La victoria de los fundamentos en 2025 según Saylor: cómo impulsar avances en inversión crediticia en el ámbito de los activos digitales

En una entrevista reciente en un podcast, el fundador y CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, explicó sistemáticamente el reconocimiento institucional de Bitcoin para 2025 y la mejora de la infraestructura financiera. En su opinión, el verdadero avance de Bitcoin no se refleja en las fluctuaciones de precios a corto plazo, sino en avances en múltiples dimensiones como la recuperación de seguros, la aceptación en créditos bancarios y la clarificación de políticas fiscales; estos cambios están abriendo un nuevo mercado para los créditos respaldados por Bitcoin.

2025: Múltiples avances políticos que impulsan la mejora de los fundamentos

2025 será un año de “cosecha” para Bitcoin. Según Saylor, en 2024 unas 30 a 60 empresas tenían Bitcoin en sus balances, y para finales de 2025 esa cifra habrá aumentado a aproximadamente 200, más de un aumento de 3 veces. Pero los cambios en las políticas a nivel más profundo son aún más cruciales.

La recuperación de las políticas de seguros fue el primer avance. Saylor recuerda que en 2020, cuando MicroStrategy compró Bitcoin, las compañías de seguros cancelaron inmediatamente sus pólizas. Durante cuatro años, incluso con Bitcoin en los balances por valor de 20 a 40 mil millones de dólares, no pudieron obtener una póliza de 40 millones de dólares. Esta situación cambió radicalmente en 2025: las aseguradoras tradicionales reabrieron la cobertura para las empresas que poseían Bitcoin.

El cambio en el tratamiento contable también fortaleció el reconocimiento institucional. En 2025, las autoridades regulatorias aceptaron que las empresas cotizadas usaran la valoración a valor razonable para sus activos en Bitcoin, permitiendo registrar ganancias de capital en los informes financieros. Además, las autoridades aclararon si las empresas cotizadas deben pagar impuestos por ganancias de capital no realizadas, eliminando así la incertidumbre política.

El cambio de actitud del sistema bancario fue particularmente notable. A principios de año, las empresas con activos en Bitcoin por valor de mil millones de dólares apenas podían obtener préstamos. Pero para finales de 2025, la mayoría de los principales bancos en EE. UU. comenzaron a aceptar IBIT (ETF de Bitcoin spot) como garantía para préstamos, y aproximadamente una cuarta parte anunció planes para ofrecer créditos directamente respaldados por BTC. Para 2026, bancos de inversión como JPMorgan y Morgan Stanley también comenzaron a discutir la compra, venta y negociación de Bitcoin.

La coordinación regulatoria también avanzó en paralelo. El Departamento del Tesoro de EE. UU. emitió directrices positivas para incluir activos criptográficos en los balances bancarios; los presidentes de la CFTC y la SEC expresaron su apoyo a Bitcoin y las criptomonedas; y el mercado de derivados de Bitcoin en la Chicago Mercantile Exchange (CME) alcanzó la operatividad comercial. Más importante aún, el ETF de Bitcoin spot estableció mecanismos completos de creación y redención: los inversores pueden intercambiar sin problemas Bitcoin por valor de 100 millones de dólares por IBIT equivalente, y viceversa, sin pagar impuestos en todo el proceso.

Fluctuaciones de precios a corto plazo vs. tendencia a largo plazo: la clave está en cambiar el ciclo de evaluación

Al responder sobre la tendencia de precios en 2026, Saylor dio una respuesta sorprendente: no tiene sentido hacer predicciones.

Él enfatizó que hace 95 días Bitcoin alcanzó un máximo histórico, y que las fluctuaciones a corto plazo son solo oportunidades de compra para los inversores a largo plazo. Aferrarse a las tendencias de 100 o 180 días es una preferencia temporal equivocada. Puso como ejemplo que, en la historia, cualquier movimiento ideológico requiere una década, e incluso algunos necesitan 20 años para tener éxito final. Si el objetivo es que Bitcoin se comercialice y se institucionalice, no se debe evaluar el progreso en semanas o meses.

Observar el rendimiento de Bitcoin con una media móvil de cuatro años revela una tendencia alcista bastante clara. 2026 será un año muy importante para Bitcoin, pero no basado en predicciones de precios a corto plazo, sino en la convicción de que los fundamentos seguirán mejorando. Para los inversores con visión de conjunto, las fluctuaciones de los últimos 90 días son solo una oportunidad para acumular más Bitcoin.

Las empresas de tesorería aún no están saturadas: 4.000 millones de empresas en todo el mundo son potenciales participantes

Sobre la aparición de muchas empresas de tesorería, Saylor presenta un argumento contundente: el mercado aún no está saturado.

Cuando le preguntaron si le preocupa que el mercado no pueda acomodar a más de 200 empresas comprando Bitcoin, él preguntó: “¿Hay 4.000 millones de empresas en el mundo, por qué crees que solo 10 pueden comprar Bitcoin? ¿Por qué no pueden comprar Bitcoin todas las 4.000 millones?” Señaló que la estrategia de tesorería tiene sentido para diferentes tipos de empresas: las que tienen pérdidas pueden mejorar sus balances con Bitcoin; las empresas rentables pueden amplificar sus retornos de inversión.

Por ejemplo, una empresa que pierde 10 millones de dólares al año, si tiene en su balance Bitcoin por valor de 1.000 millones de dólares y obtiene 300 millones en ganancias de capital, ¿debería criticarse su desempeño general? Claramente, no.

Saylor compara Bitcoin con la infraestructura eléctrica. Tener un sistema eléctrico en una empresa es para aumentar la productividad; Bitcoin es la “capital universal” de la era digital. No es un producto de especulación, sino una herramienta de productividad, como tener una planta eléctrica, y cualquier empresa debería considerarlo como parte de su asignación de activos.

La cuestión clave no es si las empresas compran Bitcoin, sino si sus operaciones principales siguen siendo rentables. Criticar la compra de Bitcoin es perder el foco; lo importante es el desempeño financiero de la operación empresarial.

La estrategia se orienta hacia el crédito digital: fortalecer la credibilidad financiera con reservas en dólares

Cuando le preguntaron por qué no se convirtió directamente en banco, Saylor explicó la estrategia de MicroStrategy: centrarse en convertirse en el mejor proveedor de crédito digital del mundo.

Indicó que Bitcoin es capital digital, y Strategy es crédito digital. Este mercado tiene un potencial enorme. Si Strategy logra captar el 10% del mercado global de bonos y créditos, el tamaño potencial sería de 10 billones de dólares. En lugar de diversificarse en banca y dispersar esfuerzos, es mejor profundizar en productos de crédito digital: crear productos públicos, con un rendimiento de dividendos del 10% y un valor en libros de 1 a 2 veces.

Con esta estrategia, la acumulación de reservas en dólares busca mejorar la credibilidad de la empresa. Saylor explicó que los inversores en crédito digital consideran que Bitcoin y las acciones son demasiado volátiles. Los inversores en acciones buscan alta volatilidad y mayor exposición a Bitcoin, mientras que los inversores en crédito exigen la máxima credibilidad de los activos. Mantener reservas en dólares suficientes transmite una imagen sólida a los inversores de crédito, haciendo que los productos de crédito digital sean más atractivos.

Desde el punto de vista del producto, el mercado futuro es prometedor. Los derivados respaldados por Bitcoin podrían superar en rendimiento a los derivados tradicionales; los exchanges con respaldo en Bitcoin también podrían superar a los exchanges normales; y las aseguradoras basadas en capital de Bitcoin son casi inexistentes — aún no hay ninguna aseguradora que use Bitcoin como principal garantía o fuente de capital. Todo esto representa un mercado aún por explorar.

Datos de referencia del comercio actual de BTC: según las cotizaciones más recientes, el precio actual de Bitcoin es de aproximadamente $88,390, aún por debajo del máximo histórico de $126,080. Este rango de precios valida la afirmación de Saylor sobre “optimización de fundamentos, las fluctuaciones de precios son oportunidades” — precisamente, estos ajustes ofrecen mejores puntos de entrada para instituciones y empresas que quieran invertir en crédito.

La integración de activos digitales y crédito apenas comienza, y el ecosistema de crédito digital que MicroStrategy busca construir en este campo emergente podría cambiar la forma en que el mercado financiero utiliza los activos de Bitcoin, impulsando una industria más madura y regulada.