¿Reversión del mercado bajo la "crisis de la minería de Bitcoin"? VanEck: La caída repentina de la hash rate es una señal alcista

La industria de la minería está experimentando un giro sutil. Según el último análisis de la firma de gestión de activos VanEck, las dificultades actuales en la minería de Bitcoin podrían en realidad estar señalando una preparación para un rebote fuerte. Detrás de esta aparente contradicción, se oculta la lógica profunda que rige el mercado.

El misterio de la caída del hash rate: ¿Por qué la retirada de los mineros es beneficiosa?

En un informe de investigación publicado recientemente, VanEck revela una regla histórica que merece atención. Desde 2014, cada vez que la potencia total de hash de Bitcoin ha disminuido, la probabilidad de obtener un rendimiento positivo en los 90 días siguientes es del 65%; mientras que cuando la potencia continúa creciendo, la probabilidad de rendimiento positivo es solo del 54%.

La lógica detrás de estos datos es bastante profunda. La decadencia en la actividad minera de Bitcoin suele ir acompañada de un fenómeno — «rendición de los mineros». Cuando el precio de la criptomoneda cae y los costos aumentan, reduciendo el margen de beneficio, los mineros con estructuras de capital más débiles se ven obligados a apagar sus equipos y retirarse, algunos incluso vendiendo sus Bitcoin para sobrevivir. Esta «limpieza a gran escala» en el mercado suele marcar la formación de un fondo, seguido generalmente por un fuerte rebote.

VanEck señala que actualmente el mercado está representando perfectamente esta escena. Hasta mediados de diciembre, la potencia total de hash de la red de Bitcoin ha caído aproximadamente un 4% en el último mes, alcanzando la mayor caída mensual desde abril de 2024. Lo más importante es que cuanto más prolongada sea la reducción de la potencia, más fuerte suele ser el rebote futuro.

La reducción drástica del espacio de ganancia: ¿la línea de vida o muerte para la minería de Bitcoin?

La dificultad de minar puede expresarse claramente mediante un indicador: el precio de equilibrio de rentabilidad eléctrica. Este es el costo máximo de electricidad que un minero puede soportar sin incurrir en pérdidas.

Tomando como ejemplo la máquina minera de gama media Antminer S19 XP, los datos de VanEck muestran una tendencia preocupante. El precio de equilibrio de rentabilidad eléctrica ha caído desde aproximadamente 0.12 dólares por kWh a finales de 2024, hasta alrededor de 0.077 dólares en mediados de diciembre. ¿Qué significa esto? Cuando la capacidad de soportar costos eléctricos disminuye rápidamente, solo los grandes mineros con costos bajos y estructuras de capital sólidas pueden seguir operando, mientras que los mineros pequeños y medianos enfrentan una presión implacable para sobrevivir.

Esta «selección natural» se está acelerando. El efecto Mateo en la industria de la minería de Bitcoin se vuelve cada vez más evidente: los débiles son expulsados, mientras que los fuertes acumulan poder en medio de la baja.

Los fondos institucionales compran en silencio: ¿quién está aprovechando las caídas?

En contraste con la difícil situación de los mineros, una nueva fuerza está entrando en escena silenciosamente. VanEck ha descubierto que, mientras aumenta la presión en la industria minera, los compradores institucionales a largo plazo están tomando el control del mercado, especialmente las «empresas de acumulación de monedas» que han acelerado sus compras en las caídas recientes.

El volumen de compras de estas entidades es considerable. Según las estadísticas del informe, desde mediados de noviembre hasta mediados de diciembre, las empresas de reserva de criptomonedas compraron aproximadamente 42,000 Bitcoin, con un aumento mensual del 4%, elevando el total en circulación a aproximadamente 1,09 millones de monedas. Es importante destacar que esta es la mayor ola de acumulación institucional en un solo mes desde julio-agosto de 2025, cuando se añadieron más de 128,000 Bitcoin en un mes.

Este cambio en sí mismo transmite una señal: las instituciones profesionales están apostando activamente por la zona de fondo.

Transformación de la industria y perspectivas del mercado

Las perspectivas de VanEck profundizan aún más en la predicción del futuro. El informe indica que las empresas de reserva de criptomonedas cambiarán gradualmente su estrategia de financiamiento, reduciendo la emisión de acciones ordinarias (para evitar la dilución del capital) y adoptando más financiamiento mediante acciones preferentes, como principal fuente de fondos para comprar Bitcoin.

Esto revela un cambio profundo en la industria: el ecosistema de minería de Bitcoin se está reconfigurando. Los mineros, presionados por los costos, se ven obligados a reducir la producción o retirarse, mientras que el capital institucional aprovecha la oportunidad para captar fondos. Es una transferencia de poder y un proceso inevitable de la industria que pasa de estar dispersa a concentrada.

Cuando los mineros son «filtrados» en su «rendición», cuando las instituciones compran en las caídas, y cuando BTC sube un 1.24% en 24 horas, todo parece apuntar en la misma dirección: el mercado está acumulando energía para un cambio de tendencia.