«Subestimado en exceso» pero atrapado en un estancamiento, los cambios en la estructura del mercado detrás de la débil recuperación de Bitcoin

El Bitcoin está atravesando una situación incómoda de ser severamente subestimado pero sin poder rebotar. Después de la volatilidad extrema en octubre y noviembre de 2025, esta corrección no solo ha sido de mayor escala, sino que también refleja de manera más profunda los cambios significativos en la estructura de los participantes del mercado de activos criptográficos. Actualmente, Bitcoin oscila entre $85,000 y $90,000, con un precio reciente de aproximadamente $89.99K, con un aumento del +1.04%, pero este ligero incremento difícilmente puede ocultar la falta de dirección del mercado.

Jim Ferraioli, director de investigación y estrategia en criptomonedas del centro de investigación financiera de Charles Schwab, señala que, aunque 2026 todavía tiene la oportunidad de ser un año positivo, desde la perspectiva del mercado, podría ser relativamente “aburrido”. Él explica además que esta corrección es en realidad un período de digestión y sedimentación del mercado: al revisar los mínimos de noviembre de 2022, Bitcoin subió de manera vertiginosa hasta alcanzar un máximo histórico de $126,000 en octubre de 2024, en solo 3 años multiplicándose por 8. La consolidación actual es precisamente el camino necesario para que el mercado digiera esta gran subida.

La actuación en solitario del ETF, ¿por qué las instituciones tradicionales aún observan?

La estructura del mercado ha cambiado silenciosamente. En los meses posteriores a alcanzar un máximo histórico, la actividad en la cadena se ha enfriado notablemente, siendo el flujo de fondos hacia los ETF la fuerza dominante que impulsa el precio de la criptomoneda.

Ferraioli indica que los factores que impulsan el mercado han cambiado por completo: “Las comisiones de negociación son bajas, los inversores a largo plazo están realizando beneficios, y el saldo de Bitcoin en los exchanges ha bajado a mínimos, por lo que ahora la tendencia está completamente impulsada por los flujos de fondos hacia los ETF.” Gerry O’Shea, director de insights del mercado global en Hashdex, también comparte esta opinión, señalando que aunque una política monetaria más laxa en EE. UU. o avances en la legislación de criptomonedas en el Congreso podrían traer noticias positivas, en este momento Bitcoin todavía se encuentra en un rango de consolidación.

Este cambio estructural, aunque hace que invertir en Bitcoin sea más accesible, también puede distorsionar las señales del mercado a corto plazo. Lo más importante es que los grandes inversores institucionales en realidad aún no han entrado en pleno. Solo cuando se promulguen las leyes relacionadas, será posible impulsar un aumento sostenido en el precio de Bitcoin. La situación de consolidación actual, en cierto modo, es el mercado esperando ese momento.

La grave descompensación entre oferta y demanda, ¿por qué el mercado sigue esperando?

Will Reeves, CEO de la fintech Fold, atribuye sin rodeos la situación actual a un problema de “ciclo de oferta y demanda”: Bitcoin está en un estado de grave subvaloración, y el mercado espera que se agote la presión vendedora y que entre una nueva ola de compras.

Este desequilibrio severo se refleja en varios niveles. La disminución del saldo de Bitcoin en los exchanges suele indicar una fase de acumulación, pero la acumulación actual carece de apoyo de nuevas compras: las instituciones están en espera, la actividad en la cadena es fría y los inversores a medio y largo plazo han reducido sus posiciones. La narrativa de crecimiento aún no está clara, y el consenso previo sobre las subidas se ha desmoronado por completo.

Hyunsu Jung, CEO de Hyperion DeFi, señala que, tras la retirada de la ola de fondos ETF a principios de año, los activos digitales parecen opacados en comparación con otros activos. Sin una nueva ola de fondos institucionales o un cambio en la economía general (como una bajada de tipos), Bitcoin mantendrá su fase de “consolidación”. Este es precisamente el proceso en el que el mercado espera una nueva fuerza motriz.

Desde la perspectiva del ciclo, ¿la consolidación es un camino inevitable o una señal de invierno?

Sobre si el mercado ha entrado en una nueva “edad de hielo” en las criptomonedas, las opiniones aún están divididas.

Ferraioli afirma que, según la definición tradicional, Bitcoin sin duda está en un mercado bajista, pero considerando su alta volatilidad, una corrección del 30% no es inusual: en la historia, ajustes similares se repiten en el ciclo de vida de Bitcoin. La verdadera definición de invierno sería una estancación prolongada en la innovación y una disminución en la aceptación por parte de los usuarios, no solo una corrección de precios.

Aunque Bitcoin tiene cierta correlación con las acciones estadounidenses, todavía tiene sus propios impulsores únicos: la reducción de la oferta monetaria, el mecanismo deflacionario de crecimiento de la oferta (el ciclo de reducción a la mitad), y lo más importante, la adopción que supera las expectativas. La fase de consolidación actual en realidad está poniendo a prueba una cuestión clave: ¿puede el mercado superar el cuello de botella en la adopción? Esto determinará si Bitcoin entrará en un invierno real o simplemente completará un proceso de consolidación típico de un activo maduro.

En esta fase de estancamiento, severamente subestimada pero sin poder rebotar, la verdadera oportunidad puede estar oculta en la espera.