2025年加密市場的謊言與真相清算

Hace un año, las predicciones se convirtieron en la piedra de toque. En ese momento, el mundo de las criptomonedas estaba lleno de grandes objetivos, pero a finales de año, tuvimos que enfrentar las narrativas que resultaron ser mentiras y las verdades subestimadas. 2025 no es el año pasado; este año, el mercado de criptomonedas experimentó una transformación radical, pasando de la fe a la negociación, de la idea a la realidad. Si no has revisado tu forma de pensar, no estás invirtiendo, estás adivinando a ciegas. Analicemos uno por uno esas mentiras y verdades.

ETF de contado: de la línea de fondo a la verdad del impacto en la oferta

Muchos creen que el ETF de contado es el techo del mercado de criptomonedas. En realidad, es solo una línea de fondo—una condición necesaria, pero no suficiente.

Desde marzo de 2024, los poseedores a largo plazo de Bitcoin (OG) han vendido aproximadamente 1.4 millones de BTC, por un valor de 121,17 mil millones de dólares. Imagínate qué habría pasado sin la ayuda del ETF. A pesar de la presión en el precio, el ETF de contado de BTC aún mantiene un flujo de fondos positivo de 26,9 mil millones de dólares. Esto significa que hay una brecha de hasta 95 mil millones de dólares, la causa fundamental de que el rendimiento de BTC esté rezagado respecto a activos de riesgo como el Nasdaq.

Este no es un problema del propio Bitcoin, ni hay que profundizar en datos de desempleo o manufactura—la clave está en la rotación masiva de grandes tenedores y los «creyentes en ciclos de 4 años». Una mentira que se ha ignorado es que: BTC debería estar altamente correlacionado con los activos financieros tradicionales. La realidad es exactamente lo contrario. La correlación entre Bitcoin y Nasdaq ha caído a -0.42, alcanzando un mínimo desde 2022. A largo plazo, esta baja correlación es una señal alcista para las carteras de los inversores institucionales.

El impacto en la oferta ya terminó, lo que sugiere que un nuevo ciclo alcista podría estar gestándose. Basándonos en un coeficiente de referencia del 10% del valor de mercado del oro, en 2026 BTC podría alcanzar los 174,000 dólares.

La era de los airdrops no ha terminado, pero la estrategia debe ajustarse

La comunidad cripto vuelve a afirmar que los airdrops están muertos—una de las mayores mentiras de este año. En 2025, el mercado liberó cerca de 4.5 mil millones de dólares en airdrops:

• Story Protocol (IP): aproximadamente 1.4 mil millones de dólares
• Berachain (BERA): aproximadamente 1.17 mil millones de dólares
• Jupiter (JUP): aproximadamente 791 millones de dólares
• Animecoin (ANIME): aproximadamente 711 millones de dólares

Lo que realmente cambió fue la táctica. El agotamiento de los incentivos, la actualización de las auditorías de seguridad, la caída generalizada en las valoraciones—todos estos factores obligan a los participantes a ejecutar estrategias precisas de «recoger y vender» para maximizar beneficios.

2026 será un año de grandes airdrops. Polymarket, Metamask, Base y otros pesos pesados ya están listos para distribuir tokens. No es momento de dejar de hacer clic, sino de dejar de apostar ciegamente y comenzar a concentrar esfuerzos en jugar en grande. La cultura de «hacer dinero fácil» no ha desaparecido, solo ha evolucionado.

Tres malentendidos sobre los costos de cambio y su verdadera naturaleza

La mayoría piensa que los costos de cambio impulsarán directamente el precio de las monedas—esto también es una mentira. Los costos de cambio establecen un límite inferior, no superior.

La mayoría de los ingresos generados por los protocolos no alcanzan para sostener sus enormes valoraciones. Datos de DeFillama muestran que, salvo HYPE, todos los tokens con altos ingresos por comisiones superan a ETH en rendimiento. La sorpresa mayor es Uniswap. Tras activar el costo de cambio y quemar 100 millones de dólares en tokens, UNI subió un 75% inicialmente, pero luego recuperó toda la subida.

Esto revela tres insights clave:

Primero, las recompras de tokens solo establecen un límite inferior, no un techo. Todo en este ciclo ha sido una cuestión de trading, y la subida y caída de UNI lo demuestra claramente.

Segundo, la presión de venta a menudo se pasa por alto. La mayoría de los tokens aún están en baja circulación; la presión de desbloqueo es el verdadero culpable de la caída de precios, las recompras solo cuentan una parte de la historia.

Tercero, la gestión de expectativas del mercado es crucial. Las buenas noticias ya están valoradas, solo una sorpresa positiva puede impulsar los precios.

La mainstreamización de los stablecoins, la esencia del trading no ha cambiado

Los stablecoins están entrando en la corriente principal. Cuando alquilaste una moto en Bali, incluso te pidieron pagar con USDT en TRON, algo impensable hace dos años.

El dominio de USDT en el mercado cayó del 67% al 60%, pero su valor total sigue creciendo. Citibank predice que para 2030, el mercado de stablecoins podría alcanzar entre 1.9 y 4 billones de dólares. En 2025, la narrativa ha evolucionado de «herramienta de trading» a «infraestructura de pagos».

Pero hay un error común entre los participantes del mercado: pensar que los stablecoins generan beneficios por facilitar transacciones. Tras la explosión del IPO de Circle, que recuperó rápidamente su valor, otros tokens de intermediación no han tenido un buen desempeño.

La mayor verdad de 2025 es que: todo es solo trading. Las tarjetas de pago cripto, que evaden las estrictas regulaciones AML de los bancos tradicionales, están en auge. Cada compra con tarjeta corresponde a una transacción en la cadena. Si en 2026 aparece un sistema de pagos P2P que evite el monopolio de Visa/Mastercard, esa será una oportunidad de mil veces.

La crisis de la centralización en DeFi es más grave de lo que crees

Una mentira audaz pero ampliamente ignorada: la concentración de negocios y TVL en DeFi es mucho mayor que en CeFi tradicional.

Aave controla más del 60% del mercado de préstamos y depósitos, mientras que JPMorgan representa solo el 12% del sistema bancario estadounidense. La mayoría de los protocolos L2 son en realidad contratos multisig sin regulación, con decenas de millones en activos. Chainlink casi monopoliza todos los oráculos de precios en DeFi.

En 2025, surge un nuevo conflicto: la oposición de los «accionistas centralizados» frente a los «propietarios de tokens/DAO». ¿Quién realmente posee los protocolos, los derechos de IP y los flujos de ingresos? Las disputas internas en Aave demuestran que el poder real de los poseedores de tokens es mucho menor de lo que pensamos.

Si los «laboratorios (Labs)» terminan ganando, muchas tokens DAO perderán valor de inversión. 2026 será un punto de inflexión clave para alinear los intereses de los accionistas y los tokens.

Liquidación anual: la verdad del mercado tras las mentiras

2025 nos da una respuesta ineludible: todo es solo trading, sin excepciones.

La ventana de salida es muy corta. Ningún token merece una fe a largo plazo. Como resultado, 2025 marca la muerte oficial de la cultura HODL, y DeFi evoluciona hacia finanzas en cadena puramente transaccionales, mientras que las DAO se desvanecen gradualmente de su falsa «descentralización» bajo la presión de regulaciones mejoradas.

Las mentiras sobre los ideales cripto que alguna vez existieron han sido destrozadas por la realidad. La verdad es que: el mercado siempre persigue liquidez y oportunidades de trading. Entender esto es la primera lección para cualquier participante.

Contenido adaptado de un análisis de cierre anual del mercado cripto, con el objetivo de ofrecer perspectivas y conocimientos.