El impulso de fondos ETF de Bitcoin está creando un nuevo ciclo de 2 años

El Bitcoin está rompiendo el ciclo histórico de 4 años y medio de halving. Pero esto no significa que el ciclo del mercado haya desaparecido. Al contrario, el “sentido viral” ha cambiado fundamentalmente. En el pasado, lo viral era un fenómeno psicológico donde las noticias y el FOMO atraían a los inversores minoristas; ahora, el flujo de fondos de los gestores de fondos institucionales ha evolucionado hasta convertirse en el mecanismo que domina el mercado.

De la escasez de oferta al flujo de fondos: la esencia del mercado de Bitcoin ha cambiado

Los ciclos tradicionales de Bitcoin tenían una estructura clara. El halving reducía la oferta de nuevas monedas minadas, lo que desplazaba a los mineros débiles del mercado. Como resultado, el coste marginal de las nuevas Bitcoins aumentaba, y los inversores entusiastas que querían entrar en el mercado se veían psicológicamente atraídos por esta historia predecible del halving. Este ciclo autorreforzado repetía el patrón de posicionamiento inicial → aumento de precios → cobertura mediática masiva → FOMO de los minoristas → fiebre de apalancamiento → caída rápida.

Pero el mercado actual de Bitcoin es diferente. La entrada masiva de fondos institucionales ha reducido significativamente la importancia del factor oferta. Ahora, más que la narrativa del halving, los flujos de fondos en ETF influyen mucho más en los movimientos de precios.

El ciclo de evaluación de 1-2 años de los gestores de fondos se convierte en la nueva norma

Las gestoras de fondos institucionales ya no evalúan los rendimientos de Bitcoin en base a un ciclo de 4 años. La mayoría revisa sus carteras en plazos de 1-2 años. La rentabilidad de referencia que deben explicar ante sus comités de inversión ronda el 25-30% anual, por lo que monitorean estrictamente si sus posiciones en Bitcoin alcanzan ese objetivo.

Durante 2024, Bitcoin ha subido más del 100%. En términos de una tasa de crecimiento anual del 30% en los próximos 20 años, propuesta por Michael Saylor, esto equivale a lograr en 1 año lo que sería 2.6 años de rendimiento. Sin embargo, la situación desde principios de 2025 hasta(enero de 2026) es diferente. Actualmente, Bitcoin ha bajado un 7% respecto al inicio del año, con un precio de $89.01K. En el último año, ha registrado una caída del -12.83%.

El viral del flujo de fondos decide la realización de beneficios

Los gestores de fondos toman sus decisiones basándose en tres elementos clave. Primero, el riesgo de “propiedad compartida”, es decir, que todos tengan las mismas posiciones. Cuando todas las instituciones compran o venden Bitcoin simultáneamente, la liquidez se concentra en una dirección, aumentando dramáticamente la volatilidad del precio. Segundo, la situación de ganancias o pérdidas respecto al inicio del año. Especialmente los fondos de cobertura, que cobran comisiones basadas en el 31 de diciembre, reaccionan más sensiblemente a medida que se acerca el fin de año para consolidar beneficios o recuperar pérdidas. Tercero, el coste de oportunidad futuro.

Desde que Bitcoin alcanzó los $70,000 en octubre de 2024 hasta los $96,000 en noviembre de 2024, la entrada de fondos institucionales alcanzó su punto máximo. Después, desde enero de 2025 hasta(hoy, excluyendo marzo), casi todos los flujos netos de ETF han sido negativos. ¿Qué significa esto?

Los inversores que entraron a finales de 2024 se enfrentan a una evaluación de rendimiento de 2 años que culminará a finales de 2026. Si no alcanzan un rendimiento suficiente, deberán obtener más del 80% de beneficios el próximo año o más del 50% en los próximos 2 años. Esto es difícil de lograr en la práctica. Por lo tanto, un gestor racional considerará realizar beneficios ahora o mover fondos a oportunidades de mayor rendimiento.

Punto de inflexión: decisiones de los inversores institucionales en $84,000-$91,000

Bitcoin ahora oscila cerca de los $89.01K, en torno a un nivel clave de precio y al nivel de costo total, tras el lanzamiento del ETF y en relación con los $84,000. Esto no es solo una resistencia técnica. Está estrechamente relacionado con el precio medio de entrada de miles de carteras institucionales.

Una caída adicional del 10% podría hacer que el tamaño de los activos gestionados por los ETF vuelva a los niveles de principios de año. Entonces, la señal de “esta inversión no fue efectiva” se difundirá por todo el mercado. Por otro lado, si rebota desde aquí, la narrativa viral de que “el ciclo de 2 años vuelve a funcionar” se fortalecerá. Pero el ciclo de 2 años no es igual al ciclo de 4 años del pasado. Es mucho más impredecible y puede invertirse momentáneamente según los objetivos de rentabilidad y los costes de los inversores institucionales.

El futuro de Bitcoin: más que viral, la eficiencia del capital domina

El ciclo de 4 años ha terminado definitivamente. Pero un nuevo ciclo, más precisamente un “ciclo dinámico de 2 años”, está influyendo en el precio de Bitcoin. Este ciclo no está basado en factores mecánicos como el halving, sino en los objetivos anuales de rentabilidad de los gestores y en los momentos de realización de beneficios.

Lo interesante es que, si el precio de Bitcoin se mantiene sin subir ni bajar, simplemente se mueve lateralmente, esto sería perjudicial en última instancia para la era de Bitcoin de los inversores institucionales. Porque los gestores de fondos retirarán fondos si la rentabilidad es inferior al 30%. La gestión de activos es un negocio de “oportunidades relativas”, y si Bitcoin se queda estancado, el capital fluirá hacia otras oportunidades con mayores rendimientos.

En definitiva, la nueva narrativa viral del mercado de Bitcoin no será la escasez de oferta ni el FOMO psicológico, sino la eficiencia del capital en el contexto del flujo de fondos institucional y los costes. Quienes entiendan esto, deberían seguir no el calendario del halving, sino los momentos de reequilibrio de las carteras de los gestores. Esa es la clave de la inversión en Bitcoin en la era del ciclo de 2 años.