El mercado de kimchi en Corea del Sur celebra el momento de la reapertura — tras nueve años de prohibición, la restricción finalmente se levanta, y miles de grandes inversores se preparan para entrar en el mercado

Tras nueve años de restricciones estrictas, el mercado de criptomonedas de Corea finalmente experimenta un giro en la política. El mercado de kimchi de Corea, anteriormente dominado por minoristas y excluido por las instituciones, enfrenta una transformación estructural. Según los últimos informes de los medios coreanos, la Comisión de Servicios Financieros de Corea (FSC) planea levantar la prohibición sobre la inversión en criptomonedas por parte de empresas, vigente desde 2017, y se espera que aproximadamente 3,500 empresas cotizadas y inversores profesionales puedan acceder a este mercado que ha estado aislado durante mucho tiempo.

Nueve años de prohibición: ¿Cómo se convirtió el mercado de kimchi en un espacio exclusivo para minoristas?

Para entender la importancia de este cambio en la política, hay que remontarse a la tormenta del mercado en 2017. Ese año, Bitcoin provocó una ola de especulación en Corea, destacando el fenómeno de la “prima kimchi”, los minoristas compraban frenéticamente activos criptográficos y proliferaban los ICOs descontrolados. La regulación, asustada, reaccionó rápidamente, no solo limitando las transacciones personales, sino prohibiendo directamente la participación de empresas e instituciones financieras en inversiones en criptomonedas — una prohibición que duró nueve años.

Esta prohibición cambió profundamente el ADN del mercado de criptomonedas en Corea. Durante años, los actores principales en las transacciones del mercado han sido casi exclusivamente minoristas. Los fondos de grandes empresas e inversores institucionales quedaron fuera, lo que limitó el volumen de operaciones y la actividad en el mercado coreano. En contraste con los mercados maduros globales, donde las empresas con grandes necesidades de asignación de activos digitales pueden buscar oportunidades en el extranjero, el mercado local permaneció restringido.

Ahora, con la maduración del ecosistema global de criptomonedas y la aceleración de la institucionalización, las autoridades regulatorias en Corea se dan cuenta de que mantener la prohibición solo los dejará atrás. El gobierno incluso ha incluido los activos digitales en su Estrategia de Crecimiento Económico 2026, marcando un cambio de política que parece inevitable.

Detalles de la nueva regulación: 3,500 empresas podrán acceder

Las nuevas directrices propuestas por la FSC son en esencia una continuación y profundización del “Plan para impulsar el mercado de activos virtuales” de febrero del año pasado. Según información divulgada por el Seoul Economic Daily, las empresas cotizadas y los inversores profesionales que cumplan con los requisitos podrán ingresar al mercado de criptomonedas, con un límite máximo del 5% de sus activos netos invertidos en criptomonedas cada año.

La regulación define claramente los activos de inversión: las empresas solo podrán comprar las 20 principales criptomonedas por capitalización de mercado, centradas en Bitcoin, ETH y otras monedas con alta liquidez y gran escala. La clasificación específica será publicada semestralmente por la alianza DAXA, formada por las cinco principales plataformas de intercambio de criptomonedas en Corea, garantizando la autoridad y actualidad de los datos.

En cuanto a la ejecución de las transacciones, la regulación exige que los intercambios adopten estrategias de división y ejecución por lotes al gestionar órdenes grandes, además de establecer límites en el tamaño de cada orden. Este mecanismo busca evitar que compras o ventas institucionales de gran volumen impacten el mercado y provoquen volatilidad, además de monitorear transacciones anómalas para prevenir manipulaciones. Esto refleja una actitud cautelosa por parte de los reguladores, incluso en un proceso de apertura.

Es importante destacar que la FSC planea publicar las directrices finales a más tardar en este mes o el próximo. Si se implementa con éxito, las transacciones institucionales en criptomonedas podrían comenzar formalmente antes de fin de año.

Entrada de instituciones: ¿Un nuevo escenario para el mercado de kimchi?

¿Y qué pasará cuando se abran las puertas a las instituciones? La cifra habla por sí sola. Tomemos como ejemplo al gigante tecnológico Naver, que está en proceso de adquirir la empresa matriz de Upbit. Sus activos en libros alcanzan los 27 billones de won coreanos, y con un límite del 5%, teóricamente podría comprar aproximadamente 10,000 bitcoins. La entrada de fondos institucionales de tal magnitud sin duda aumentará significativamente la liquidez y la profundidad del mercado local.

Se espera que, tras la liberación, se atraiga el regreso de fondos coreanos que actualmente observan desde el extranjero, ingresando por canales legales al mercado interno de criptomonedas, con un potencial de entrada total que podría alcanzar decenas de billones de won (más de mil millones de dólares). Esto no solo mejorará la escasa liquidez del mercado de kimchi a largo plazo, sino que también puede impulsar indirectamente startups de blockchain, servicios de custodia de activos digitales, fondos de inversión y otros sectores relacionados.

Más importante aún, la entrada de fondos institucionales romperá por completo la estructura dominada por minoristas en los últimos nueve años, inyectando una nueva dinámica institucional y regulada en el ecosistema coreano de criptomonedas.

Reflexión fría sobre la narrativa DAT: doble desafío del límite del 5% y los ETF

Sin embargo, el entusiasmo del mercado por la estrategia de tenencia de activos digitales por parte de las empresas (DAT, por sus siglas en inglés) ha disminuido considerablemente. Esta estrategia, que en su momento fue tendencia global, ahora enfrenta múltiples desafíos reales.

Primero, las restricciones políticas. El límite del 5% parece flexible, pero en realidad limita mucho la capacidad de las empresas para asignar activos digitales. En comparación con algunos mercados extranjeros que permiten porcentajes más altos y mayor flexibilidad, este techo sin duda frena la exploración empresarial.

Segundo, la situación actual del mercado. A excepción de pioneros como MicroStrategy, la mayoría de las empresas con tesorería en criptomonedas han sufrido pérdidas profundas por la caída de los precios, lo que ha llevado a que la narrativa DAT caiga en picada y los inversores globales muestren poco interés.

El tercer y más impactante factor es la popularización de los ETF de Bitcoin en spot. Con la aprobación de ETF de Bitcoin en varios mercados globales, los inversores institucionales y particulares pueden participar directamente en las ganancias del precio de Bitcoin a través de estos fondos, sin tener que gestionar directamente las monedas, lo que reduce riesgos y complejidad. Dado que existen herramientas de inversión más sencillas y seguras como los ETF, no tiene sentido que las empresas paguen primas por mantener sus propios activos. Corea está promoviendo ETF de Bitcoin y otros activos subyacentes, y podrían lanzarse en un futuro cercano.

Además, el mercado coreano de criptomonedas ha mostrado una tendencia a la baja en los últimos seis meses, con muchos inversores cambiando a la bolsa. El 14 de enero, el índice KOSPI superó por primera vez los 4,700 puntos en intradía, con sectores como semiconductores, IA y construcción naval mostrando una mayor claridad en sus fundamentos, superando claramente la narrativa de DAT.

Perspectivas: señales políticas positivas, pero el mercado aún necesita autogestión

Aunque la estrategia DAT enfrenta desafíos reales, el cambio en la política coreana envía señales positivas claras. La ruptura de la prohibición de nueve años representa un cambio de actitud: las autoridades regulatorias están dispuestas a buscar una apertura cautelosa, promoviendo el desarrollo del mercado mientras controlan los riesgos.

En el próximo año, con la implementación de las nuevas directrices y la mejora del marco legal, será importante seguir de cerca las acciones de inversión reales de las empresas coreanas. La clave será si, tras la entrada institucional, el mercado puede reconfigurarse y profundizarse, y si esta reforma será exitosa.

No obstante, para la industria de las criptomonedas en sí, las políticas favorables son solo una condición necesaria, no suficiente. La clave está en fortalecer la narrativa y el valor propio, para volver a captar la atención de los inversores coreanos y del mercado global. La entrada de capital institucional trae oportunidades, pero la falta de innovación y visión puede desperdiciar esa oportunidad.