El mercado del oro en Estados Unidos sugiere un cambio hacia 2030: fundamentos del objetivo de 8,900 dólares

Actualmente, el orden financiero mundial está a punto de experimentar una transformación significativa. El último informe de “In Gold We Trust” publicado por Incrementum muestra claramente que el mercado global del oro, incluyendo el precio del oro en Estados Unidos, está evolucionando de ser simplemente un mercado de commodities a convertirse en un activo central en la reconstrucción del sistema financiero mundial. Este informe, que sugiere que para finales de 2030 el precio del oro en Estados Unidos y en todo el mundo podría alcanzar los 8,900 dólares, está promoviendo una nueva percepción entre los inversores.

El precio actual del oro en Estados Unidos no solo refleja un aumento de precio, sino que también resulta de la interacción de múltiples factores, como la fragilidad de la hegemonía del dólar, las compras estratégicas de los bancos centrales y las presiones inflacionarias estructurales en la economía mundial.

De la hegemonía del dólar a la multipolaridad: cambios geopolíticos que impulsan el precio del oro en EE. UU.

Como sugiere el artículo del economista Zoltán Pozsar, “Breton Woods III”, el mundo se está dirigiendo hacia un nuevo sistema monetario internacional respaldado por el oro. Este cambio fundamental está impulsando el aumento del precio del oro en Estados Unidos. La tendencia de pasar de un sistema en el que los bonos del Tesoro y el moneda dólar funcionaban como reservas globales a una en la que el oro, más neutral y sin riesgo de confiscación, toma protagonismo, está acelerándose rápidamente.

La razón por la cual el oro mantiene su posición en el nuevo orden financiero es clara. En primer lugar, el oro es un activo neutral que no pertenece a ningún Estado o régimen político, sirviendo como base para la integración en un mundo multipolar. En segundo lugar, no existe riesgo de contraparte, y los países pueden gestionar el riesgo de confiscación almacenando el oro en sus propios territorios. En tercer lugar, la liquidez del oro es extremadamente alta, con un volumen de negociación diario en 2024 que supera los 229 mil millones de dólares, incluso superando en liquidez a los bonos del Tesoro en algunos casos. Estas características sustentan el crecimiento estructural del precio del oro en Estados Unidos.

Políticas de Trump y déficit fiscal: factores que aceleran el aumento del precio del oro en EE. UU.

El cambio de política asociado con el regreso del presidente Trump a la Casa Blanca ha tenido un impacto directo en el precio del oro en Estados Unidos. Entre los aspectos más destacados están el deterioro fiscal del país y las políticas monetarias.

Actualmente, EE. UU. paga más de 1 billón de dólares anuales solo en intereses de la deuda, superando incluso el gasto en defensa. Aunque se esperaba un ahorro de 1 billón de dólares anuales mediante el programa DOGE (optimización de agencias y eficiencia gubernamental), la reducción real se estima en unos 15 mil millones de dólares. Esta situación fiscal deteriorada indica que EE. UU. tendrá que depender de una flexibilización monetaria más agresiva en el futuro, lo cual es un factor clave que respalda el aumento del precio del oro en Estados Unidos.

En el ámbito de política comercial, las nuevas tarifas anunciadas en abril elevaron los aranceles promedio en EE. UU. a casi el 30%, superando ampliamente los niveles de la Ley Smoot-Hawley de 1930. Según datos de la OCDE, EE. UU. depende aproximadamente tres veces más de las importaciones chinas que China de las importaciones estadounidenses, lo que podría generar un desaceleramiento en la economía estadounidense. Según el indicador GDP Now, la economía de EE. UU. ya está en contracción, y si esta tendencia continúa, la Reserva Federal enfrentará presiones para implementar una flexibilización monetaria más activa.

Compras de oro por parte de los bancos centrales: soporte estructural para el precio del oro en EE. UU.

Uno de los factores más poderosos que respalda el aumento del precio del oro en Estados Unidos es la compra estratégica de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial. Desde la congelación de las reservas extranjeras de Rusia en 2022, el interés estratégico de los bancos centrales en el oro ha crecido rápidamente, logrando compras adicionales de más de 1,000 toneladas durante tres años consecutivos.

Según una encuesta de la World Gold Council, las reservas mundiales de oro alcanzarán las 36,252 toneladas en febrero de 2025, representando el 22% de las reservas en divisas. Este nivel es el más alto desde 1997, habiendo subido desde un mínimo del 9% en 2016. Sin embargo, aún hay margen para aumentar, especialmente si se compara con el pico histórico del 70% en 1980, lo que sugiere un potencial de crecimiento a medio y largo plazo para el precio del oro en Estados Unidos.

De particular interés es que la mayor parte de las compras de los bancos centrales proviene de Asia. En 2024, Polonia será el mayor comprador, mientras que el Banco Popular de China continúa comprando aproximadamente 40 toneladas mensualmente, alcanzando unas 500 toneladas anuales, según Goldman Sachs. Esto representa casi la mitad de la demanda total de los bancos centrales en los últimos tres años y constituye una demanda estructural que respalda el mercado mundial del oro, incluido el precio en Estados Unidos.

Fundamentación teórica del aumento del precio del oro por inflación y expansión de la oferta monetaria

Uno de los indicadores clave que destaca el informe es la rápida expansión de la oferta monetaria. Desde 1900 hasta la actualidad, la población de EE. UU. se ha multiplicado por 4.5, mientras que la oferta monetaria M2 se ha expandido en un factor de 2,333, aumentando por encima de 500 veces en términos per cápita. Esta disparidad indica una pérdida de poder adquisitivo real del oro, haciendo inevitable un aumento en su precio nominal.

La oferta monetaria de los países del G20 crece a una tasa promedio del 7.4% anual, y tras tres años de contracción, vuelve a acelerarse. Este entorno financiero expansivo será uno de los principales impulsores del aumento del mercado del oro, incluyendo el precio del oro en EE. UU.

Durante la década de 1970, en un entorno de estanflación, el crecimiento compuesto anual real del oro alcanzó el 32.8%. Si la economía actual se dirige hacia un escenario similar, el precio del oro en Estados Unidos podría mostrar un rendimiento igualmente fuerte.

Revaloración del papel del oro en nuevas estrategias de asignación de activos

Partiendo de la percepción de que la cartera tradicional “60/40” (60% en acciones, 40% en bonos) ya no se ajusta a las condiciones actuales del mercado, el informe propone un nuevo modelo de asignación de activos.

La nueva composición de la cartera 60/40 sería: 45% en acciones, 15% en bonos, 15% en oro como activo seguro, 10% en Gold Performance (plata, acciones mineras y commodities), 10% en commodities y 5% en Bitcoin. Este cambio refleja la pérdida de confianza en los activos tradicionales como los bonos del Tesoro y otros activos seguros.

El oro no es solo un activo sin dividendos ni producción, sino que en momentos clave del mercado puede superar en rendimiento a las acciones y bonos. Analizando 16 mercados bajistas desde 1929 hasta 2025, en 15 de ellos el oro superó al S&P 500, con un rendimiento relativo promedio del 42.55%. En los últimos cinco años, el precio del oro en todo el mundo ha subido un 92%, mientras que el poder adquisitivo del dólar ha caído cerca del 50%, lo que valida este cambio de estrategia.

Etapas del mercado del oro y potencial de subida hacia 2030

Según la teoría de Dow, el mercado alcista tiene tres fases, y actualmente el oro se encuentra en la “fase de participación de inversores generales”. Esta fase se caracteriza por una cobertura mediática optimista, aumento del interés especulativo, lanzamiento de nuevos productos financieros y revisiones al alza de los precios objetivo por parte de analistas, lo que indica una rápida expansión del interés del mercado.

En el primer trimestre de 2025, la entrada de fondos en ETFs de oro alcanzó los 21.1 mil millones de dólares, siendo la segunda mayor cifra en la historia. Sin embargo, debido a la subida del precio del oro, esta entrada en términos de toneladas físicas se sitúa en la décima posición histórica. Comparado con los ETFs de acciones y bonos, la entrada en ETFs de oro representa solo entre una octava y una quinta parte, sugiriendo que la inversión institucional en oro aún no ha alcanzado su punto máximo y que el mercado del oro, incluido el de EE. UU., aún tiene un gran potencial de crecimiento.

Según las predicciones del modelo de Incrementum para 2020, en un escenario base el precio del oro para finales de 2030 sería de aproximadamente 4,800 dólares, y en un escenario inflacionario alcanzaría los 8,900 dólares. Actualmente, el precio del oro ya supera la meta de 2,942 dólares establecida para finales de 2025, y la tendencia inflacionaria en los próximos cinco años podría hacer que se mueva desde un escenario intermedio hacia uno inflacionario.

Complementariedad entre Bitcoin y oro

Al igual que el oro en Estados Unidos, un activo que también recibe atención es Bitcoin. El informe señala que para finales de 2030, Bitcoin podría alcanzar el 50% de la capitalización de mercado del oro. Dado que la capitalización actual del oro es de aproximadamente 23 billones de dólares, esto implicaría que Bitcoin tendría que subir a unos 900,000 dólares para igualar esa proporción.

El informe analiza que Bitcoin y el oro no compiten, sino que se complementan. Siguiendo el lema “la competencia estimula el negocio”, una estrategia de inversión que combine la estabilidad del oro con la convexidad de Bitcoin podría ofrecer mejores retornos ajustados al riesgo que invertir en uno solo.

Gestión del riesgo en la corrección a corto plazo y el crecimiento a largo plazo del precio del oro en EE. UU.

Aunque la tendencia alcista a medio y largo plazo del oro en Estados Unidos está consolidada, también existen riesgos a corto plazo. Históricamente, en mercados alcistas, el oro puede experimentar correcciones del 20% al 40%. El informe señala que en el corto plazo, el precio podría caer hasta aproximadamente 2,800 dólares o mantenerse en un rango de consolidación, siendo las acciones mineras y el rendimiento de oro más propensos a experimentar correcciones mayores.

Los riesgos potenciales incluyen una disminución inesperada en la demanda de los bancos centrales, reducciones masivas de posiciones por parte de los especuladores, una caída en los primas geopolíticas, una política de aumento de tasas por parte de EE. UU. debido a un crecimiento económico superior a lo esperado, y volatilidades técnicas y emocionales del mercado. La venta masiva en abril de 2025 ejemplifica cómo los especuladores pueden reducir rápidamente sus posiciones.

No obstante, estas correcciones a corto plazo no amenazan la tendencia alcista a medio y largo plazo del oro, sino que forman parte del proceso de estabilización del mercado en un escenario alcista.

Conclusión: El resurgir del oro en la era de la reconfiguración financiera

El análisis del informe de Incrementum muestra claramente que el mercado mundial del oro, incluyendo el precio en EE. UU., está transformándose de un activo obsoleto con bajos rendimientos a un activo central en la reconfiguración financiera moderna.

El aumento a largo plazo del oro está respaldado por múltiples factores complementarios: la inevitable reestructuración del sistema financiero y monetario global, las tendencias inflacionarias de gobiernos y bancos centrales, cambios estructurales en el entorno financiero, el auge de economías regionales con afinidad por el oro en Asia y otras regiones, la salida de capital de activos estadounidenses, y la rentabilidad superior a las expectativas de Gold Performance.

El incremento del precio del oro en EE. UU. no solo responde a reacciones ante crisis, sino que también puede ser una señal temprana del “Momento de la Swarm Dorada”. A medida que la confianza en los sistemas monetarios existentes disminuye, el oro está recuperando su papel como activo monetario tradicional. Probablemente, en forma de activos de liquidación supranacionales, no como herramienta política, sino como una base neutral y sin deuda para el comercio y la confianza.

Mientras los activos tradicionales de seguridad como los bonos del Tesoro de EE. UU. y los bonos alemanes pierden confianza, el oro vuelve a ser una pieza central en las estrategias de inversión a largo plazo. La tendencia alcista del mercado del oro, incluyendo el precio en EE. UU., simboliza la transición hacia un nuevo orden en la economía mundial y aumenta la probabilidad de que el oro reafirme su posición como un activo confiable para 2030.