Análisis del evento de negociación de los «Días de los Tres Magos»: cómo el récord en la escala del contrato impulsa la volatilidad del mercado

Cada año, varias veces, los «Días de las Brujas» son el centro de atención en los mercados financieros. Este evento cíclico implica el vencimiento masivo de derivados y suele provocar fuertes volatilidades en el mercado. La última vez, un Día de las Brujas, se registró el mayor vencimiento de contratos en la historia, con un valor de 6.5 billones de dólares, una escala sin precedentes. Sumado a la tensión en la situación global, se espera que esto aumente significativamente la actividad de negociación y la volatilidad del mercado.

¿Qué son los Días de las Brujas? Un evento de fluctuación cíclica en los mercados financieros

El «Día de las Brujas» se define como un evento financiero importante que ocurre en el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre de cada año. Este evento involucra el vencimiento simultáneo de tres tipos principales de derivados: opciones sobre acciones, futuros sobre índices bursátiles y opciones sobre índices bursátiles, de ahí su nombre.

Desde la década de 1980, este fenómeno ha sido comparado con un «momento místico» debido a sus características únicas de actividad en el mercado. Especialmente en la última hora antes del cierre, conocida como la «hora de las brujas», el volumen de operaciones y la volatilidad de precios suelen ser las más intensas. En el pasado, también vencían futuros sobre acciones individuales, formando lo que se llamaba el «Cuatro Días de las Brujas», aunque desde 2020 Estados Unidos dejó de negociar este tipo de contratos de futuros.

Los Días de las Brujas suelen provocar un aumento en el volumen de operaciones y en la volatilidad de precios, siendo especialmente impactantes en acciones con gran volumen de derivados y menor capitalización. En años recientes, debido a la dispersión progresiva del vencimiento de opciones, la influencia de estos días ha disminuido, pero en periodos de baja liquidez y mercado inestable, su impacto sigue siendo considerable.

Escala récord de contratos vencidos y su impacto en el mercado

Este Día de las Brujas ha alcanzado un récord histórico en el volumen de contratos vencidos. Según Bloomberg, contratos con un valor nominal de 6.5 billones de dólares vencerán en este período, rompiendo el récord anterior. Según Investopedia, en 2019, el volumen de negociación en un Día de las Brujas alcanzó los 6 billones de dólares, con un volumen de 10.8 mil millones de acciones, muy por encima del promedio de 7.5 mil millones.

Si la historia se repite, una escala tan grande de contratos podría amplificar la actividad del mercado y provocar turbulencias significativas. Este efecto no solo afecta la liquidez del mercado de acciones, sino que también puede desencadenar reacciones en cadena que impacten otras clases de activos.

¿Cómo ven los analistas de Wall Street la expectativa de volatilidad?

Para este Día de las Brujas, los analistas del mercado en general anticipan un aumento notable en la volatilidad. El instituto de investigación Asym 500 ofrece una perspectiva interesante, señalando que desde mayo, la volatilidad intradía en las acciones estadounidenses ha sido relativamente moderada, debido a un «efecto ancla» causado por una gran cantidad de inversores que realizaron operaciones con opciones de venta a principios de 2025, lo que ha llevado al índice S&P 500 a tender a converger en torno a los precios de ejercicio de las opciones con alto volumen de negociación.

Un análisis de MarketWatch indica que la escala de 6.5 billones de dólares en contratos vencidos podría crear un «entorno de mercado complejo», facilitando movimientos bruscos en las acciones. Esto coincide con tendencias históricas, y un informe de 2021 sobre Nasdaq también señala que los Días de las Brujas suelen desencadenar movimientos de precios muy fuertes.

El estudio de FXStreet revela que el rendimiento promedio en el día de las brujas es de aproximadamente -0.72%, por debajo del rendimiento habitual, sugiriendo que las operaciones en la parte final del día podrían mostrar una tendencia bajista. Sin embargo, según datos históricos de AInvest, la probabilidad de que los principales índices tengan ganancias en estos días es de aproximadamente el 60%, aunque esta probabilidad varía con los años y no es una regla fija.

La reacción sensible del mercado de criptomonedas ante los Días de las Brujas

Los Días de las Brujas afectan principalmente a los mercados tradicionales de acciones, pero en los últimos tiempos, criptomonedas como Bitcoin y Ethereum muestran una alta correlación con el mercado accionario. Cuando el volumen de negociación y la volatilidad en los mercados tradicionales aumentan, estos efectos de contagio suelen provocar movimientos sincronizados en el mercado de criptomonedas.

Actualmente, Bitcoin opera cerca de $90.16K, con un cambio en 24 horas de +1.07%, y un volumen de negociación de $1.36B en las últimas 24 horas. Aunque en este Día de las Brujas no se han registrado vencimientos masivos en opciones de criptomonedas, los precedentes históricos de 2019 indican que la volatilidad intensa provocada por estos días puede impactar directamente en los precios de las criptomonedas.

Los inversores deberían anticipar posibles fluctuaciones del mercado y considerar estrategias de gestión de riesgos como diversificación, establecimiento de stops y ajuste dinámico de posiciones. Tanto en los mercados tradicionales como en las criptomonedas, una gestión prudente del riesgo durante eventos de alta volatilidad como los Días de las Brujas suele ser clave para proteger las carteras.