Últimamente, al observar los cambios en el mercado de criptomonedas, he llegado a una conclusión interesante: la antigua estrategia de «jugadores minoristas en casinos» está siendo completamente reescrita por la lógica de «instituciones en asignación de activos».

¿Recuerdas cómo era antes de 2021? Un meme en redes sociales podía generar FOMO en toda la red, una moneda meme de repente explotaba en popularidad, los especuladores con apalancamiento seguían la tendencia a lo loco, luego venía una caída y liquidaciones en cadena. La subida y bajada de precios estaban completamente dominadas por el sentimiento de los minoristas y los juegos de apalancamiento.

Pero ahora las cosas son diferentes. Lo que impulsa el mercado ya no son pequeños especuladores dispersos, sino fondos de cobertura, instituciones de gestión de activos, empresas cotizadas y otros capitales a largo plazo. Ellos observan las tendencias macro como la liquidez global, los avances regulatorios y la innovación en productos. La capacidad del Bitcoin para romper nuevos máximos ya no depende de quién grite más fuerte en las redes sociales, sino de cuántos dólares institucionales de verdad están entrando en el mercado.

Este cambio se puede ver en varios eventos emblemáticos. MicroStrategy ha convertido su tesorería en una herramienta de asignación de activos digitales, comprando continuamente Bitcoin. Tras la aprobación del ETF de Bitcoin spot, los inversores institucionales pueden asignar Bitcoin como si fuera un activo tradicional, y la entrada de fondos se ha vuelto algo habitual. El desarrollo de derivados regulatorios ha proporcionado herramientas para que grandes fondos entren en el mercado con mayor seguridad.

Por eso, esos fenómenos de mercado que parecen contradictorios en realidad se explican claramente con este nuevo marco.

Por ejemplo, la reciente corrección de Bitcoin. Antes se interpretaba como otra ronda de «ventas de pánico por parte de los minoristas», pero en el nuevo paradigma, en realidad es un proceso de descubrimiento de valor y reequilibrio de posiciones a nivel institucional. El precio, que oscila alrededor del soporte clave de 81,000 dólares, ya no es una caída desordenada, sino un juego entre los poseedores a largo plazo y los nuevos entrantes. La volatilidad seguirá existiendo, pero ahora está amortiguada por flujos de ETF y demandas estructurales como la asignación de activos empresariales.

Esos inversores minoristas que todavía persiguen memes y las noticias de liquidaciones por apalancamiento alto reflejan precisamente cómo los residuos del viejo paradigma están siendo eliminados gradualmente. Esto no es un fallo del mercado, sino una muestra de madurez: los activos realmente valiosos están siendo absorbidos por las instituciones, mientras que las burbujas especulativas impulsadas solo por el sentimiento están siendo expulsadas del sistema.

¿Y qué significa este cambio? Que los activos criptográficos están evolucionando realmente de un «casino» a un «activo financiero». La volatilidad será más racional y estructurada, sin esas subidas y bajadas locas, sino con un ritmo más parecido al de los activos tradicionales de riesgo: subidas y bajadas, pero con una tendencia determinada por los fundamentos y el flujo de capital.