¡El viernes vencen opciones por valor de 285 mil millones de dólares! Bitcoin enfrenta la prueba del día de liquidación masiva en Deribit

La semana en el mercado de criptomonedas ha estado marcada por una fuerte volatilidad, con Bitcoin que tras brevemente superar los 90,000 dólares, se ha revertido rápidamente hacia abajo, y ahora oscila alrededor de los 88,000 dólares. Sin embargo, el foco del mercado no está en la variación diaria, sino en la inminente y épica liquidación que tendrá lugar este viernes: la mayor plataforma de derivados del mundo, Deribit, tendrá vencimientos de contratos de opciones de Bitcoin y Ethereum por un valor de hasta 285 mil millones de dólares.

Liquidación récord de 285 mil millones de dólares, más de la mitad de los contratos abiertos en Deribit

Según Jean-David Pequignot, director comercial de Deribit, esta liquidación será sin precedentes. Los contratos que vencen por valor de 285 mil millones de dólares representan más del 50% de los 522 mil millones de dólares en contratos abiertos en la plataforma, lo que implica una gran presión para la redistribución de posiciones en el mercado.

Pequignot señala que los vencimientos de fin de año suelen simbolizar el cierre de un ciclo completo, pero este año el mercado ha cambiado silenciosamente su carácter — de un ciclo de especulación pura a uno más institucional, impulsado por políticas y factores macroeconómicos, conocido como un «superciclo». Este cambio afecta profundamente la lógica de decisión y las estrategias de gestión de riesgos de los participantes del mercado.

Bitcoin en un rango estrecho entre 8.8K y 9K dólares, con una lucha intensa

Actualmente, Bitcoin oscila de manera intensa en un rango estrecho entre 88,000 y 90,000 dólares, y esto no es casualidad. Los participantes del mercado están atentos a lo que se denomina el «punto de mayor dolor» — el precio de ejercicio que probablemente cause la mayor pérdida a los tenedores de opciones antes del vencimiento.

Según el análisis de Pequignot, el punto de mayor dolor para Bitcoin se sitúa en 96,000 dólares. Sin embargo, el riesgo a la baja no debe subestimarse: las opciones de venta (puts) con precio de ejercicio en 85,000 dólares acumulan un volumen abierto de 1.2 mil millones de dólares. Si estas posiciones cortas se activan, podrían convertirse en un catalizador para acelerar la caída del precio.

Los alcistas no han desaparecido por completo, las estrategias de spread de opciones de compra a medio plazo siguen en juego

Es importante destacar que la fuerza de los alcistas no se ha disipado por completo. Aún se observan estrategias de spread de opciones de compra (call spreads) con precios de ejercicio entre 100,000 y 125,000 dólares, reflejando la confianza de los operadores en una tendencia alcista a medio y largo plazo. Sin embargo, el costo de protección a corto plazo (opciones de venta protectoras) ha aumentado claramente, lo que indica una mayor cautela del mercado ante la volatilidad próxima.

Los operadores cambian posiciones hacia enero, estrategia de gestión de riesgos en aumento

Lo más destacado es la lógica operativa de los traders: no están apresurándose a cerrar posiciones defensivas, sino que optan por «trasladar» cuidadosamente sus posiciones al próximo mes. Específicamente, el flujo de fondos del mercado se está desplazando desde las posiciones de opciones de venta con vencimiento en diciembre y precios de ejercicio entre 85,000 y 70,000 dólares, hacia spreads de opciones de venta con vencimiento en enero y precios de ejercicio entre 80,000 y 75,000 dólares.

Este fenómeno refleja una mentalidad de mercado sutil: los inversores ya han tomado las precauciones necesarias frente a los riesgos a corto plazo antes de fin de año, pero mantienen una alta vigilancia sobre la tendencia del mercado a principios de 2026. La liquidación de 285 mil millones de dólares está a la vuelta de la esquina, pero la conciencia de riesgo del mercado ya se ha extendido a un horizonte temporal más lejano.