de forma

Según la aclaración de Garrett Jin, la interpretación de que “el ciclo alcista tradicional ha terminado” por parte de Wintermute es demasiado absoluta. En realidad, lo que Wintermute quiere expresar es:

• El mercado alcista en sí no ha terminado, pero su impulso ha cambiado
• La participación institucional ha modificado el mecanismo del mercado alcista, sin acabar con él
• El mercado ha evolucionado de ser una herramienta de especulación a convertirse en un activo configurable, lo cual es una mejora estructural y no una decadencia

La lógica central del cambio en la estructura del mercado

Garrett Jin señala que, con el aumento en la escala de gestión de activos institucionales, se están produciendo dos cambios clave:

• Los precios de los activos tienden a subir: la entrada continua de fondos institucionales proporciona un soporte de compra estable
• La volatilidad disminuye: las grandes sumas de dinero entran y salen con mayor cautela, reduciendo la amplitud de las fluctuaciones del mercado

Cómo corroboran los datos actuales esta transformación

Manifestaciones específicas de la participación institucional

Según los datos más recientes, la participación institucional en el mercado de criptomonedas realmente se está profundizando:

• Flujos continuos en fondos ETF: el martes pasado, una entrada neta de 7.6 mil millones de dólares en un solo día y 14 mil millones en toda la semana, mostrando una demanda estable de asignación institucional
• Comportamiento de ballenas compradoras: Trend Research reportó que un gran inversor tomó prestados 70 millones de USDT en Aave para comprar 24,555 ETH (valor de 75.5 millones de dólares); grandes ballenas OTC compraron 20,000 ETH a través de FalconX y Wintermute (588 millones de dólares)
• Participación activa de market makers: Wintermute y otros market makers continúan participando en medio de la volatilidad, proporcionando liquidez

El rendimiento de BTC/ETH refleja

Hasta ahora, el precio de BTC es de 89,262.84 dólares, con una caída del 2.21% en las últimas 24 horas, pero Wintermute considera que esta corrección es una “ajuste saludable”. Los puntos clave son:

• Valor de mercado estable: la capitalización de BTC se mantiene en 1.78 billones de dólares, con una participación del 59.26%, en niveles altos
• Alta actividad de trading: volumen de 24 horas de 5,111 millones de dólares, con suficiente liquidez en el mercado
• Apoyo sólido: a pesar de liquidaciones de largos por 850 millones de dólares, el mercado no muestra una caída en espiral, indicando una base de compra estable

Desde los datos del ciclo, la influencia institucional

Los datos de Wintermute para 2025 ofrecen una perspectiva interesante:

• El ciclo de altcoins se acorta: en 2025, la ganancia promedio de las altcoins dura unos 20 días, mientras que en 2024 fue de 60 días
• ¿Qué refleja esto?: tras la entrada de fondos institucionales, la eficiencia del mercado mejora, acelerando los ciclos de especulación, pero dificultando mantener el entusiasmo por un solo proyecto a largo plazo

Tres posibles desencadenantes de recuperación

Wintermute predice que la expansión de la participación del mercado en 2026 dependerá de tres condiciones, que también confirman la importancia del mecanismo de asignación institucional:

• Mayor cobertura de ETF: el lanzamiento de ETF para monedas principales como Solana, XRP, atraerá más fondos institucionales
• Fuerte subida de BTC/ETH: ¿puede el efecto de riqueza de las principales monedas impulsar el mercado en general?
• Retorno de inversores minoristas: ¿la recuperación de la participación minorista puede trabajar en conjunto con las instituciones?

Implicaciones profundas del cambio de mercado

¿Por qué es importante este cambio?

La transición de la especulación a la asignación refleja, en esencia, la mejora en las propiedades de los activos de criptomonedas. Cuando las instituciones están dispuestas a incluir los activos digitales en sus carteras a largo plazo, en lugar de hacer operaciones a corto plazo, significa que:

• El mercado madura: los activos digitales se integran en los sistemas globales de asignación de activos
• Mejora en la gestión de la volatilidad: la participación institucional proporciona una liquidez más estable
• Optimización del mecanismo de descubrimiento de valor: el mercado pasa de estar impulsado por emociones a estar fundamentado en los fundamentos

Opinión personal

Desde esta perspectiva, la postura de Wintermute es en realidad optimista. No dicen que el mercado alcista haya terminado, sino que está evolucionando de un “casino minorista” a un “mercado de asignación institucional”. Este cambio implica que: el mercado de criptomonedas está ganando un soporte más fuerte, pero también que las oportunidades basadas en emociones y especulación están disminuyendo.

Resumen

La interpretación errónea de la postura de Wintermute refleja una importante transformación estructural en el mercado de criptomonedas. El ciclo alcista no ha terminado, sino que ha cambiado de forma: de un mercado de alta volatilidad y dominado por minoristas, a uno de menor volatilidad y orientado a instituciones. La entrada continua de fondos ETF, las compras de las ballenas y la disminución de la volatilidad confirman esta transformación.

Es fundamental entender esto: bajo el nuevo mecanismo de mercado, las estrategias que buscan ganancias rápidas pueden volverse ineficaces, mientras que la asignación a largo plazo puede convertirse en una fuente de rendimientos más estables. Para los inversores, esto representa tanto un desafío (menos oportunidades de movimientos rápidos) como una oportunidad (mejor liquidez y estabilidad del mercado). La clave está en cómo adaptarse a esta transformación estructural del mercado.