Las exchanges descentralizadas (DEX) no son complicadas: una lectura para entender los dos principales modelos de funcionamiento

En el ecosistema de comercio de criptomonedas, los DEX (Intercambios Descentralizados) están cambiando las reglas del juego silenciosamente. En comparación con los intercambios centralizados tradicionales, los DEX utilizan mecanismos sin permisos y no custodiales, permitiendo a los usuarios realizar transacciones sin necesidad de realizar KYC, abriendo una experiencia de trading completamente nueva.

El nombre completo de DEX es Decentralized Exchange, en pocas palabras, un método de intercambio sin confianza. La característica principal de estos intercambios es la inmediatez: los usuarios pueden conectar directamente su cartera para realizar intercambios, completar servicios de cambio, sin necesidad de registrarse o iniciar sesión. Esta libertad es casi inimaginable en las finanzas tradicionales.

¿Por qué elegir DEX? Una nueva experiencia de trading sin confianza

En comparación con los intercambios centralizados que requieren custodiar los activos en la plataforma, los DEX permiten que cada trader tenga control total sobre sus propios activos. Esto no solo reduce el riesgo de robo o congelamiento, sino que también refleja el concepto central de blockchain de “no custodia”.

El desarrollo de los DEX está acelerándose. En ciertos periodos, el volumen de comercio mensual en intercambios descentralizados superó los 4,000 millones de dólares, representando casi el 4% del volumen de los intercambios centralizados, que antes era menos del 2%. Este cambio demuestra un hecho: cada vez más traders confían y utilizan DEX.

Cuando los usuarios comercian en DEX, los fondos fluyen de manera transparente y visible, y todas las operaciones quedan registradas en la blockchain. Esta transparencia hace que el proceso de trading sea más seguro y confiable, eliminando la necesidad de confiar en terceros.

Ordenes vs Pools de liquidez: Las dos vías de evolución de los DEX

El funcionamiento de los DEX se divide principalmente en dos categorías, representando dos etapas diferentes en su ecosistema.

Primera: DEX de órdenes — La versión blockchain del modelo tradicional

Los DEX de órdenes utilizan un modelo de subasta, similar a los intercambios de acciones tradicionales. Los compradores colocan órdenes, los vendedores las cumplen, y las transacciones se realizan mediante la coincidencia de instrucciones de trading. Los traders pueden enviar dos tipos de órdenes: órdenes limitadas (comprar a un precio específico una cantidad determinada de tokens) y órdenes de mercado (ejecutar inmediatamente al mejor precio del mercado).

Proyectos representativos incluyen IDEX, EthFinex y EtherDelta. La ventaja de estos DEX es que, cuando hay suficiente liquidez, las pérdidas por spread son mínimas. Sin embargo, los DEX de órdenes requieren un mayor nivel de participación de los traders para crear un mercado activo.

Segunda: DEX de pools de liquidez — La revolución en la era DeFi

Con la aparición constante de tokens DeFi, las limitaciones de los DEX de órdenes empiezan a evidenciarse. Muchos tokens DeFi emergentes carecen de suficiente soporte de traders, y la falta de liquidez provoca volatilidad en los precios, lo que a su vez ahuyenta a potenciales traders, creando un ciclo vicioso.

Así surge un nuevo modelo de trading: los mecanismos automatizados de market makers (AMM) basados en pools de liquidez.

Cualquier persona puede ser market maker: La democratización del diseño AMM

Tradicionalmente, los market makers son traders profesionales que ganan dinero comprando y vendiendo activos, creando liquidez y reduciendo el slippage. Pero en la era blockchain, este rol ha sido “democratizado”.

Los AMM imitan el comportamiento de los market makers tradicionales mediante algoritmos. No establecen precios específicos para compradores o vendedores, sino que agrupan fondos en un pool de liquidez y usan algoritmos predefinidos para cotizar a ambas partes. En pocas palabras, reemplazan la fijación de precios manual con fórmulas matemáticas.

Lo más atractivo de esto es que: cualquier usuario en la comunidad cripto puede convertirse en proveedor de liquidez. Al depositar un par de tokens en un pool, pueden ganar comisiones por cada transacción en ese pool. Esto significa que los entusiastas de DeFi no solo pueden comerciar, sino también participar en la distribución de beneficios del exchange.

Cada DEX con AMM tiene sus propios parámetros algorítmicos. Esta flexibilidad ha dado lugar a múltiples innovaciones y ha abierto posibilidades para diferentes tipos de transacciones con tokens.

Uniswap, Curve y otros: Los jugadores principales en el ecosistema DEX

Uniswap es líder en el campo de los DEX, adoptando completamente el modelo AMM. Su éxito radica en permitir que todos puedan ser proveedores de liquidez y en asegurar suficiente liquidez mediante mecanismos de incentivos cuidadosamente diseñados. Las tarifas que ganan los proveedores de liquidez provienen de las comisiones de las transacciones en Uniswap.

Además de Uniswap, otros innovadores en el ecosistema DEX están explorando la evolución del AMM. Bancor fue pionero en el concepto de AMM, Balancer optimizó el comercio de múltiples activos, y Curve se especializó en ofrecer las mejores curvas de trading para stablecoins.

Estos proyectos están aportando innovación en tiempo real para el mundo DeFi, y el AMM no solo tiene las ventajas de los market makers tradicionales, sino que también es inherentemente seguro, confiable, sin restricciones geográficas y sin necesidad de custodia.

Una tendencia a seguir

Con la integración profunda de DEX y DeFi, los intercambios descentralizados están en camino de un desarrollo acelerado. Muchos expertos creen que los DEX deben seguir optimizando la experiencia del usuario y reduciendo las barreras de participación para apoyar mejor la expansión del ecosistema DeFi.

Una vez que la eficiencia en la asignación de fondos y los mecanismos de control de riesgos mejoren, el volumen de fondos en DeFi experimentará un crecimiento explosivo. Como infraestructura fundamental del ecosistema DeFi, los DEX jugarán un papel aún más importante.

La mejor forma de entender cómo funcionan los DEX es experimentarlo personalmente. En la ola DeFi, prueba conectar tu cartera y realizar una transacción descentralizada. Cuando veas cómo los fondos se transforman de un token a otro en un instante y vuelven directamente a tu cartera, descubrirás que la magia de blockchain es mucho más simple y directa de lo que imaginas.