¿A qué hora comienzan a operar las acciones estadounidenses? El fin: Nasdaq hacia un sistema financiero ininterrumpido

Había una vez, los inversores asiáticos que operaban en acciones estadounidenses tenían que trasnochar para vigilar el mercado; ahora, esta situación está a punto de cambiar — pero el precio es mucho más complejo de lo que se imagina. A mediados de diciembre de 2025, Nasdaq presentó oficialmente una solicitud a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), con la intención de extender el horario de negociación de acciones estadounidenses de las actuales 16 horas diarias, 5 días a la semana (pre-mercado/mercado/post-mercado), a 23 horas diarias, 5 días a la semana. Una vez aprobado, las acciones estadounidenses se negociarán desde las 21:00 del domingo hasta las 20:00 del viernes, dejando solo una hora (20:00-21:00) para mantenimiento diario. La lógica detrás de esto va mucho más allá de simplemente “satisfacer las necesidades de los inversores asiáticos”; se trata de un proyecto de sistema altamente coordinado, cuyo objetivo es impulsar las finanzas tradicionales hacia un futuro tokenizado que nunca cierra.

De la negociación nocturna a las 24 horas: ¿a qué hora empezarán las nuevas reglas en EE. UU.?

Parece una pregunta sencilla, pero en realidad, este cambio implica una actualización coordinada de todo el sistema financiero tradicional. En el sistema actual, además de Nasdaq, participan múltiples interesados: corredores, instituciones de compensación (DTCC), reguladores y empresas cotizadas. Para soportar un sistema de 23 horas de negociación, todos los participantes del mercado deben realizar profundas transformaciones:

El aumento de costos para corredores y brokers. Operar las 24 horas significa que los servicios de atención al cliente, gestión de riesgos y sistemas de mantenimiento de operaciones deben funcionar continuamente, lo que eleva los costos de turnos y mantenimiento de sistemas. Esto no solo es una actualización tecnológica, sino también una reconfiguración significativa de los recursos humanos.

Las instituciones de compensación enfrentan una reconstrucción de sus sistemas. DTCC y sus subsidiarias, como DTC, deben actualizar sus sistemas de cobertura de operaciones y liquidación para extender los horarios de servicio hasta las 4:00 de la madrugada, en línea con la nueva regla de “liquidación al día siguiente en operaciones nocturnas”. Esto implica rediseñar el flujo de datos, la gestión de garantías, la monitorización de riesgos y toda la cadena de procesos.

El ritmo de divulgación de las empresas cotizadas se ve alterado. Los informes financieros y anuncios importantes ya no solo se valorarán durante las horas de mercado, sino que podrán reaccionar en tiempo real en horarios no tradicionales, aumentando la complejidad en la gestión de relaciones con inversores.

Esto también explica por qué Nasdaq no implementó de inmediato un sistema de negociación 7×24, sino que dejó esa incómoda hora de mantenimiento — según su propia divulgación, esa hora se dedica principalmente a mantenimiento, pruebas y liquidación de operaciones. En el sistema actual de compensación centralizada, es necesario un período de parada física para realizar procesos por lotes, liquidación de garantías y cálculos de garantías. Esto representa la “talón de Aquiles” de la estructura financiera tradicional.

Para los inversores en Asia, en la zona horaria UTC+8, el modo 5×23 trae beneficios reales: pueden participar en tiempo real sin trasnochar. Pero detrás de este avance, Nasdaq en realidad está realizando una prueba de resistencia extrema, evaluando la capacidad de su infraestructura financiera para soportar operaciones continuas. En contraste, los activos en blockchain, con su naturaleza de negociación 7×24×365, utilizan libros distribuidos y contratos inteligentes para realizar liquidaciones atómicas, sin necesidad de paradas ni ventanas de mantenimiento.

Riesgo de fragmentación de liquidez: ¿cómo afecta la redistribución del poder de fijación de precios en 5×23?

Aunque extender el horario de negociación puede atraer más capital de diferentes zonas horarias, en la práctica, presenta una doble cara.

Primero, la “fragmentación” de la liquidez. La demanda limitada se dispersa en un período de tiempo más largo, y en particular, el volumen de operaciones nocturnas ya era menor que en horarios regulares. Al extender el horario, esta escasez puede aumentar los diferenciales, el deslizamiento en ejecuciones y los costos para los minoristas. Lo más peligroso es que, en un entorno de liquidez escasa durante la noche, unas pocas grandes posiciones pueden generar movimientos bruscos, con fenómenos de manipulación de precios y caídas abruptas.

De hecho, la actividad en horarios no tradicionales ha crecido exponencialmente. Datos de la Bolsa de Nueva York muestran que en el segundo trimestre de 2025, el volumen de operaciones fuera del horario regular superó los 2,000 millones de acciones, con un valor de 62 mil millones de dólares, representando el 11.5% del total de operaciones en EE. UU., alcanzando un récord histórico. Plataformas nocturnas como Blue Ocean y OTC Moon también han visto crecer sus volúmenes, y la negociación nocturna ya no es marginal. Esto refleja la demanda real de los traders globales, especialmente los inversores minoristas asiáticos, de “negociar en su propio huso horario”.

En segundo lugar, el posible cambio en la estructura del poder de fijación de precios. Nasdaq intenta reabsorber las órdenes que se canalizan hacia plataformas OTC y Blue Ocean, integrándolas de nuevo en la bolsa oficial. Pero el problema de fragmentación de liquidez para los grandes inversores no desaparece, solo pasa de “disperso en el mercado OTC” a “disperso en diferentes horarios en el mercado interno”, lo que impone costos de gestión de riesgos sin precedentes.

Por último, la amplificación del riesgo de eventos imprevistos (cisnes negros). En un marco de 23 horas de negociación, eventos súbitos como resultados financieros catastróficos, declaraciones regulatorias o conflictos geopolíticos pueden convertirse en órdenes de trading en tiempo real. El mercado ya no tiene la opción de “dormir y digerir al día siguiente”; esta reacción instantánea, en un entorno de liquidez escasa durante la noche, puede desencadenar reacciones en cadena. La diferencia horaria con Asia puede hacer que un evento de cisne negro en esa región provoque una volatilidad extrema en EE. UU. durante la sesión nocturna.

Esto demuestra que el modo 5×23 no es simplemente ampliar unas horas de mercado, sino una reestructuración sistémica de los mecanismos de descubrimiento de precios, la estructura de liquidez y la distribución del poder de fijación de precios en las finanzas tradicionales.

Hoja de ruta de la tokenización: colaboración entre regulación, infraestructura y exchanges

Mirando a largo plazo, las recientes acciones de Nasdaq no son un capricho, sino un rompecabezas estratégico que avanza paso a paso, cuyo objetivo final es dotar a las acciones de capacidades de circulación, liquidación y fijación de precios similares a las de los tokens.

Nasdaq ha optado por una vía de reforma gradual, con una lógica evolutiva que avanza en capas:

Mayo de 2024: primer paso en la actualización de infraestructura. La liquidación de acciones en EE. UU. se acortó de T+2 a T+1. Aunque parece conservador, en realidad es clave. Al reducir el ciclo de liquidación, el mercado empieza a adaptarse a un ritmo de flujo de fondos más rápido.

Principios de 2025: señal de extensión del horario de negociación. Nasdaq comienza a comunicar su intención de ofrecer “negociación 24/7” para 2026, y también integra el sistema Calypso con tecnología blockchain para gestionar automáticamente garantías y colaterales las 24 horas. Para los inversores minoristas, esto no implica cambios visibles, pero para las instituciones, es una señal clara: los sistemas de backend ya están preparados para la liquidación en cadena.

Mitad y finales de 2025: avances regulatorios y de sistema. En septiembre, Nasdaq presenta oficialmente a la SEC una solicitud para la “tokenización” de acciones; en noviembre, anuncia que la tokenización de acciones será su estrategia principal, con el objetivo de avanzar lo más rápido posible. Además, el presidente de la SEC, Paul Atkins, en entrevistas, afirma que la tokenización será la dirección futura del mercado de capitales, permitiendo una propiedad más clara y segura de los activos, y estima que “en unos 2 años, todos los mercados en EE. UU. migrarán a operar en cadena, logrando liquidaciones en cadena”.

Diciembre de 2025: presentación de la solicitud para la negociación de 23 horas. Casi de inmediato, Nasdaq presenta a la SEC la solicitud para un sistema de negociación 5×23 horas. Al mismo tiempo, DTC recibe una carta de no objeción de la SEC, aprobando sus servicios de tokenización de activos del mundo real en un entorno controlado, y planea lanzar oficialmente en la segunda mitad de 2026.

Esta línea de tiempo revela una sorprendente coordinación: reguladores (SEC), infraestructura (DTCC/DTC) y plataformas de negociación (Nasdaq) muestran un ritmo muy sincronizado en 2025. La SEC relaja regulaciones, mientras que en entrevistas se insinúa la visión de “todo en cadena”; DTCC fortalece la infraestructura de liquidación y custodia en cadena; Nasdaq impulsa la tokenización de acciones en la parte frontal.

Desde esta perspectiva, el sistema de negociación 23 horas no es un cambio aislado, sino un paso necesario en la hoja de ruta de la tokenización de acciones. Porque los activos tokenizados en el futuro buscarán una liquidez 24/7, y las 23 horas actuales son la “zona de transición” más cercana al ritmo en cadena. Una vez que los inversores adapten sus hábitos de negociación a este modo “5×23”, la paciencia para la negociación en cualquier momento y la fijación de precios instantánea se elevarán, ¿está muy lejos la verdadera meta de 7×24?

Para terminar: la caja de Pandora ya está abierta

Cuando el modo “5×23 horas” se convierta en la nueva normalidad, los inversores inevitablemente preguntarán: ¿por qué hay que soportar esa hora de interrupción? ¿Por qué no se puede negociar los fines de semana? ¿Por qué no usar stablecoins para liquidar instantáneamente?

Una vez que las necesidades humanas se liberen, serán irreversibles. Cuando la demanda global de inversores se eleve con el modo 5×23, la estructura incompleta de las finanzas tradicionales enfrentará su golpe final. Solo los activos nativos tokenizados en 7×24 podrán llenar esa última hora vacía.

Por eso, jugadores como Coinbase, Ondo, Robinhood y MSX también están compitiendo — no por quién lanza primero acciones tokenizadas, sino por quién se adapta más rápido a ese futuro financiero “nunca cierra”. La hora de inicio de negociación en EE. UU. ya no es solo una cuestión de tiempo, sino una guía de la evolución del sistema financiero en su conjunto.

El tiempo para el “reloj antiguo” se acaba.